На минувшей неделе международные инвесторы сократили вложения в ОФЗ почти на 30 млрд руб., а за три месяца отток составил 300 млрд руб. Распродажа идет и на долговых рынках других стран на фоне ожиданий дальнейшего ужесточения монетарной политики финансовыми регуляторами для обуздания инфляции.
Фото: Ирина Бужор, Коммерсантъ
Фото: Ирина Бужор, Коммерсантъ
По оценкам аналитиков ING, основанным на данных Национального расчетного депозитария, за минувшую неделю иностранные инвесторы сократили вложения в ОФЗ на $0,4 млрд (около 30 млрд руб.). Это на треть выше оттока неделей ранее. Почти непрерывный вывод средств международных инвесторов из российских гособлигаций продолжается третий месяц подряд.
За это время чистый отток превысил 300 млрд руб. В итоге их доля на рынке ОФЗ сократилась на 2 п. п., до 19,6%.
«Более половины оттока четвертого квартала приходится на ОФЗ-ПД (с постоянным купоном.— “Ъ”) сроком обращения до трех лет, что отражает переоценку перспектив денежно-кредитной политики как в мире, так и в РФ в связи с ростом инфляционных рисков»,— отмечает главный экономист ING Дмитрий Долгин.
В последнее время большинство регуляторов принимают меры по обузданию инфляции. ФРС объявил о сворачивании программы выкупа активов уже в первом квартале следующего года, а также что базовая ставка в следующем году может быть повышена в три раза (см. “Ъ” от 17 декабря). На той же неделе Банк России повысил ключевую ставку сразу на 1 п. п., до 8,5%. «Заседание ЦБ сыграло положительную роль, так как резкое повышение ставки показало решимость регулятора избежать турецкого сценария (снижение ставки в стране привело к резкому обесцениванию лиры.— “Ъ”) и не наказывать владельцев ОФЗ низкой доходностью в условиях роста инфляции»,— отмечает портфельный управляющий Private Banking банка «Зенит» Георгий Окромчедлишвили. Но для удержания инвесторов этого оказалось недостаточно, говорит он.
Однако ключевое влияние на настроения инвесторов оказывал рост спроса на рисковые активы.
По итогам минувшей недели индекс S&P 500 вырос на 2,3% и вернулся к историческому максимуму, в понедельник рост продолжился. Спросу на акции способствовала позитивная статистика США. Так, в ноябре заказы на товары длительного пользования выросли на 2,5% и превзошли консенсус-прогноз Bloomberg (1,8%). Доходы населения США выросли на 0,6%, а расходы — на 0,4%. К тому же инвесторы рассчитывают, что распространение штамма «омикрон» не вызовет торможения мировой экономики. «На этом фоне нерезиденты предпочли сократить вложения в локальные гособлигации России, Мексики, Индии»,— отмечает главный аналитик ПСБ Дмитрий Монастыршин.
Впрочем, сами продажи ОФЗ иностранными инвесторами оказали слабое влияние на рынок, так как были компенсированы покупками со стороны локальных инвесторов. Доходность долгосрочных бумаг выросла только на 2–3 б. п., до 8,41–8,44% годовых, среднесрочных бумаг — на 14–28 б. п., до 8,3–8,4% годовых. По словам Дмитрия Монастыршина, поддержку госбумагам оказало реинвестирование средств от погашения ОФЗ 25083 на 350 млрд руб., происшедшего 15 декабря, а также формирование локальными инвесторами защитных портфелей перед длинными выходными.
Восстановления спроса нерезидентов на рублевые госбумаги эксперты ждут лишь к концу первого квартала следующего года.
По мнению главного аналитика Совкомбанка Михаила Васильева, к весне замедление инфляции приобретет выраженный тренд и возрастут ожидания смягчения монетарной политики в России. Добавит привлекательности вложениям в ОФЗ снижение геополитических рисков после переговоров между Россией и странами НАТО по вопросам безопасности в начале 2022 года.