Рост рубля в среду усилился. Евро впервые с ноября прошлого года упал ниже 59 руб. на Московской бирже. Курс американской валюты на торгах с утра опускался ниже 54 руб., снижение составило более 70 коп. Так дешево доллар не стоил с 26 декабря. В целом с середины марта доллар упал почти на 13%, евро – на 10%, посчитали эксперты "Интерфакса". Ведущий аналитик агентства "Финмаркет" Андрей Лусников обсудил тему с ведущим "Коммерсантъ FM" Маратом Кашиным.
Фото: Олег Харсеев, Коммерсантъ
— С чем связан такой серьезный, такой убедительный рост рубля в последние дни?
— Сложилось несколько факторов, каждый по отдельности благоприятен для рубля и не только для рубля, но и для многих других валют развивающихся рынков, но у нас произошло просто стремительное повышение валюты. Начнем с того, что цена на нефть, которая, как боялись, все-таки имеет основания для снижения, пока все-таки не имеет их, более того, во вторник в Нью-Йорке цены достигли даже максимальных уровней за год.
Понятно, что здесь все может измениться, но пока нефтяной фактор в меньшей степени сказывается на рубле еще и из-за того, что поправки в бюджет, которые приняты сейчас, предполагают меньшую зависимость российского бюджета и, соответственно, состояние российских госфинансов от курса рубля. То есть если до этого имела место формула, которая уже стала очень популярной, — 3600 руб. за баррель, это необходимо для балансировки российского бюджета, то сейчас эта формула потеряла свое качество в оценке, и, соответственно, оказалось, что вполне допустимо, чтобы нефть стоила все-таки дешевле, и все равно российские финансы будут стабильными.
Сейчас наблюдается некоторое улучшение отношения инвесторов к России. Все-таки похоже, что рынок склоняется к мнению, что худшее позади в отношении санкций, в отношении той политической нестабильности. Может быть, не все в прошлом, но, по крайней мере, в прошлом уже какие-то наиболее напряженные моменты.
Соответственно, многие инвесторы стали говорить о том, что российский рынок привлекателен, тем более что мы действительно очень сильно упали в прошлом году, и это сказывается и на рубле, и на российском рынке акций. Причем рубль, если посмотреть на период с середины марта, демонстрирует абсолютно лучшие показатели среди всех сколько-нибудь заметных валют, обгоняя почти в полтора раза по темпам роста своих ближайших преследователей — восточно-европейские валюты.
— В среду Алексей Улюкаев заявил, что курс рубля возвращается, во-первых, к своим фундаментальным значениям, а во-вторых, в ближайшее время он будет находиться в пределах уже сформировавшегося коридора. Что это за фундаментальные значения и что за коридор?
— Я хотел бы отметить условность этого высказывания министра экономики. Дело в том, что сейчас у нас свободное плавание рубля, которое объявлено прошлой осенью, и сейчас мы находимся в режиме, когда рынок у нас очень волатильный и каждый раз нащупывает какие-то равновесные уровни, исходя из спроса и предложения. Можно говорить о том, что фундаментальные уровни всей совокупностью экономических факторов обуславливаются.
Действительно, были опасения, что в России ситуация могла бы быть связана с очень сильным экономическим спадом в конце прошлого и начале нынешнего года, и оправданы были фундаментальные уровни выше 60, там и до 70 доходил курс доллара, а сейчас фундаментально оправданы уровни, близкие к текущим. Но все-таки у нас сейчас тенденция набрала очень большой спекулятивный момент, спекулятивный импульс, и в результате вполне мы можем пролететь мимо каких-то уровней или, может быть, даже уже пролетели мимо уровней, годящихся на долгосрочно равновесные. То есть сейчас вполне возможен откат.
— Мы вроде как радуемся ведь укреплению рубля. В ЦБ заметили, что чрезмерное укрепление тоже может быть угрозой. Что имеется в виду?
— Тут как раз некоторая зависимость от цен на нефть российского бюджета и российских финансов сохранилась, и результате, несмотря на то, что нынешние планы бюджетных трат гораздо более скромные, чем те, которые утверждались в конце прошлого года, все-таки они предполагают нефтяные доходы, исходя из уровня в районе $55 за баррель, и при этом предполагается, что курс рубля к доллару держится в районе 60 или чуть даже выше.
Соответственно, если окажется, что рынок будет чрезмерно оптимистичным, держать рубль на слишком оптимистичных уровнях, таких, как сейчас, то бюджет не доберет доходов от нефтяных налогов, от НДПИ и от налога на прибыль нефтяных компаний, и в результате мы увидим, что дефицит будет больше бюджета, чем прогнозируется. Наверное, имелось в виду именно это, и сейчас власти уже не будут заинтересованы в том, чтобы слишком сильно рубль укреплялся.