инвестиционный климат
Международное рейтинговое агентство Standard & Poor`s вчера повысило России кредитный рейтинг по обязательствам в иностранной валюте до уровня ВВВ+. Главной причиной для этого стал рост залотовалютных резервов и стабилизационного фонда. Для рынка это решение стало неожиданным: еще в августе представители S&P отрицали возможность быстрого повышения рейтингов. Инвесторы тем временем ждут перехода России в категорию рейтингов уровня А — это стране может обеспечить агентство Moody`s.
Вчера международное рейтинговое агентство Standard & Poor`s (S&P) повысило России долгосрочный кредитный рейтинг по обязательствам в иностранной валюте с ВВВ до ВВВ+ и по обязательствам в национальной валюте с BBB+ до А-. S&P стало вторым агентством, которое в этом году пересмотрело России страновой рейтинг в сторону повышения. Напомним, что в конце июля рейтинговое агентство Fitch также присвоило России рейтинг BBB+ (см. Ъ от 26 июля).
Основанием для пересмотра рейтинга агентством S&P стало четырехкратное увеличение с 2003 года золотовалютных резервов ЦБ и улучшение показателей бюджета. Как отмечают в агентстве, в условиях роста активного сальдо текущих операций правительство ответственно управляло денежными потоками, образовав стабфонд, для предотвращения быстрого повышения реального курса рубля и связанного с этим снижения конкурентоспособности российских производителей.
При этом аналитики агентства предупреждают, что "расширение предвыборного бюджета 2007 года чревато рисками". По их мнению, дальнейшие налогово-бюджетные послабления могут усилить "инфляционный прессинг" и заставить ЦБ пойти на повышение реального курса рубля. Одновременно с изменением суверенного рейтинга агентство вчера подняло и рейтинг Внешэкономбанка до уровня BBB+/A-. В отношении российских нефтегазовых компаний в агентстве заявили, что повышать их рейтинги пока не собираются.
Решение S&P участники долгового рынка расценили как сюрприз. И в апреле 2006 года, и в августе после погашения РФ долга перед Парижским клубом представители агентства заявляли, что не собираются в связи с этим пересматривать рейтинг страны. "Мы ожидали повышения рейтинга, но скорее со стороны агентства Moody`s. S&P — одно из самых консервативных рейтинговых агентств и то, что оно повысило рейтинг раньше Moody`s, стало для рынка неожиданностью",— заявил начальник отдела анализа долговых рынков Банка Москвы Егор Федоров.
После появления сообщения о решении S&P котировки российских еврооблигаций поднялись на 0,3-0,4 процентных пункта. Однако из-за низкой активности в связи с выходным днем в США им не удались сохранить позиции, и заявки на покупку откатились на уровни пятницы. Рублевые гособлигации выросли в цене на 0,1-0,2 процентных пункта. Рынок акций почти не отреагировал на действия S&P. Фондовые индексы выросли в пределах 1%. Лидером же стали акции Сбербанка, традиционно дорожавшие после присвоения нового рейтинга и прибавившие в цене вчера более 5%.
Вчера в агентстве Moody`s, конкуренте S&P на рынке рейтингов, получить комментарии по поводу происходящего не удалось. Тем не менее участники рынка ждут от него также роста российских рейтингов. "У Moody`s выездная сессия по России традиционно проходит в октябре. Вероятно, что тогда они и пересмотрят свои рекомендации по стране",— считает Егор Федоров. По мнению аналитика ИБ "Траст" Павла Пикулева, "следующее повышение стоит ожидать со стороны Moody`s, не исключено, что сразу на две ступени вверх. В этом случае российские долги окажутся среди наиболее качественных активов, и их динамика почти не будет зависеть от волатильности emerging markets".