НПФ Сбербанка запаял накопления

В прошлом году негосударственные пенсионные фонды (НПФ) получили возможность вкладывать пенсионные накопления в биржевые паевые инвестиционные фонды (БПИФ). Первым новый инструмент, похоже, испробовал крупнейший российский НПФ Сбербанка, который купил паев более чем на 1 млрд руб. Вложения в паи имеют как плюсы в виде более удобного способа управления средствами, так и минусы в виде двойного вознаграждения, которое клиенты будут платить не только НПФ, но и управляющей компании БПИФ.

НПФ Сбербанка вложил пенсионные накопления в биржевой паевой инвестиционный фонд, следует из раскрытия информации на 31 декабря 2020 года. У других НПФ, также раскрывающих информацию по эмитентам, вложений в такие инструменты нет. Два человека — близкий к крупной управляющей компании (УК), распоряжающейся средствами НПФ, и частного фонда — также не могут вспомнить инвестиции пенсионных накоплений в паи БПИФ. Вложения НПФ Сбербанка в этот фонд, исходя из его доли в средствах по обязательному пенсионному страхованию (ОПС), составляют около 1,3 млрд руб.

Магистральным вложением пенсионных накоплений НПФ Сбербанка являются облигации федерального займа, которые в портфеле фонда занимают чуть более половины средств по ОПС. На остальные облигации приходится 41,2% совокупного портфеля. На акции приходится 7,6% пенсионных накоплений, при этом более 17% из них — вложения в материнскую структуру: обычные акции Сбербанка (1,2% от портфеля) и привилегированные (0,1%). Ранее БПИФ в портфеле фонда не было (НПФ раскрывает данные по эмитентам на конец каждого квартала). По классификации паи биржевого паевого инвестиционного фонда отнесены в раздел акции, что это за БПИФ и кто им управляет, в раскрытии не указывается. В НПФ Сбербанка не ответили на запрос “Ъ”.

«Для НПФ вложение в БПИФ удобно с точки зрения избавления от запросов регулятора по фидуциарной ответственности по акциям или угрозы привлечения к ней (см. “Ъ” от 7 июля 2020 года)»,— полагает один из собеседников “Ъ”. По его словам, таким образом, фонд показывает, что собирается инвестировать индексно, структура актива прозрачная и он отвечает лишь за то, что выбрал БПИФ с минимальной комиссией. «К тому же при покупке больших объемов акций всегда есть риск, что УК может некачественно выполнить работу, например, задрать цену при покупке не очень ликвидных бумаг, а присоединение к готовому портфелю БПИФ может раздробить этот риск»,— отмечает он. Однако собеседники “Ъ” отмечают, что при покупке БПИФ имеет место двойное вознаграждение.

Таким образом, по его словам, потеря в доходности по пенсионным накоплениям за счет небольшого вознаграждения с лихвой может окупиться именно повышенной доходностью при вложении в индекс. «Особенно интересно для крупного НПФ вхождение в БПИФ акций второго эшелона»,— соглашается другой собеседник “Ъ”. В целом они отмечают, что логичнее было бы в таком случае вхождение в БПИФ именно акций, а не облигаций. «Для небольших фондов, которые не могут себе позволить качественное управление портфелем со стороны УК, это также был бы выход»,— говорит один из них.