Основные события прошедшей недели разворачивались на фронтах доллар/иена и доллар/фунт. Все остальные изменения имели явно технический характер и, в принципе, были предсказаны еще на прошлой неделе. Движения же иены были весьма неожиданными и могут иметь далеко идущие последствия.
Прелюдией к значительному повышению курса иены послужили опубликованные 5 февраля данные о состоянии торгового и платежного балансов Японии в 1992 году. Согласно им активное сальдо платежного баланса Японии возросло до $117,6 млрд от $72,9 млрд в 1991 г., превысив рекордный уровень 1987 года ($87 млрд). Существенно вырос и размер активного сальдо торгового баланса — c $103 млрд в 1991 г. до $132,6 млрд в 1992 г., при этом его величина в торговле с США выросла за год на 14,3%. Дополнительным фактором стало то, что финансовые потоки (current account surplus) тоже направлены в сторону японских банков. Таким образом, и европейцам и американцам был выгоден резкий рост курса японской иены по отношению к своим национальным валютам. За несколько минут после опубликования данных о балансе Японии курс вырос на 200 пунктов, достигнув уровня 120 иен за доллар и 73 иены за марку.
По всей видимости, это не станет естественным пределом. Советник Билла Клинтона, президент американского института мировой экономики Ф.Бергстен, призвал страны G7 активно сотрудничать в деле повышения курса до 100-110 иен за доллар для сглаживания торговых диспропорций. Сейчас среди западных экспертов нет единодушия относительно перспектив динамики курса иены, однако большинство полагает, что текущий повышательный импульс настолько силен, что достижение новых рекордных значений неминуемо (самый высокий за всю историю курс иены к доллару — 118,55 иен за доллар — был зафиксирован 30 сентября 1992 года).
Прошедшая неделя выдалась для фунта довольно трудной, несмотря на активную поддержку со стороны Банка Англии. Урезание процентной ставки по кредитам привело к тому, что фунт перешел на новые рубежи и, похоже, нашел довольно надежную опору где-то в районе $1,42-1,43 или DM2,34-2,35 за фунт. Все происходящее является отражением продолжающейся рецессии в Объединенном Королевстве. Вышедшие на этой неделе данные по экономике Великобритании говорят о том, что кризис, несмотря на прилагаемые правительством старания, продолжает углубляться. Падение фунта, совпавшее с ростом иены, привело к регистрации нового рекорда — впервые за фунт стерлингов давали меньше 170 иен.
Курс фунта продолжает оставаться лакомым куском для спекулянтов. Почти на протяжении всей недели отмечались крупные продажи фунтов со стороны участников рынка из стран Ближнего Востока и Юго-Восточной Азии. На курс фунта продолжали оказывать негативное воздействие высказывания о неизбежности новых сокращений официальных процентных ставок в Великобритании, а также неутихающий политический кризис, связанный с попытками парламентской оппозиции заблокировать процесс ратификации Маастрихтских соглашений. Аналитики считают, что не стоит особенно доверять представителям Банка Англии, когда они утверждают, что нет оснований ожидать в ближайшем будущем сокращения процентных ставок по кредитам.
Другие валюты выступали как "побочные", и ничего особенно существенного на рынке не происходило.
По-прежнему высоким оставался курс французского франка к немецкой марке. Связано это с высокой процентной ставкой по франку и попытками Банка Франции удерживать курс на высоком уровне. Франк не отходит от критической отметки 3,3800, что делает политику Банка Франции похожей на игру с огнем.
Банк Бельгии, вызвавший на прошлой неделе девальвацию ирландского фунта, продолжает свою политику, похожую со стороны на внутреннюю диверсию против ЕВС. В среду он поднял процентную ставку по бельгийскому франку на 0,5 процента до уровня 9,30 процента годовых. Похоже, бельгийцы переориентировались с немецкой марки на французский франк, но есть основания усомниться в дальновидности этого предприятия.
Что касается краткосрочных перспектив курса доллара США, то в ближайшее время он в США будет колебаться в диапазоне 1,6430-1,6650 DM/$ и 119,50-122,50 иен за доллар. Доллар рискует опуститься ниже отметки 120 иен за доллар, но уровень 119,50 довольно хорошо поддерживается интересами японского правительства и японских импортеров. По отношению к марке доллар не опустится, вероятно, ниже уровня 1,6430 (этот уровень был проверен на прочность в Японии, Америке и Европе, и доллар устоял на всех фронтах). Рост же доллара пока не выглядит ограниченным сверху. Можно ожидать, что фунт стерлингов не опустится ниже нынешнего уровня, а процентная ставка по нему еще упадет, хотя бы на полпроцента. По-прежнему сложной будет ситуация внутри ЕВС.