Нефть выгоднее в сыром виде

«Роснефть» выиграла на добыче и переоценила НПЗ

«Роснефть» раскрыла удачные финансовые результаты за второй квартал и первое полугодие, чему способствовал в основном рост цен на нефть на фоне действия сделки ОПЕК+ по ограничению добычи. Теперь, после ослабления условий сделки, госкомпания поднимает добычу и намерена увеличить капзатраты и начать ввод отложенных проектов, в том числе крупного Русского месторождения. При этом нефтепереработку компания после налогового маневра в отрасли вынуждена была переоценить и снизить гудвил своих инвестиций в downstream на 47 млрд руб.

Фото: Глеб Щелкунов, Коммерсантъ  /  купить фото

Выручка «Роснефти» за первое полугодие 2018 года выросла сразу на 35%, до 3,8 трлн руб., следует из ее отчетности по МСФО. Чистая прибыль выросла более чем в четыре раза, до 309 млрд руб. В презентации госкомпании основной причиной роста результатов называется рост цены на нефть, принесший дополнительно 800 млрд руб., что сопоставимо с ее капзатратами на 2018 год. За счет роста EBITDA за первое полугодие на 49% (950 млрд руб.) год к году нефтекомпания к концу июня сгенерировала 363 млрд руб. свободного денежного потока.

Основными акционерами «Роснефти» являются государственный «Роснефтегаз» (50% плюс одна акция), BP (19,75%), СП катарского фонда QIA и швейцарского трейдера Glencore — QHG Oil Ventures (19,5%). В 2017 году была утверждена новая дивидендная политика нефтекомпании, по которой она платит 50% от годовой чистой прибыли по МСФО (за 2017 год дивиденды составили 70,5 млрд руб.).

При этом уже к началу июля в связи с ослаблением ограничений в рамках сделки ОПЕК+ о сокращении добычи «Роснефть» увеличила производство на 120 тыс. баррелей в сутки (б/с), вернув производство на уровень октября 2016 года. По словам вице-президента «Роснефти» Эрика Лирона, нефтекомпания может превысить этот уровень, выйдя на прирост добычи в 250 тыс. б/с, если позволят условия ОПЕК+. При этом добыча нефтекомпании за полгода в целом осталась на уровне 2017 года в 112 млн тонн.

В 2018 году на фоне сделки «Роснефть» снижала капзатраты, но после ослабления условий ОПЕК+ готова снова поднять CAPEX на upstream. Напомним, что компания из-за сделки отложила ввод ряда новых проектов, в частности, Русского месторождения, но, по словам господина Лирона, при сохранении действующих договоренностей «Роснефть» рассчитывает запустить его к концу ноября. Большинство опрошенных “Ъ” аналитиков положительно оценили отчетность нефтекомпании. Василий Танурков из АКРА считает результаты «Роснефти» ожидаемо позитивными, связывая это в основном с благоприятной конъюнктурой.

Несмотря на оптимистичные планы по росту добычи, нефтекомпания пока мало говорит о переработке. Капзатраты в downstream-сегмент снизились за полгода почти на 17%, до 30 млрд руб. «Роснефть» отмечает, что учла эффект от принятия законопроектов в нефтяной отрасли о завершении налогового маневра, что с 2019 года ухудшит рентабельность НПЗ. Компания выявила «превышение стоимости идентифицируемых чистых активов над ценностью от использования» в downstream в размере 47 млрд руб. и признала обесценение гудвила этого сегмента.

Обесценение гудвила — это фактически переоценка сделанных инвестиций: в случае, когда поглощается компания и за нее платят больше стоимости чистых активов, разница между ценой покупки и чистыми активами отражается как гудвил, поясняет Василий Танурков. «В дальнейшем гудвил регулярно тестируется на обесценение, его снижение отражает мнение компании или аудитора о том, что справедливая стоимость инвестиций снизилась,— замечает аналитик.— Судя по всему, на переоценке активов отразились изменения налоговой системы».

На закрытии Московской биржи акции «Роснефти» росли на 2%, до 528 руб. за штуку. Капитализация составляла 4 трлн руб.

Дмитрий Козлов

Фотогалерея

Как менялась «Роснефть» при Сечине

Смотреть

Картина дня

Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...