Фонды отыграли риски

Негосударственные пенсионные фонды (НПФ) за девять месяцев года заработали для клиентов 6,4% годовых. Это немногим хуже результата частных управляющих компаний (УК) и расширенного портфеля государственной ВЭБ.РФ. При этом лучшие результаты в третьем квартале показали фонды, ушедшие в рисковые активы в первом полугодии. Впрочем, в конце третьего квартала управляющим компаниям фондов имело смысл сокращать риск, переходя в более консервативные инструменты, указывают эксперты.

Средневзвешенная доходность НПФ (до выплаты всех вознаграждений) по инвестированию пенсионных накоплений за девять месяцев составила около 6,4% годовых. Об этом свидетельствуют данные 12 НПФ, на которые приходится 96,3% всех обязательств по обязательному пенсионному страхованию (ОПС). В среднем фонды улучшили результаты по сравнению с первым полугодием, когда их средневзвешенная доходность составила 5,7% годовых.

Несмотря на улучшение показателей НПФ в третьем квартале, они не смогли превысить доходность расширенного портфеля, которым управляет ВЭБ (6,8% годовых, см. “Ъ” от 14 октября). Средневзвешенная доходность по управлению пенсионными накоплениями частных управляющих компаний составила 6,6% годовых, свидетельствуют данные Пенсионного фонда России (ПФР). И лишь одному фонду, входящему в десятку крупнейших по ОПС, удалось переиграть более доходный портфель госбумаг под управлением ВЭБа (8,5% годовых) — НПФ «Социум» заработал для клиентов 9,1% годовых.

В третьем квартале наиболее выгодной для НПФ была рисковая стратегия, свидетельствуют данные Московской биржи. Такой агрессивный индекс (RUPAI, состоит по 40% из корпоративных облигаций и акций и на 20% — из ОФЗ), рассчитываемый биржей, за три месяца вырос на 2%. Сбалансированный индекс (RUPMI, состоит на 70% из корпоративных бондов, на 20% — из ОФЗ и на 10% — из акций), который, как отмечал ЦБ, наиболее близок к агрегированному портфелю НПФ, прибавил 1,5%. Консервативный индекс (RUPCI, 85% занимают корпоративные облигации и еще 15% — ОФЗ) вырос всего на 1,4%. Впрочем, если смотреть с начала года, то картина несколько иная и консервативные вложения выглядят предпочтительнее: RUPCI увеличился на 6,7%, RUPMI — на 5,6%, а ориентированный на акции агрессивный RUPAI — лишь на 2%.

«Мы ориентируемся на консервативный подход при инвестировании, так что доходность за третий квартал этого года практически не изменилась по сравнению c результатами за шесть месяцев»,— заявили в «ВТБ Пенсионном фонде» (доходность за три квартала — 7,47% годовых). Как считают в Национальном НПФ (7% годовых), «кризис на финансовых рынках по всему миру, вызванный пандемией коронавируса и карантинными мерами, не заканчивается». «В третьем квартале давление на цены российских акций и облигаций сохранилось, что непосредственно реализовалось в снижение показателей доходности облигационных портфелей и портфеля акций у НПФ»,— отмечают в фонде.

«Первое полугодие было временем, когда фондам нужно было покупать длинную облигационную дюрацию и акции»,— говорит гендиректор УК «Ронин Траст» Сергей Стукалов. По его словам, именно такие фонды могли стать бенефициарами роста третьего квартала. Однако уже в конце третьего квартала в ожидании выборов в США логичными бы выглядели фиксация позиций и уход в безрисковые активы, в том числе более короткие облигации, дивидендные акции, увеличение доли денежных средств. «Это позволило бы минимизировать риски потерь на фоне неопределенности на финансовом рынке»,— отмечает эксперт.