Двух-трехпроцентный рост потребительских цен, ставший в последнее время обычным, продолжился и на прошлой неделе. Цены продовольственных и непродовольственных товаров увеличились в равной мере — на 2,5%. Тарифы на платные услуги, которые традиционно изменяются гораздо менее плавно, выросли сильнее — более чем на 7%. Главная причина этого — почти двукратное повышение тарифов на коммунальные услуги в тех регионах России, где они не были пересмотрены в начале года.
Поскольку правительство пока не делает резких шагов в кредитно-денежной сфере, курс доллара после известных январских событий долгое время оставался стабильным. Однако на прошлой неделе вновь началось падение рубля, которое эксперты считают результатом целенаправленных действий ЦБ, стремящегося в преддверии расширения бюджетных выплат заранее перевести курс на новый уровень равновесия.
Пока на валютном рынке сохранялась некоторая стабильность, часть спекулятивного финансового капитала ушла на рынок приватизационных чеков. Обороты РТСБ возросли, курс ваучера увеличивался три недели подряд. И хотя рост котировок был не столь уж существенным, он все же позволял извлекать прибыль в тот период, когда на валютной бирже это было невозможно. Естественно, начало очередного роста доллара вновь отвлечет часть финансовых ресурсов от рынка ваучеров, и его котировки, вероятнее всего, "просядут".
Операции с государственными краткосрочными облигациями после январского перерыва вернулись к обычной схеме. Бумаги двух последних выпусков активно покупались и продавались на вторичных торгах. Прибыль от продажи облигаций, купленных на аукционе по средним ценам, не была столь высока, как раньше, но все же превышала ставку по сверхкраткосрочным межбанковским кредитам. В какой-то мере это поддерживало привлекательность рынка ГКО для финансовых спекуляций.
Аукционная ставка по 3-месячным межбанковским кредитам оставалась практически неизменной. В конце февраля предполагается провести первый аукцион по размещению кредитных ресурсов ЦБ (в форме 3-месячных МБК). В условиях аукциона оговорено, что аукционная ставка не может быть ниже ставки рефинансирования, но вряд ли она будет намного выше: нынешний уровень ставки рефинансирования ЦБ является довольно высоким, и существует не так уж много проектов, позволяющих брать кредиты на этих условиях. Тем не менее, аукционы кредитных ресурсов ЦБ, если они станут систематическими, бесспорно, будут одним из основных регуляторов кредитного рынка. Сформировавшаяся на них ставка будет влиять на ставки всех остальных аукционов, а также даст реальный рыночный ориентир для определения ставки рефинансирования.
Месячные индикаторы показывают, что в январе произошло довольно заметное падение уровня жизни населения. При этом ухудшение показателей денежных доходов и сбережений можно было бы считать делом вполне нормальным (они просто вернулись на привычный уровень после декабрьского подъема, обусловленного выплатами по итогам года), если бы не одно обстоятельство. Оно заключается в том, что спад производства потребительских товаров усиливается, что неизбежно приведет к дальнейшему снижению реального наполнения доходов.
Курс покупки валютных долгов Внешэкономбанка на международном вторичном рынке продолжает снижаться: за неделю с 15 по 22 февраля он уменьшился с 34,375 до 33,750 центов за доллар. Это происходит несмотря на то что удалось предотвратить обострение ситуации в Боснии, хотя, по оценкам аналитиков, острый боснийский кризис привел бы к просто обвальному падению курса долгов. В ближайшие две-три недели здесь вряд ли что-то принципиально изменится: 31 марта в Японии кончается финансовый год, инвестиционным компаниям нужны деньги, поэтому любое повышение котировки займов Внешэкономбанка тут же гасится ростом предложения со стороны японских фондов, стремящихся по возможности избавиться от не слишком надежных вложений. С другой стороны, американские фонды (основные покупатели этих бумаг) еще не оправились от огорчения, вызванного уходом Гайдара и Федорова из российского правительства, и поэтому предъявляют весьма ограниченный спрос.