Правила игры

с инвестициями в энергетику СНГ изучает заведующий отделом бизнеса Владимир Дзагуто

Киргизия вчера объявила, что нашла замену «РусГидро», подписав контракт на строительство каскада Верхне-Нарынских ГЭС с чешской Liglass Trading CZ за $500 млн. Чехи пообещали Бишкеку не только закончить каскад, но и построить еще десять малых ГЭС. Если Liglass сможет выполнить это обещание, она станет, видимо, крупнейшим инвестором в Киргизии. И займет место, которое пять лет назад, как считалось, предназначено российским «РусГидро» и «Интер РАО» (последнее должно было строить Камбаратинскую ГЭС-1). При этом Liglass готова, по сути, выкупить у «РусГидро» 50% Верхне-Нарынского проекта по цене понесенных затрат — вернув последнему в течение месяца $37 млн.

Фото: Юрий Мартьянов, Коммерсантъ

Киргизская история с несостоявшимися российскими инвестициями в энергетику не выглядит необычно. В последнее время скорее можно говорить о тренде: в новые энергопроекты в постсоветских странах инвестируют все, кроме русских. Те же «РусГидро» и «Интер РАО» борются с тарифными проблемами в Грузии и Армении и продают активы, «Интер РАО» охладело к своей угольной генерации в Казахстане, а о гремевшем некогда проекте Сангтудинской ГЭС в Таджикистане, достроенной на деньги РФ в 2000-х годах, сейчас вспоминают только в связи с очередными убытками. Киргизия разорвала договоры с русскими по строительству ГЭС в 2016 году, когда стало понятно, что проекты так, как задумывалось, состояться не смогут. Думаю, не будет преувеличением говорить, что Москва так и не смогла полноценно скопировать на постсоветском пространстве китайскую модель активного инвестирования в развивающихся странах.

Объяснений этой ситуации хватает. Многие активы скупались в тучные периоды российской экономики, когда, возможно, инвесторы склонны были недооценивать риски, предпочитая думать об экстенсивном росте. Сейчас стройки в рублевом исчислении подорожали, а энерготарифы, исчисляемые в подешевевших местных валютах и ориентированные на слабую платежеспособность потребителей, не могут расти вслед за курсами мировых валют. При этом РФ, обещавшая той же Киргизии в 2012 году щедрые госинвестиции, не нашла в похудевшем бюджете этих денег. В Киргизии эта ситуация накладывалась на то, что проекты ГЭС в большей степени относились к политике, чем к бизнесу: Россия хотела не столько экономических бонусов от присутствия в ТЭКе Средней Азии, сколько твердых гарантий Бишкека о том, что страна будет ориентироваться на Москву, а не на Вашингтон.

В энергетике СНГ работает скорее теория малых дел, чем больших межправительственных соглашений. В ту же Грузию, с которой «Интер РАО» судится по своему инвестсоглашению, вкладывают компании из Чехии, Индии, США, Норвегии. В Армении американцы, купившие Воротанский каскад ГЭС, договариваются о тарифах успешней, чем «РусГидро» и «Интер РАО». На этом фоне в том, что киргизы смогли найти чехов на замену русским, ничего странного нет.

Картина дня

Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...