Экономический прогноз 03.16

Наступил март, и "Власть", как всегда, предлагает экономический прогноз на начавшийся месяц. Эксперты ответят на следующие вопросы: что случится с курсом доллара к рублю, какой окажется инфляция на российском потребительском рынке, как изменятся цены на нефть, как поведут себя доллар и евро. Но сначала оценим главное экономическое событие февраля.

Главным событием февраля для российской экономики стало некоторое повышение мировых цен на нефть. В первый день месяца за баррель североморской Brent давали меньше $34, а 29 февраля — $36. Поводом для подорожания нефти на 2,5% в этот день стало то, что китайский ЦБ снизил резервные требования для банков — трейдеры решили, что таким образом власти пытаются расширить кредитование экономики и бороться с замедлением роста в стране, которая является крупнейшим энергопотребителем в мире. Кроме того, они отметили, что в США может замедлиться рост нефтедобычи.

События февраля резко контрастировали с тем, что случилось в начале января. Первые пять торговых дней января оказались для цен нефтяных фьючерсов худшими в истории торгов этим финансовым инструментом. Затем нефтяные цены продолжили снижаться: к 12 января они упали уже на 17%. Цена барреля североморской Brent 18 января оказалась ниже $28: она составляла $27,67, упав за день на 4,4%. Последний раз дешевле $28 нефтяные цены были в ноябре 2003 года. Российская экономика реагировала соответственно: граждан уже не удивляли котировки доллара, достигавшие 84 рублей.

Нынешний январь с точки зрения нефтяных цен оказался продолжением 2015 года. Именно тогда стало окончательно ясно, что в мире закончился глобальный сырьевой бум. Уже в марте 2015 года цены на нефть начали свое быстрое падение. Цена нефти, которая наблюдалась 18 марта ($53 за баррель Brent), оказалась на 11% ниже цены, наблюдавшейся за предыдущие 12 месяцев. С июня 2014 года до середины марта 2015 года цены на нефть упали на 60%. В прошлом году стало очевидно, что игроки на мировом нефтяном рынке как никогда крепко придерживаются теории, согласно которой стоимость нефти и американского доллара должны двигаться в диаметрально противоположных направлениях. Тогда дело кончилось тем, что 14 декабря, за два дня до заседания ФРС, на котором она должна была поднять процентную ставку, котировки барреля Brent упали ниже $37 — уровня, который в нынешнем январе оказался небывало высоким.

То, что в феврале игроки на мировом нефтяном рынке обращали внимание на Китай и США, выглядело совершенно естественным. Рассматривая причины, по которым мировые цены на нефть в 2014 году упали с $119 за баррель до $50, большинство аналитиков связывают с ростом американского нефтяного производства с 5 млн баррелей в день в 2008 году до более 9 млн баррелей в день в 2014 году. Это, по их мнению, вызвало переполнение мирового рынка нефтью — предложение начало значительно превышать спрос. Страны Ближнего Востока могли снизить свою добычу, чтобы сбалансировать ситуацию на рынке, однако не пожелали этого сделать, и цены рухнули. Кроме того, в 2010-2012 годах нефтяное потребление азиатских стран увеличивалось каждый год на 1 млн баррелей в день. В 2013 году оно выросло менее чем на 0,5 млн баррелей в день впервые за 25 лет, если брать годы относительной финансовой и экономической стабильности. В 2014 году нефтяное потребление азиатских стран вновь выросло менее чем на 0,5 млн баррелей в день. Таким образом, если бы азиатские страны сохранили в эти два года свой обычный ежегодный размер увеличения потребления, на рынке не возникло бы переизбытка нефти и падения цен.

В нынешних условиях на мировом нефтяном рынке имеет место жесточайшая конкуренция за сохранение своей доли на этом рынке. В 2002-2008 годах конкуренция на рынке происходила не между продавцами, а между покупателями, которые старались получить как можно больше нефти, необходимой для их экономического роста, при этом они старались покупать нефть как можно скорее, пока она еще больше не подорожала. Эта конкуренция подталкивала цены на нефть все выше и выше. Начиная со второй половины 2014 года покупатели получили на мировом нефтяном рынке совершенно очевидное преимущество перед продавцами. Саудовская Аравия начала терять свою долю на рынке США (из-за быстрого роста собственной американской нефтедобычи), а также на рынке Китая (из-за того, что Ирак и латиноамериканские производители нефти сделали азиатские страны главным направлением расширения экспорта). В настоящее время главным проявлением конкуренции на мировом нефтяном рынке стало предоставление производителями значительных скидок азиатским покупателям. Саудовская Аравия в данном случае имеет преимущество, так как себестоимость ее добычи намного ниже, чем у конкурентов. Таким образом, Эр-Рияд может в конце концов заставить другие страны настолько снизить прибыльность своих продаж, что азиатский рынок станет для них непривлекательным.

Как заметил в последний день февраля Тим Эванс из инвестиционной фирмы Citi Futures, "Саудовская Аравия говорит в своем заявлении о том, что она хочет обеспечить стабильность на нефтяном рынке и всегда остается в контакте со всеми главными производителями нефти. Однако, хотя игроки на повышение котировок нефтяных фьючерсов и воспринимают этот как ободряющий знак, в том же самом заявлении сказано о том, что королевство планирует осуществлять масштабные траты на поддержание имеющихся нефтяных мощностей и полно решимости расширить свою долю в удовлетворении глобального спроса на нефть. Таким образом, никакого изменения в саудовской политике не наблюдается".