«Интер РАО» направило добровольную оферту миноритариям «Башкирэнерго», владеющим его обыкновенными акциями. Обещанная госхолдингом незначительная премия к цене выкупа у не согласных с реорганизацией «Башкирэнерго» действительно незначительна — всего 0,5% (33,57 руб. против 33,42 руб.), что ниже даже той цены, которую прогнозировал фонд Prosperity, обжалующий ее в ФСФР (33,7 руб.).
«Башкирэнерго» сообщило, что вчера «Интер РАО» (ему принадлежит 26% акций «Башкирэнерго»), приобретающее компанию в рамках сложной сделки с АФК «Система» (владеет 56% акций башкирской компании), направило добровольное предложение о выкупе ее обыкновенных акций по цене 33,57 руб. за штуку. Условия публичной оферты по привилегированным акциям были раскрыты в конце мая — 26,25 руб. за акцию.
Условия сделки с АФК «Система», обнародованные «Интер РАО» в середине мая, предусматривают покупку госхолдингом у АФК 40% акций «Башкирэнерго» примерно за 14 млрд руб. Далее «Башкирэнерго» путем непропорциональной реорганизации разделяется на две неравные части — электросетевой бизнес (Башкирская электросетевая компания, БЭСК), 75% которого получает АФК, и генерация и теплосети («Башэнергоактив»), где 75% акций получает «Интер РАО». Акции «Башэнергоактива», находящиеся у миноритариев, впоследствии «Интер РАО» обменивает на свои по установленному коэффициенту. Не согласные с реорганизацией акционеры компании могут продать свои акции по цене 33,42 руб. за обыкновенную акцию и 25,39 руб.— за привилегированную. Объявив условия выкупа у несогласных, компания вскоре выставила миноритариям добровольную оферту по обоим типам акций, объяснив это тем, что в силу совмещения сделки по покупке акций с реорганизацией ей может не представиться возможности сделать обязательную оферту.
Раскрытая «Интер РАО» цена публичной оферты по префам содержала в себе премию в 3,4% к цене выкупа, что спровоцировало взлет котировок: в тот день обыкновенные акции «Башкирэнерго» подорожали на 14%, префы — на 20%. По обыкновенным акциям компания пообещала объявить цену 13 июня (оферта начинала действовать с 14 июня). Однако в назначенный день оферта была отложена на неопределенный срок, что, однако, не было связано с ее согласованием в ФСФР: в службе заявляли, что претензий к условиям оферты нет.
Определенная «Интер РАО» стоимость одной обыкновенной акции в рамках добровольной оферты предполагает премию к цене выкупа у несогласных всего в 0,45%. Она уступает даже той прогнозной цене, которую обжалует в ФСФР крупный миноритарий Prosperity Capital (владеет 14% «Башкирэнерго»). Напомним, в начале июня фонд заявил, что ожидаемая цена добровольной оферты по обыкновенным акциям (фонд исходил из 33,7 руб. за штуку) занижена на 45%, поскольку рассчитана исключительно на основе денежной части этой сделки и не учитывает тот факт, что вдобавок к деньгам АФК «Система» получает от «Интер РАО» еще и 75% БЭСК. Они, исходя из оценки для целей сделки, стоят 12,8 млрд руб., что, по мнению миноритария, фактически удваивает справедливую стоимость обыкновенной акции «Башкирэнерго», поднимая ее до 49,1 руб. за штуку (см. “Ъ” от 4 июня).