Деловая активность затухает на снижении спроса
Мониторинг ВВП
Свежие данные по композитному индексу PMI (текущая деловая конъюнктура и планы компаний в обработке и сфере услуг) свидетельствуют о затухании общей экономической динамики в РФ (см. график, композитный PMI выступает в качестве прокси ВВП). Напомним, ранее Минэкономики сообщило, что ВВП в измерении «месяц к месяцу» с учетом сезонности уже не рос в феврале—марте этого года (оценку за январь ведомство не сообщало, см. “Ъ” от 2 мая).
По данным агентства S&P, деловая активность в сфере услуг затухает быстрее, чем в обработке. Индекс PMI обрабатывающего сектора снизился с 55,7 пункта в марте до 54,3 в апреле (см. “Ъ” от 3 мая). В среднем за четвертый квартал 2023 — первый квартал 2024 года показатель составлял 54,1 и 54,3 пункта соответственно. PMI в услугах при этом снизился с 51,4 до 50,5 пункта при значениях в названные периоды 54 и 52,8 пункта.
Основная причина начала снижения — минимальный за последние 15 месяцев объем спроса. «На обработку в валовой добавленной стоимости приходится лишь 14% против более 60% в услугах. Их торможение важнее и для динамики ВВП, и для инфляции»,— отмечает Дмитрий Полевой из «Астра УА». Инфляция продолжает медленно снижаться вместе с охлаждением спроса из-за жесткой политики ЦБ и затухающего бюджетного и кредитного импульсов (если смотреть на совокупный долг), считает эксперт. «Жесткая политика ЦБ, безусловно, работает, но основные эффекты еще впереди»,— заключает он.
Аналитики Райффайзенбанка (по их оценке, ВВП с учетом сезонности в первом квартале года по сравнению с четвертым кварталом 2023 года вырос на 0,5%) считают, что при сохранении таких темпов рост экономики снизится с 4% в годовом выражении во втором квартале до 1–2% во втором полугодии этого года. В целом же за год он может составить 3–3,5% (что, отметим, близко к официальным прогнозам). В банке выделяют несколько рисков реализации этого сценария. Первый — более жесткая, чем ожидалось, политика ЦБ. Второй — проявление побочных проблем дефицита на рынке труда (повышение зарплат с целью привлечения новых сотрудников станет малоэффективным). Третий — проблемы с импортом важной для экономики продукции. «Все эти факторы заставляют нас придерживаться более консервативных оценок динамики экономики РФ в этом году»,— заключают они.