Баррель уходит с поля
И в Давосе, и в Москве энергетики заняты переоценкой перспектив на годы вперед
Впервые за многие годы энергетическая тема не стала главной в официальной повестке дня Давоса-2008. Впрочем, уступив финансовой нестабильности, энергетика "отыгралась" в кулуарах. Глава РАО "ЕЭС России" Анатолий Чубайс в Швейцарии на прошлой неделе обсуждал привлечение в энергетику России в течение ближайших пяти месяцев €10 млрд, и его коллеги по неформальному энергосаммиту в Давосе и партнеры по переговорам слушали и его, и его коллег из России достаточно внимательно. Развитие ситуации в ТЭК России определит макроэкономическую привлекательность страны.
Пожалуй, в первый раз на сессиях Всемирного экономического форума так мало говорили о нефти, газе и энергетике. Внимание Давосского форума, по крайней мере в публичной его части, было полностью сконцентрировано на глобальных макроэкономических перспективах — в ситуации, когда главы Total, ExxonMobil и Shell предпочитают рассуждать о перспективах рецессии в США и мировой переоценке активов, дискуссия о мировом спросе на нефть и ее будущей цене не занимала решительно никого. Впрочем, смещение публичных акцентов не означало смены приоритетов. Важнейшим событием Давоса-2008 стал неформальный энергосаммит с на редкость представительным составом участников: в нем приняли участие главы большинства крупных энергокомпаний мира. Энергосаммит был практически закрытым мероприятием, не объявленным в повестке, и причины этого понятны: январь 2008 года стал для всех игроков энергорынка чрезвычайно плотным по числу встреч и переговоров месяцем.
Глава РАО "ЕЭС России" Анатолий Чубайс, рассказавший в беседе с корреспондентом "Ъ" о том, что происходило в "энергетических кулуарах" Давоса, на энергосаммите был занят нетривиальной задачей. В условиях когда обсуждение параметров и условий будущего оттока капитала с развивающихся рынков является для аналитиков инвестиционных банков основной задачей как минимум на полгода, господин Чубайс рассчитывает, по его словам, привлечь в разные сектора электроэнергетического сектора РФ в течение ближайших пяти месяцев порядка €10 млрд. Эту задачу глава РАО не считает слишком фантастично сформулированной. По словам Анатолия Чубайса, при уже показанном в последние месяцы результате (привлечено порядка €18 млрд) и практическом отсутствии конкурентов (реформы в электроэнергетике такого масштаба, открывающие возможности для вложений в генерацию большинству классов инвесторов, сейчас проводятся лишь в России) вопрос лишь в том, как потенциальные игроки будут переоценивать риски. Руководитель РАО признает, что в ближайшее время конфигурация игроков в электроэнергетике изменится. "Мы осознаем, что часть уже существующих инвесторов, в том числе иностранных, могут уйти из сектора. Они уходят не из-за проблем российского рынка, а скорее из-за глобальной переоценки активов. Впрочем, им на смену сейчас приходят другие, ранее не планировавшие входа на российский рынок и иностранные, и российские компании",— пояснил "Ъ" Анатолий Чубайс. Конкретных имен и компаний в РАО не называют. В ходе энергосаммита переговоры помимо прочих велись с руководством Enel, E.ON, Fortum, Suez, руководством крупных инвестбанков; помимо Анатолия Чубайса российскую сторону на переговорах представляли глава ЛУКОЙЛа Вагит Алекперов, руководитель "ЛУКОЙЛ Оверсиз" Андрей Кузяев, совладелец ТНК-ВР Виктор Вексельберг.
Не прогнозировавшийся никем накануне интерес к российскому энергокомплексу Анатолий Чубайс объясняет помимо прочего еще и статусом энергоактивов для международных инвесторов: сочетание низкой рентабельности, удовлетворительной прогнозируемости и высокой капиталоемкости делает акции энергосектора классическими defensive stocks — активами, уход в которые снижает риски. Однако Россия в этом отношении особый рынок: презентация главы РАО "ЕЭС России", посвященная итогам либерализации электроэнергетического рынка, привлекла внимание достаточно необычного состава участников, в том числе руководства глобальной сети PwC, первых и вторых лиц мировых инвестбанков, президента E.ON. Интерес к презентации, скорее всего, связан с тем, что Россия в какой-то степени может являться "опытной площадкой" для ЕС: обсуждаемая энергореформа Евросоюза, предусматривающая разработку новых правил регулирования доступа к сетевой инфраструктуре на газовом и электроэнергетическом рынке, основывается на тех же принципах, что и реформа РАО "ЕЭС России".
Анатолий Чубайс, впрочем, предупреждает: "То, что я рассказывал на презентации о либерализации рынка, самоценно, но не универсально. Большая часть наших решений — это не обязательное решение для всех". По его словам, в России, в отличие от других рынков, потребовалась большая жесткость в вопросах разделения конкурентных и монопольных секторов. Реформу энергетики в ЕС он считает неизбежностью — вопрос лишь в сроках ее проведения и конкретных формах. "Уклоняться от жесткости в вопросах регулирования можно позволить себе, лишь имея отличное законодательство и правоприменение. В России это было бы ошибкой",— говорит он, поясняя, что первые результаты работы правительства и РАО в энергореформе и оценки верности их позиций по реформе уже видны по притоку капитала и станут окончательно ясны в течение ближайших месяцев.
Действительно, ближайшие месяцы будут с точки зрения инвесторов энергорынка уникальны и для России, и для крупных рынков. Мир еще не сталкивался с сочетанием необходимости переоценки энергоактивов в условиях глобального замедления экономического роста, продолжающегося дефицита предложения энергоносителей (и устойчивости роста на них) и в случае с Россией последствиями крупнейшей реформы, затрагивающей базовый сектор экономики электроэнергетику, а в случае с компаниями на других рынках — изменениями на рынке слияний и поглощений в энергетике. Возможно, значительная часть "подготовительной работы" к изменениям на мировом и российском энергорынках, которые последуют за ожидаемой рецессией в США и "мягкой посадкой" мирового экономического роста, будет вестись непублично. Тем не менее она уже идет, и именно в ходе ее будут определены полные правила игры в энергетике в новых условиях на годы вперед. Те, кто поймет их быстрее всего, могут рассчитывать на результат, остальные — на существенные проблемы.