Доллар прибавляет по рублю

Третий день подряд курс доллара на российском рынке обновляет многолетние максимумы. В понедельник он достигал отметки 70,55 руб./$, повторив значения марта 2016 года. Риски новых антироссийских санкций и уход инвесторов от рисков emerging markets по-прежнему не дают рублю реализовать потенциал высоких цен на нефть. При этом вмешательство правительства в действия Банка России по формированию монетарной политики вызывает дополнительное беспокойство у инвесторов, ожидающих дальнейшего ослабления рубля.

Характер валютных торгов в понедельник с некоторыми вариациями повторял события предыдущих дней. Как и в минувшую пятницу, при открытии торгов были попытки игры на понижение курса доллара, который опускался до 69,71 руб./$. Так же как в пятницу, торги активизировались после полудня, однако покупка валюты была более мощной, а курс доллара достиг локального максимума — 70,51 руб./$. Вместе с тем открытие торгов в США почти не повлияло на российский рынок — объемы торгов были незначительными, а курс не превысил локальный максимум. Лишь незадолго до окончания основной сессии курс доллара обновил максимум с марта 2016 года 70,55 руб./$, а сами торги закрылись на отметке 70,45 руб./$, что более чем на 1 руб. выше закрытия пятницы. За три дня уверенного роста доллар подорожал на 2 руб.

Набор факторов, негативно влияющих на российскую валюту, остается прежним — сохранение слабости на развивающихся рынках, угрозы новых антироссийских санкций со стороны США, а также вероятность обострения отношений с ЕС после заявлений Великобритании о причастности РФ к химатакам в Солсбери. Впрочем, даже после такого падения рубль не был аутсайдером среди валют развивающихся стран. По данным агентства Bloomberg, в понедельник сильнее подешевели бразильский реал и аргентинский песо (на 1,24%), а также индийская рупия и турецкая лира (около 1%). Как отмечает главный аналитик «БКС Премьер» Антон Покатович, данные статистики на сегодняшний день не позволяют прийти к однозначному выводу о масштабах снижения доли нерезидентов в ОФЗ, однако скачкообразная динамика роста доходностей может свидетельствовать о «существенных объемах продаж иностранцами государственного долга». По данным агентства Reuters, в понедельник доходность десятилетних ОФЗ поднималась до отметки 9,35% годовых. Однако к закрытию торгов вернулась к 9,25% годовых, почти к значению закрытия пятницы.

Вместе с тем, как отмечает главный аналитик Промсвязьбанка Михаил Поддубский, с фундаментальной точки зрения при текущих ценах на нефть ($75–78 за баррель) значительного ухудшения макроэкономического фона для рубля не наблюдается — двойной профицит по счету текущих операций и бюджету в выгодную сторону отличает российскую экономику от большинства других EM. По оценке Антона Покатовича, дополнительная риск-премия на российские активы из-за действия внешних факторов в текущем курсе доллара составляет 5–6 руб.

Как отмечает Антон Покатович, некоторые заявления правительства сигнализируют о «нежелательности» повышения ключевой ставки ЦБ на предстоящем заседании в пятницу, в то время как «сам регулятор, на наш взгляд, предоставил рынкам достаточно комментариев о готовящемся ужесточении денежно-кредитной политики». В том случае, если Банк России не сохранит своей независимости и не продемонстрирует рынкам жесткости в политике (умеренно повысив ставку на 25 б. п.), полагаем, что ослабление рубля продолжится, считает эксперт.

Во всяком случае, по мнению экспертов, в ближайшие дни риски продолжения роста курса доллара сохраняются. Михаил Поддубский отмечает, что общерыночная тенденция в отношении всей группы валют emerging markets и санкционные риски в краткосрочной перспективе в любом случае оказывают большее влияние на рубль. По словам главного экономиста РФПИ Дмитрия Полевого, до тех пор пока внешний фон не стабилизируется и нерезиденты не сократят позиции в российских активах до комфортных уровней, рублю будет довольно сложно выйти на более или менее равновесные уровни.