В распоряжении Ъ оказался согласованный проект постановления правительства, определяющий, куда и в каких объемах управляющие компании смогут размещать пенсионные накопления. Исходя из этих требований, можно сделать вывод, что правительство перестраховалось: инвестиционные портфели разных управляющих компаний будут очень похожи. Участники рынка уверены, что при таких условиях им будет сложно сломать монополию Государственного пенсионного фонда.
Согласно плану пенсионной реформы, с этого года управляющие компании, получившие статус уполномоченных, смогут привлекать граждан из государственной пенсионной системы. Объем пенсионных накоплений, скопившихся в Пенсионном фонде России за полтора года, составляет порядка $2 млрд. Однако с учетом роста поступлений к 2008 году объем пенсионных накоплений может составить $8 млрд. Частные компании сейчас делают все возможное, чтобы заполучить хотя бы часть "длинных" пенсионных средств.
В распоряжении Ъ оказался проект постановления правительства, определяющий, куда и в каких объемах управляющие компании смогут инвестировать пенсионные средства (см. справку). Споры по этому поводу длились больше полугода, и сейчас проект постановления согласован со всеми министерствами и ведомствами и готов к подписанию. "Документ учитывает все замечания и является компромиссом полугодовых совещаний,— заявили Ъ в аппарате правительства.— Теперь он может быть изменен только лично Михаилом Касьяновым. Только у него осталось право внести правку своей рукой".
Проект постановления похож на компромисс. Так, изначально предлагалось разрешить вкладывать в акции до 80% средств, но затем правительство заговорило о полном запрете на инвестирование в акции в первые годы реформы. В итоге сошлись на 40% в 2003 году, но постепенно эта доля будет расти. Схожая прогрессивная шкала увеличения доли вложений со временем предложена и для зарубежных активов.
В привычные для пенсионных вложений активы установлены фиксированные ограничения. "Правительство приняло решение максимально ограничить возможные риски для застрахованных,— заявил Ъ первый зампред Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг Владимир Миловидов.— Поэтому инвестпортфели будут консервативными".
Исходя из предложенных требований, можно предположить, что инвестиционные портфели частных управляющих компаний будут мало отличаться друг от друга — возможности для маневра ограничены. И это, скорее всего, серьезно усложнит не только конкуренцию с Государственным пенсионным фондом, но и между собой. Поскольку состав инвестиционного портфеля считается основным конкурентным рычагом в борьбе за пенсионные миллиарды.
"Это формальный подход, однако в нынешних условиях он вполне объясним — любые риски сейчас неприемлемы,— заявили Ъ в 'НИКойле'.— Могло бы быть гораздо хуже". "Конечно, тяжело формировать уникальные портфели, исходя из предложенных требований,— заявил Ъ вице-президент 'Атона' Вадим Сосков.— Но учитывая, что это первые годы реформы, такой подход вполне объясним".
Однако в том, что предложенные требования снизят инвестиционные риски, управляющие не сомневаются. "Эти требования вполне могут обеспечить соблюдение золотых принципов пенсионной реформы — доходности, ликвидности, сохранности пенсионных накоплений",— заявил Ъ начальник договорно-правового отдела инвестиционной группы "Резерв-Инвест" Игорь Станкевич.
Однако, даже если бы управляющим предложили более вольные возможности по инвестированию пенсионных средств, им было бы это невыгодно. "Парадокс в том, что законы пенсионной реформы ограничивают возможную доходность по инвестированию пенсионных накоплений,— считает гендиректор управляющей компании 'Дворцовая площадь' Андрей Рыбкин.— Желание получить вознаграждение будет заставлять управляющих стремиться к консервативным инвестициям, доходность по которым предсказуема".
ЛИЗА Ъ-ГОЛИКОВА