При анализе конъюнктуры биржевого рынка на прошедшей неделе прежде всего обращает на себя внимание сектор нефти и нефтепродуктов. С одной стороны, из-за значительного разброса цен после президентского указа резко возросла эффективность возможных операций с нефтепродуктами. С другой — увеличившееся число реальных сделок снизило риск ликвидности при биржевой игре. Есть основания утверждать, что такая ситуация сохранится на протяжении нескольких недель. Другим примечательным событием стал скачок цены ваучера: в течение недели стоимость ваучера в наличных возросла с 5660 до 10 600 руб., а затем упала до 7850 руб. По-видимому, в ближайшей перспективе рынок ваучеров будет оттягивать на себя большую часть спекулятивных капиталов фондового рынка.
Для того, чтобы более полно проанализировать возможности биржевых спекуляций, эксперты Ъ и фирмы "Тетраэдр" рассчитали индекс биржевой игры. Для каждой товарной группы (нефть и нефтепродукты, агропродукция, лес и стройматериалы, металлы, автомобили) была определена средняя за четыре месяца (февраль-май) эффективность в пересчете на один день — своего рода эталонная эффективность. Индекс биржевой игры определяется как отношение эффективности недели к эталонной эффективности. Таким образом, если индекс биржевой игры превышает 1, то возможности игры выше средней за весь период, меньше 1 — соответственно ниже. Сводный индекс, характеризующий товарный рынок в целом, определяется как среднее арифметическое индексов товарных групп.
Изучение поведения индексов во времени позволяет анализировать конъюнктуру рынка, сопоставлять с ней результаты своих операций и прогнозировать эффективность различных направлений деятельности.
На графике приведен график колебаний сводного индекса биржевой игры и его тренд. Первое, что обращает на себя внимание, — характерное падение индекса в праздники (8 марта и 1--9 мая). Майский минимум более глубокий, и его влияние проявляется на более длительном периоде времени. Это и понятно — сказалось и количество праздников, и глубина их восприятия. Второе. Наметившаяся было после праздников стабилизация сводного индекса сменилась на тенденцию роста. Это обусловлено тем, что индекс нефтепродуктов стремительно возрос после принятия указа об освобождении цен на нефтепродукты. Наконец, третье. На графике тренда сводного индекса отчетливо прослеживается волна с периодом около четырех месяцев. Пока еще рано говорить о какой-либо устойчивой закономерности, но если она имеет место, то ближайшие две-три недели сохранится тенденция повышения потенциальной эффективности биржевых сделок, в том числе и с нефтепродуктами.
На прошедшей же неделе индекс для нефтепродуктов составил 1,53, т. е. прибыль от перепродаж могла быть в полтора раза выше, чем обычно.
Начавшийся на предпоследней неделе рост эффективности сделок с сахаром пока приостановился. Причин несколько. Во-первых, цены спроса вновь оторвались от цен предложения, достигнув 330 тыс.руб./т, в то время как спрос едва адаптировался к 300 тыс.руб./т. Во-вторых, постоянно поступают сведения о готовящихся крупномасштабных закупках импортного сахара, которые попросту дезориентируют рынок и вносят разнобой в цены.
На фондовом рынке безусловным лидером недели был приватизационный чек. Беспрецедентный рост его стоимости — почти в два раза к середине недели — и падение к пятнице дали богатые возможности для спекулянтов, которые начиная с января махнули рукой на поражавший своей стабильностью рынок ваучеров. Вероятно, здесь сказался президентский указ, запрещающий инвестиционным фондам заниматься перепродажей собранных у населения ваучеров. В итоге из игры выбыли участники, проводившие активную и согласованную политику. По-видимому, конъюнктура рынка ваучеров будет оставаться неустойчивой в течение ближайших недель. А это как раз то, что нужно для профессионального спекулянта.
ДМИТРИЙ ГРИШАНКОВ, ИГОРЬ ГОРЕЛОВ
(В обзоре использованы материалы фирмы "Тетраэдр" и ФГ "БРОК-Сервис")
Таблица 1
Цены прошлой недели на товарных биржах (по реализованным сделкам)
Наименование товара min--max цены сделок Средние цены сделок
Нефтепродукты
Нефть сырая (без лицензии, руб./т) 23 000 23 000
Бензин А-76 (без лицензии, руб./т) 53 000 53 000
Дизельное топливо (без лицензии, руб./т) 49 900--59 000 54 450
Дизельное топливо (с лицензией, руб./т) 121 000 121 000
Лес, бумага, стройматериалы
Лес круглый хвойных пород (руб./т) 6000--10 000 8000
Доска необрезная хвойных пород (руб./м3) 16 000 16 000
Стекло оконное 4 мм (руб./м2) 320 320
Металлы, металлоизделия
Алюминий А-7 (руб./т) 530 000--580 000 555 000
Прокат алюминия (руб./т) 505 000 505 000
Бронза (руб./т) 595 000 595 000
Медь рафинированная (руб./т) 890 000--900 000 895 000
Прокат титана (руб./т) 320 000 320 000
Прокат арматурный (руб./т) 110 000 110 000
Прокат листовой рядовой (руб./т) 83 000--86 194 84 597
Трубы водогазопроводные (руб./т) 90 000--120 000 105 000
Автотранспорт
ГАЗ-31029 (руб./шт.) 7 800 000 7 800 000
Ценные бумаги
Акции банка "Санкт--Петербург" (номинал 1000 руб., руб./шт.) 3000 3000
Акции Инкомбанка (номинал 10 000 руб., руб./шт.) 33 500 33 500
Акции РИНАКО (номинал 1000 руб., руб./шт.) 580 580
Таблица 2
График игры на повышение на биржах Москвы и Санкт--Петербурга по наиболее эффективным товарам в поле недели (лимит — две сделки в день)
## п/п Вариант игры, товар Понедельник Вторник Среда Четверг Пятница Эффективность за пять дней (%)
1 сделка 2 сделка 1 сделка 2 сделка 1 сделка 2 сделка 1 сделка 2 сделка 1 сделка 2 сделка
Агропродукция
1. Сахар--песок +РТСБ --МТБ +МТП --РТСБ +МТП --РТСБ +МТП --РТСБ +РТСБ --РТСБ 406,00
2. Масло подсолнечное +МТБ --РТСБ +МТБ --РТСБ 93,92
2. Пшеница ценная 3 кл. +РТСБ --МТБ +РТСБ --МТБ +РТСБ --МТБ
Лес, бумага и стройматериалы
3. Цемент М-400 +МТБ --РТСБ +МТБ --РТСБ 1277,08
3. Цемент М-500 +МТП --МТБ
3. Лес круглый хвойных пород +МТБ --МТП
3. Доска необрезная хвойных пород +Рлес --РТСБ
Металлы и металлоизделия
4. Медь рафинированная +ТФБ --ТФБ +ТФБ --ТФБ 73,13
5. Медь рафинированная +МТБ --МТБ +МТБ --МТБ +МТБ --МТБ +МТБ --МТБ +МТБ --МТБ 1715,77
6. Трубы водогазопроводные +РТСБ --РТСБ +РТСБ --РТСБ +РТСБ --РТСБ 4107,76
6. Прокат арматурный +РТСБ --РТСБ
6. Прокат листовой рядовой +БМ --РТСБ
7. Прокат листовой рядовой +ТФБ --ТФБ 411,44
7. Трубы водогазопроводные +ТФБ --ТФБ +ТФБ --ТФБ
Химия
8. Карбамид марки "Б" +МТП --МТБ +МТП --МТБ 576,0
Автотранспорт
9. КамАЗ-53212 +РТСБ --РТСБ +РТСБ --МТБ 226,56
9. Москвич-2141 +МТБ --МТБ +МТБ --МТБ
10. КамАЗ-5511 +ТФБ --МТБ +ТФБ --МТП 434,72
10. Москвич-2141 +МТБ --МТБ
10. КамАЗ-53212 +РТСБ --МТБ
11. КамАЗ-53212 +РТСБ --РТСБ +РТСБ --РТСБ +РТСБ --МТБ 166,25
12. КамАЗ-5511 +ТФБ --МТБ +ТФБ --МТП 432,85
12. КамАЗ-53212 +РТСБ --РТСБ +РТСБ --МТБ
13. Москвич-2141 +РТСБ --МТБ +МТБ --МТБ +МТБ --МТБ +МТБ --МТБ 100,84
Ценные бумаги
14. Акции Кузбассоцбанка +МЦФБ --МЦФБ 68,71
14. Акции Нефтехимбанка +РТСБ --ММФБ
14. Акции Инкомбанка +РМВФБ --МЦФБ +РМВФБ --МЦФБ
15. Акции АвтоВАЗбанка +СПФБ --МЦФБ 81,42
15. Акции Нефтехимбанка +РТСБ --ММФБ
15. Акции Инкомбанка +РМВФБ --МЦФБ +РМВФБ --МЦФБ
16. Ваучер нал. +РФБ --РТСБ +ЦРУБ --РТСБ +РТСБ --ЦРУБ +РТСБ --ЦРУБ 546,44
17. Ваучер нал. +СПФБ --СПФБ +СПФБ --СПФБ +СПФБ --СПФБ 356,20
17. Ваучер безнал. +СПФБ --СПФБ
18. Ваучер нал. +РФБ --РТСБ +СПФБ --РТСБ +РТСБ --ЦРУБ +РТСБ --ЦРУБ 591,47
19. Фьючерсы МТП $100 июнь +МТП --МТП 18,61
19. Фьючерсы МТБ $1000 июль +МТБ --МТБ
19. Фьючерсы МТП $100 июль +МТП --МТП +МТП --МТП
ТФБ — Товарно-фондовая биржа "Санкт-Петербург", МТП — Московская торговая палата, Рлес — Рослесбиржа, Рбум — биржа "Российская бумага", БМ — биржа металлов. Плюс (+) перед названием биржи означает куплю товара на этой бирже, а минус (--) — продажу товара