Экономика растет взаймы

МВФ считает разогрев внутреннего спроса в России неоцененной опасностью

Внутренний спрос, который в последнее время является главным фактором экономического роста в России, теперь представляет угрозу, считают эксперты Международного валютного фонда. МВФ опасается перегрева экономики из-за увеличения инфляционного давления и объемов розничного кредитования, хотя в реальном секторе в последние месяцы наблюдается фактически стагнация. Российским властям, по мнению фонда, нужно сократить госрасходы и ужесточить монетарную политику.

Российской экономике угрожает опасность перегрева, заявил в пятницу журналистам глава российского представительства МВФ Одд Пер Брекк. "Российская экономика восстановилась после спада в 2008-2009 годах и в настоящее время работает почти на уровне своего потенциала, если не выше",— сказал господин Брекк, подтвердив прогноз роста ВВП России на 2012 и 2013 годы на уровне 4%. Главным фактором роста останется внутренний, прежде всего потребительский спрос, при этом инфляционное давление в экономике начинает возрастать: в 2012 году МВФ ожидает инфляцию в 6,5%, что выше целевого диапазона ЦБ в 5-6%.

Заявления о возможном перегреве экономики выглядят несколько неожиданными, поскольку основные макропоказатели в последние месяцы не свидетельствуют о бурном росте. По данным Минэкономики, инвестиции и промпроизводство в основных отраслях в первом полугодии продолжили замедляться. Внутренний спрос поддерживается главным образом ростом розничного кредитования (в июне его годовые темпы устойчиво превышали 40%) и продолжающимся сокращением нормы сбережений, а также некоторым увеличением реальной заработной платы. Хотя официальных данных по динамике ВВП во втором квартале пока нет, скорее всего, будет зафиксировано поквартальное снижение. Опережающие индикаторы практически во всех сферах говорят о замедлении или же стагнации производства и потребления в третьем квартале.

Перегрев — понятие относительное, однако можно говорить о наличии опасных дисбалансов, полагает главный экономист HSBC Александр Морозов. "Если посмотреть на структуру российского экономического роста, видно, что он скособоченный: промышленный рост вялый, а в первую очередь растут отрасли, ориентированные на потребительский спрос. Такая структура роста, который мало подкрепляется реальным увеличением производительности труда, чревата резким замедлением в случае каких-то шоков",— объясняет он. С другой стороны, в своей оценке МВФ исходит из собственного прогноза увеличения ВВП на 4% в 2012 году, а это маловероятно. "Мы видим замедление в разных отраслях, и выйти на 4% по итогам этого года не получится. Наш прогноз — 3%",— говорит аналитик HSBC.

МВФ советует российским властям бороться с возможным перегревом двумя путями. Во-первых, сократить госрасходы, в частности, в этом году урезать ненефтяной дефицит федерального бюджета на 1,5 процентного пункта — до 9% ВВП. Во-вторых, Банк России должен полностью сосредоточиться на таргетировании инфляции, пойдя на необходимое ужесточение денежно-кредитной политики. В июле годовая инфляция ускорилась до 5,6%, и Александр Морозов полагает повышение ставок ЦБ неизбежным. Хотя ставка рефинансирования составляет 8% годовых, реальная ставка операций по предоставлению ликвидности банкам гораздо ниже. "Минимальная цена, по которой банки на аукционах ЦБ сейчас могут занять,— это 5,25% годовых. По итогам июля годовая инфляция уже превысила этот уровень, и в данном случае мы на самом деле имеем сверхмягкую политику ЦБ, когда ставка ниже уровня инфляции",— считает аналитик. Однако розничное кредитование — высокомаржинальный бизнес, и повышение ставок кардинальным образом на темпах прироста розницы не отразится.

Юрий Барсуков

Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...