Депозит сложил полномочия

Число компаний в Татарстане, которые заключают сделки РЕПО через брокеров, за год выросло примерно на 30–35%, а среднедневной объем операций по привлечению и размещению средств достигает 3,7 млрд рублей. Корпорации получили доступ к денежному рынку относительно недавно: если в 2023 году число таких компаний было совсем небольшим, то сейчас хотя бы одну сделку РЕПО ежемесячно совершают около семи тысяч компаний. При этом бизнес все активнее использует и другие биржевые инструменты — фонды денежного рынка, брокерские счета, срочный рынок и цифровые финансовые активы.

В Татарстане количество компаний, заключающих сделки РЕПО через брокеров, выросло примерно на 30–35% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Ежедневный объем операций по привлечению или размещению средств достигает в среднем 3,7 млрд рублей. Об этом сообщил Дмитрий Даниленко, директор по развитию денежного рынка Московской биржи, на Инвестиционном форуме ВТБ «РОССИЯ ЗОВЕТ! Казань» в рамках сессии «Биржевые решения и краткосрочные инструменты: что работает для корпораций».

По его словам, корпорации получили доступ к денежному рынку относительно недавно. Если в 2023 году число компаний, заключающих сделки РЕПО через брокеров, было совсем небольшим, то сейчас ежемесячно такие операции совершают около семи тысяч компаний — хотя бы по одной сделке. Объем сделок здесь ежедневно измеряется триллионами рублей — это самый большой рынок по оборотам на Московской бирже.

Альтернатива для тех, кто не готов ежедневно заключать сделки РЕПО самостоятельно, — фонды денежного рынка. Совокупные инвестиции в такие фонды по стране составляют порядка 2–2,5 трлн руб., в основном это частные инвесторы. Однако к ним присоединяются и корпорации: сегодня более 1200 компаний из реального сектора являются владельцами фондов денежного рынка.

За последние годы процентная ставка в России выросла кратно, и в этих условиях казначействам важно не ограничиваться привычными инструментами. Алексей Тащиев, руководитель дирекции по работе с юридическими лицами «ВТБ Мои Инвестиции», отметил, что компании, которые размещали средства через короткие депозиты или накопительные счета, получали доходность ниже, чем могли бы.

«Компании, которые пользовались самыми простыми, самыми понятными инструментами — теми же самыми короткими депозитами либо накопительными счетами, — получали эффективную доходность ниже, чем могли бы», — сказал он.

Логика проста: если использовать только короткие инструменты, каждое следующее размещение приносит меньше. Зафиксировать доходность на длинный срок через классический банковский депозит не получается — ставки по длинным депозитам ниже.

По словам Алексея Тащиева, ставки на денежном рынке близки к ключевой ставке Банка России, а спред между спросом и предложением минимален — всего одна-две сотых процента годовых. Для сравнения: в банке ставка по депозитам может быть условно 13,5%, по кредитам — 17%, и разрыв достигает нескольких процентов годовых.

Отдельный пласт — брокерский счет для юридических лиц. По словам Алексея Тащиева, проникновение брокерских услуг в корпоративном сегменте пока невелико: если среди частных лиц счетов открыто порядка шести-семи миллионов, то из трех миллионов действующих компаний только 2,6% используют брокерские счета.

«В целом бизнес только начинает пользоваться этим инструментом, но те, кто уже пользуется такими услугами, делают это очень активно», — отметил он.

Отдельно он остановился на срочном рынке. Несмотря на то что на корпоративные счета приходится лишь два-три процента от общего числа на срочном рынке, объемы там значительные — порядка триллиона в день, и половина этого оборота обеспечивается юридическими лицами.

Биржевые инструменты активно используются и для управления ликвидностью, и для хеджирования валютных и процентных рисков, и для привлечения фондирования. Фондирование привлекается в периоды кассовых разрывов, когда компания платит налоги: от одного дня до семи.

Используются и классическое кредитование, и сделки процентного арбитража — последние позволяют привлечь фондирование дешевле, чем на российском рынке, за счет анализа ставок не только в России, но и по миру.

Роман Наумов, руководитель казначейства ГК ITMS, остановился на сделках с кэп-опционами.

«Когда тренд по денежно-кредитной политике восходящий и есть понимание, что ключевая ставка будет расти, сделки с кэп-опционами позволяют зафиксировать риск от ее повышения. Чтобы удешевить эту конструкцию, продается опцион флор. Когда ключевая ставка достигла 19%, эффективная ставка фондирования составляла 12,25%», — отметил он.

Об опыте использования цифровых финансовых активов рассказала Елена Кабанова, руководитель казначейства ГК «Астра». По ее словам, ЦФА активно продвигаются банками не первый год — по сути, это та же облигация, но инструмент молодой и активно набирающий популярность.

Главное преимущество перед классическим банковским кредитованием она видит в отсутствии ковенантов, целевых ограничений и мониторинга. Для компаний с ярко выраженной сезонностью ЦФА могут быть удобным инструментом для закрытия кассовых разрывов.

Более пяти тысяч компаний интересуются этим инструментом, а при среднем объеме размещения около 250 млн рублей рынок может достичь более 1 трлн рублей. Для эмитента это возможность подготовиться к выходу на рынок, протестировать спрос на будущее IPO.

Выход на капитал за последнее время стал существенно демократичнее — снизились комиссии, упростились процедуры. Отвечая на вопрос о перспективах роста проникновения брокерских услуг среди бизнеса, Алексей Тащиев был оптимистичен: интерес растет ежемесячно и ежегодно, чему способствуют подобные мероприятия и популяризация.

«Безусловно, в первую очередь это более эффективное размещение денежных средств, потому что у вас прямой доступ в то место, где формируются ставки. Здесь нет прослойки вроде агента. Прямой доступ и ставки, которые формируются на рынке, — это честная, наиболее эффективная ставка. Все это вместе очень демократизировано, и условия одинаковы что для крупных, что для малых компаний, потому что рынок единый», — резюмировал Алексей Тащиев.