"Татнефть" стала первой российской нефтекомпанией, чья прибыль уже в третьем квартале упала почти на 30% по сравнению с тем же периодом прошлого года. Конкуренты "Татнефти" демонстрировали рост доходности. Это удавалось им за счет развитой переработки, которая стала для нефтяников единственным способом заработать.
Вчера "Татнефть" опубликовала отчет по стандартам US GAAP за девять месяцев. Чистая прибыль компании составила 30,4 млрд руб., увеличившись всего на 2,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Выручка — 378,1 млрд руб. (рост на 46,3%). У коллег "Татнефти" рост прибыли был существенно выше — ЛУКОЙЛ за аналогичный период увеличил этот показатель в 1,7 раза, "Роснефть" — в 2,4 раза, "Газпром нефть" — на 84%.
"Основное отличие показателей прибыли "Татнефти" от конкурентов заключается в том, что во втором квартале она была вынуждена создать резерв по плохим долгам в размере 10,3 млрд руб., связанных с неоплаченными поставками нефти на Кременчугский НПЗ в прошлом году. Это существенно смазало финансовые результаты и будет оказывать на них негативное влияние до конца текущего года",— объясняет аналитик ИК "Велес Капитал" Дмитрий Лютягин. "Татнефть" до конца прошлого года контролировала Кременчугский НПЗ, однако затем потеряла возможность влиять на деятельность предприятия (см. "Ъ" от 22 мая).
Но третий квартал был для "Татнефти" самым неудачным. Прибыль компании в сравнении с июлем--сентябрем 2007 года упала на 27,7% — до 9,4 млрд руб. Третий квартал был для всех нефтяников нелегким. Несмотря на то что в июле цены на нефть приближались к $150 за баррель, в августе они стали стремительно снижаться. Однако конкуренты "Татнефти" по итогам третьего квартала все равно демонстрировали рост финансовых показателей. У "Газпром нефти" по сравнению с июлем--сентябрем прибыль увеличилась на 66,5%, у ЛУКОЙЛа — на 40%, у "Роснефти" — почти на 80%. Основной доход компании получали от продажи нефтепродуктов на внутреннем рынке.
"Татнефть" не располагает значительными мощностями по переработке в России (строящийся НПЗ в Нижнекамске пока еще не введен в эксплуатацию). Компания может перерабатывать свою нефть только на Московском НПЗ, где владеет миноритарным пакетом. Но этот объем существенно меньше объема добычи "Татнефти". По результатам 2007 года она поставила на Московский НПЗ около 1,7 млн тонн нефти, при добыче за девять месяцев свыше 19 млн тонн. "Поэтому компания пока уступает другим крупнейшим российским нефтедобытчикам по уровню чистой рентабельности, которая за девять месяцев составила 8% против 12%, например, у ЛУКОЙЛа",— отмечает Денис Борисов из ИК "Солид".
Благодаря тому что в структуре продаж "Татнефть" основную долю (более 60%) занимает реализация сырой нефти в дальнее зарубежье, можно предположить, что основной негатив на прибыль пришелся именно со стороны экспортных пошлин, которые были рекордными в третьем квартале и показали рост в себестоимости "Татнефти" на 78%, добавляет Дмитрий Лютягин. По его словам, на долю пошлин приходилось 34% в структуре затрат "Татнефти". Но четвертый квартал будет самым плохим для всех нефтяников за последние несколько лет, полагает Денис Борисов, поскольку начавшееся в конце третьего квартала обвальное падение цен на нефть и запаздывающее снижение пошлин и НДПИ продолжалось все три последние месяца года.