Рейтинги недобрали услуг
Непрофильному бизнесу агентств не хватает спроса
Компании, в которых крупнейшие рейтинговые агентства имеют доли участия, пока занимают незначительную долю в общем бизнесе, они приносят 9–10% выручки. Более того, по итогам 2023 года они показали существенное снижение чистой прибыли. Их развитие сдерживает высокая конкуренция в сегментах их деятельности (консалтинг, организация деловых мероприятий, подготовка нефинансовой отчетности), а также ограниченный спрос на допуслуги рейтинговых агентств.
Фото: Игорь Иванко, Коммерсантъ
Фото: Игорь Иванко, Коммерсантъ
Дополнительный бизнес кредитных рейтинговых агентств до сих пор показывает скромные результаты, так и не заняв значимую долю в их бизнесе. Это следует из анализа отчетности двух компаний, которые есть у крупнейших участников этого рынка. В частности, у АКРА с 2018 года есть дочерняя структура «АКРА Риск-менеджмент» (АКРА РМ), где агентству принадлежит 100%. Также на рынке работает информационно-аналитическая компания «Эксперт Бизнес-Решения» (ЭБР, создана в конце 2013 года), где 19,9% долей принадлежит рейтинговому агентству «Эксперт РА». У двух других кредитных рейтинговых агентств (НКР и НРА), по данным СПАРК, нет участия в иных юрлицах.
Сами компании довольно разные по профилю: АКРА РМ, как говорится на сайте, оказывает услуги в области создания и поддержания инфраструктуры для компаний специального назначения (SPV), услуги по ESG-трансформации и подготовке нефинансовой отчетности, услуги по совершенствованию элементов систем управления рисками компаний. ЭБР занимается проведением деловых конференций, а также оказывает аналитические услуги по подготовке секторальной и отраслевой аналитики, некредитных рейтингов и рейтингов.
Как свидетельствует бухгалтерская отчетность, доля бизнеса этих компаний в выручке рейтинговых агентств остается невысокой — 9–10%.
В частности, по итогам 2023 года выручка АКРА РМ выросла на 34,5%, до 60,6 млн руб., выручка у ЭБР выросла на 60,8%, до 61,8 млн руб. Вместе с тем они превысили показатели рейтинговых агентств от оказания дополнительных услуг — 43,8 млн руб. у АКРА и 35,5 млн руб. у «Эксперт РА» (см. “Ъ” от 1 апреля). Однако такой рост сопровождался и опережающим ростом расходов. В частности, себестоимость продаж у компаний выросла более чем на 90% — у АКРА РМ до 54,5 млн руб., у ЭБР до 31,1 млн руб. В результате чистая прибыль обеих компаний существенно снизилась: у АКРА РМ на 58,3%, до 5,3 млн руб., у ЭБР — на 50,2%, до 8,6 млн руб.
В АКРА отказались от комментариев. Гендиректор «Эксперт Бизнес-Решений» Павел Митрофанов сообщил “Ъ”, что компания проводит публичные мероприятия под брендом АО «Эксперт РА», также между компанией и агентством заключено соглашение о сотрудничестве. «В прошедшем году мы существенно повысили уровень и масштаб мероприятий, вывели их в статус ключевых событий для финансового рынка. Это потребовало вложений в премиальные локации и техническое обеспечение»,— отметил он. По его словам, развитие бизнеса сопровождается расширением штата.
Владимир Чистюхин, первый зампред Банка России, в интервью агентству «Интерфакс» 15 мая 2023 года:
«Нам нужно продолжать развивать свои рейтинговые агентства, потому что «большая тройка» ушла с нашего рынка».
В отличие, например, от большой международной тройки — Moody`s, S&P, Fitch Ratings,— в структуре российского рейтингового бизнеса доля выручки от нерейтинговых услуг крайне мала, говорит гендиректор «Бизнесдрома» Павел Самиев. По его оценке, перспектив для того, чтобы она сравнялась с рейтинговой выручкой нет: она и дальше будет на порядки меньших объемов.
Эксперт полагает, что сдерживающим фактором развития рынка нерейтинговых услуг является не только ограниченный спрос на них, но и высокая конкуренция относительно независимых участников рынка (организация мероприятий и аналитические услуги). В свою очередь, там, где у компаний есть такие преимущества: например, компетенции в анализе риск-моделей, рейтинговый консалтинг, этот рынок достаточно узкий с точки зрения спроса. Однако и там конкуренция высокая, например, на рынке сейчас есть несколько компаний, которые оказывают такие услуги и при этом являются независимыми от рейтинговых агентств, тогда как при оказании подобных услуг со стороны рейтинговых агентств есть риски: обычно должны быть выстроены «китайские стены» во избежание использования инсайда.