Коротко


Подробно

Рисунок: Виктор Чумачев / Коммерсантъ

Программа замедленного развития

ОАО РЖД снижает прогнозы до 2025 года

Газета "Коммерсантъ" от , стр. 7

На фоне ухудшения макроэкономической ситуации ОАО РЖД резко умерило оптимизм при оценке планов до 2025 года, следует из последней версии долгосрочной программы развития (ДПР) монополии. И оптимистичный, и сдержанный варианты прогноза сильно уступают летней версии: ухудшились ожидания по финансовым показателям, на 1 трлн руб. сокращена инвестпрограмма на 2018–2025 годы. При этом ОАО РЖД ожидает, что правительство продлит срок действия тарифной надбавки к тарифу в 1,5% для компенсации изменений в законах до 2025 года и просит не отменять до 2021 года экспортную надбавку в 8%.


ОАО РЖД 1 октября направило в правительство проект ДПР до 2025 года (есть у “Ъ”). В компании подтвердили эту информацию, в аппарате профильного вице-премьера Максима Акимова уточнили, что ДПР вносится в Минтранс (там ее пока не получали).

В новой версии ДПР, как и в аналогичном документе от 2017 года, есть консервативный и целевой сценарии. Новый консервативный вариант почти по всем показателям самый пессимистичный за всю историю разработки ДПР (кроме погрузки и грузооборота, которые немного выше — 1,53 млрд тонн и 3,17 трлн тонно-км). В целевом варианте новая ДПР существенно менее оптимистична. Заметно снижена инвестпрограмма на 2018–2025 годы: по консервативной оценке — 4,76 трлн руб., по целевой — 6 трлн руб. Обе минимум на 1 трлн руб. ниже июньских (6,1 и 7,1 трлн руб.). Гендиректор ОАО РЖД Олег Белозеров 3 октября объяснял: «У нас объем долгосрочных заимствований был порядка 2 трлн руб. до 2025 года. Мы планировали, что стоимость капитала будет снижаться вслед за инфляцией, но в третьем квартале ставки выросли почти на 1,5 процентного пункта. ЦБ повысил ставку до 7,5% и не исключил дальнейшего роста. У нас из инвестпрограммы выпадет порядка 800 млрд руб.».

В консервативном варианте выручка ОАО РЖД в 2025 году должна составить 2,61 трлн руб. (в июньской версии — 2,65 трлн руб.), EBITDA — 746,1 млрд руб. (790 млрд руб.), а чистая прибыль — 116,4 млрд руб. (157,3 млрд руб.). Оптимистичный прогноз на 2025 год по чистой прибыли — также наихудший из трех вариантов ДПР (244,6 млрд руб.), EBITDA — 959,9 млрд руб. против 985,5 млрд руб. по июньской оценке. Выручка, напротив, чуть выше июньских прогнозов — 2,94 трлн руб. Предыдущая оценка основывалась на более ранних разработках на базе заявок грузоотправителей и регионов, на экспертных оценках, поясняют в ОАО РЖД. Но теперь ДПР соответствует последнему прогнозу социально-экономического развития РФ до 2024 года, одобренному правительством, говорят в компании, и учитывает прогнозы по углю, определенные на заседании президентской комиссией по ТЭКу в августе.

ОАО РЖД впервые дает целевые показатели и по всему холдингу с учетом планов по продаже дочерних компаний. В этом случае выручка в 2025 году должна составить в зависимости от сценария 3,46–3,87 трлн руб., EBITDA — от 879,5 млрд до 1,1 трлн руб., чистая прибыль — 164–296,4 млрд руб. Точный состав продаваемых активов не указан, но в выручкУ от транзита до 2025 года включены результаты приватизируемого «Трансконтейнера». Глава «Infoline-Аналитики» Михаил Бурмистров отметил, что в программе учтены требования майских указов президента по росту транзита, забюджетированы соответствующие расходы, но ничего не сказано о нецелесообразности продажи «Трансконтейнера». Также не до конца синхронизированы предложения компании и ее дочерних обществ, говорит эксперт.

При этом ОАО РЖД заложило в сценарные условия сохранение до 2025 года не только действующей надбавки к тарифу в 2% на капремонт инфраструктуры, но и надбавки в 1,5% (сегодня 1,44%) на компенсацию налоговых изменений. Ранее ОАО РЖД хотело продлить последнюю надбавку лишь до 2021 года. Из позитивных факторов учтены отмена налога на движимое имущество в 2019 году (в 2018-м — 1,1%), локальные тарифы для пассажирского комплекса, выплата дивидендов только по префам. Из негативных факторов в ДПР заложены повышение НДС до 20%, утрата монополиями с 2019 года права на вычет НДС по закупкам за счет бюджетных инвестиций и т. д. «Компания постоянно испытывает ценовое давление,— пояснили в ОАО РЖД.— В среднегодовом исчислении за восемь месяцев при инфляции 2,4% цены в промышленности выросли на 10,4%, рост акциза (на топливо.— “Ъ”) еще больше увеличит давление». Но вопрос об учете этого роста в тарифе пока «в стадии проработки и в ДПР не предусмотрен», добавляют в монополии.

Олег Белозеров также говорил, что ОАО РЖД просит сохранить экспортную надбавку к тарифу в 8% на 2019 год или на три года для компенсации курсовых разниц. «Все, что едет на экспорт, едет в валюте,— объяснял он.— Доллар стоил 58 руб., а сейчас — 65». Господин Белозеров уточнил, что в 2017 году надбавка принесла 23 млрд руб. В ДПР прописано сохранение экспортной надбавки на 2019–2021 годы, в предыдущей версии ее отменяли с 2019 года.

Наталья Скорлыгина, Денис Скоробогатько



Комментарии

Наглядно

валютный прогноз