Акции сели на мель

Сообщение о подготовке к продаже части госпакета акций «Совкомфлота» привело к снижению котировок компании на Мосбирже. В ходе торгов ее акции дешевели более чем на 3,72%, до 83,53 руб. При этом в 2026 году финансовые показатели «Совкомфлота» начали восстанавливаться после нескольких лет ухудшения. «Ъ-Инвестиции» разбирались, что происходит с компанией и что сделка может дать инвесторам.

Во вторник, 3 ноября, акции «Совкомфлота» дешевели — на 3,72%, до 83,53 руб. К завершению торговой сессии падение составляло 3,44%, бумаги закрылись на уровне 84,16 руб. Снижение произошло на фоне новостей о намерении Росимущества продать пакет в размере 7,8% минус одна акция компании. Прием заявок от потенциальных организаторов продажи начался 3 ноября и продлится до 17 ноября 2026 года. Таким образом, государство готовится реализовать часть принадлежащего ему пакета акций компании.

«Совкомфлот» специализируется на морской перевозке сжиженного газа, сырой нефти и нефтепродуктов, а также обслуживании проектов морской добычи углеводородов. Государству принадлежит 82,8% акций «Совкомфлота», 1,7% — у подконтрольной обществу компании, еще 15,5% — в свободном обращении (free float). Таким образом, доля государства в результате сделки может сократиться примерно до 75%.

В 2024 году на долю компанию пришлось 15% всех перевозок нефти и нефтепродуктов из российских портов. Но с 2024 года на «Совкомфлот», который уже был под точечными санкциями, оказывают давление ужесточенные санкционные ограничения. Так, в феврале 2024 года Минфин США перенес компанию из списка ограничений NS-MBS (Non-SDN Menu-Based Sanctions List), который предполагал лишь запрет на привлечение нового долгового финансирования от американских инвесторов, в список SDN. В результате «Совкомфлот» оказался под полными блокирующими санкциями.

До этого «Совкомфлот» демонстрировал рост финансовых показателей. Так, по итогам 2023 года выручка компании по МСФО увеличилась на 22,6% год к году, до $2,316 млрд. Операционная прибыль выросла в два раза, до $1,16 млрд, чистая прибыль — в 2,44 раза, до $943,3 млн.

Через год показатели резко упали: выручка — на 19,3%, до $1,87 млрд, чистая прибыль — на 55%, до $424,449 млн. Новые масштабные санкции со стороны Минфина США стали дополнительным ограничивающим фактором в работе компании, поясняли в «Совкомфлоте». В 2025 году результаты стали еще хуже: выручка сократилась на 30%, до $1,3 млрд, при этом компания получила чистый убыток в размере $648 млн против прибыли годом ранее.

В 2026 году финансовые показатели начали восстанавливаться. По итогам первого полугодия выручка «Совкомфлота» по МСФО выросла на 61%, до $809 млн, чистая прибыль составила $284 млн против прошлогоднего убытка. Чистый долг вырос на 89%, до $678 млн, что, впрочем, связано с активными инвестициями в расширение флота. Положительную динамику в компании объясняли ростом объема доходов портфеля долгосрочных контрактов, в том числе за счет расширения флота для обслуживания индустриальных проектов, а также увеличением доходов в танкерных сегментах бизнеса.

Восстановление финансовых показателей «Совкомфлота» в 2026 году выглядит достаточно устойчивым, считает аналитик ФГ «Финам» Кристина Гудым. Тем не менее риски, по ее мнению, сохраняются: санкционное давление остается ключевым фактором неопределенности, а устойчивость прибыли будет зависеть от дальнейшей геополитической ситуации и ставок фрахта.

Впрочем, глава аналитического департамента «Цифра брокер» Наталия Пырьева считает, что говорить об устойчивом восстановлении пока преждевременно. В условиях глобальной геополитической турбулентности стабильность компании, бизнес которой напрямую зависит от конъюнктуры нефтяного рынка и стоимости фрахта, остается под вопросом, отмечает она.

Ключевое значение для котировок компании и инвесторов будут иметь условия сделки, считает госпожа Гудым. Приватизация предполагает продажу существующих акций без дополнительной эмиссии, поэтому доли текущих акционеров не размываются, а вырученные средства поступят в госбюджет, а не самой компании, отмечает эксперт.

Государство может предоставить дисконт к рынку, что создаст краткосрочное давление на цену, однако, если акции распределят среди широкого круга инвесторов, ликвидность бумаг может вырасти, продолжает госпожа Гудым. При этом государство сохранит контроль, а окончательный эффект для рынка станет понятен только после объявления точных параметров размещения, добавляет она.

Вместе с тем увеличение доли бумаг в свободном обращении может создать дополнительные возможности для инвесторов. По словам Наталии Пырьевой, после сделки доля бумаг в свободном обращении (free float) «Совкомфлота» вырастет с 15,5% примерно до 23%. Это повысит ликвидность акций, потенциально позволит увеличить их вес в индексах Мосбиржи и расширит круг покупателей, отмечает она. В частности, бумаги могут стать доступны институциональным фондам, которые не инвестируют в компании с низким free float.

В то же время, по мнению эксперта, к бумагам можно присматриваться, однако их вес в портфеле пока должен быть невысоким. Дальнейшую динамику акций будут определять ситуация на рынке нефти, ставки фрахта и курс рубля, резюмирует она.