Финансово-инструментальный ансамбль

Многие инструменты торгового финансирования используются уже сотни или даже тысячи лет. Разумеется, современные технологии изменят и этот рынок, однако потенциал у финансирования торговых операций при помощи традиционных инструментов еще очень велик.

Примерно 4 тыс. лет назад в Ассирии и Вавилоне появились первые прототипы торговых банков Древнего мира. Они предоставляли зерно в долг фермерам и торговцам. В Средние века уже итальянцы продолжили дело торговых банков. К торговле были привлечены евреи-переселенцы, которые принесли древние практики с Востока. Методы, предназначенные для финансирования длинных торговых поездок, были применены для кредитования производства и торговли зерном.

Аккредитив, точнее, схожий с ним финансовый инструмент еще в XI веке предлагали тамплиеры. Торговец мог внести средства и получить расписку в одном из отделений широкой "филиальной сети" тамплиеров. Расписка обеспечивала питание и проживание во время путешествия и позволяла получить средства в местной валюте в конечной точке пути. В XVII веке во Франции существовал схожий продукт — кредитное письмо. Купец получал у своего банкира письмо к банкиру из города, куда отправлялся, с просьбой выплатить определенную сумму. Банк купца возмещал сумму банку-плательщику в предварительном или последующем порядке.

Среди прототипов векселя можно отметить синграфы и хирографы, возникшие в Древней Греции и позаимствованные в Римской империи. В V??? веке в Китае возникли подобные векселю ценные бумаги фейцянь. Среди арабских прототипов векселя можно назвать долговые документы хавала и суфтаджа. Скорее всего, именно они повлияли на возникновение в Х???-Х?V веках в Италии первых форм собственно векселя.

Первоначально векселедержателю запрещалось передавать права другим лицам. Однако уже к началу XVII века ограничения стали сдерживающим фактором в торговле, и постепенно их отменили. Вексельные права начали передавать посредством проставления особого приказа векселедержателя — индоссамента (итал. in dosso — спинка, хребет, оборотная сторона; надпись делали, как правило, на оборотной стороне векселя).

Русское слово "вексель" происходит от немецкого Wechsel, что означает "обмен", "переход". В России вексель появился в начале XVIII века благодаря развитию международной торговли — в то время главным образом с германскими княжествами.

"Объем мировой торговли в 2013 году составил $18,8 трлн, и первый квартал 2014 года демонстрировал рост около 4% год к году. Примерно 15-16% этого объема составили расчеты с использованием документарных аккредитивов и инкассо, поэтому потенциал рынка торгового финансирования огромен",— говорит начальник управления документарных операций и торгового финансирования Райффайзенбанка Татьяна Шалашникова.

Руководитель отдела торгового финансирования банка Rietumu (Латвия) Наталья Перхова приводит несколько другие цифры. По ее словам, в последние годы объем торгового финансирования в мире снижался: в 2013 году он составил $124,1 млрд, на 32% меньше, чем годом ранее. "Нынешний год был для рынков очень волатильным, и, по всей вероятности, по его итогам мы увидим продолжение нисходящего тренда",— прогнозирует она.

По словам замначальника департамента документарных операций и торгового финансирования Газпромбанка Александра Бирючинского, "основными факторами, влияющими на развитие мирового рынка торгового финансирования, являются уровень и объем мировой торговли, изменение регуляторных подходов (в частности, внедрение норм Basel III), повсеместное ужесточение процедур верификации клиента, борьба с легализацией доходов, полученных незаконным путем, а также требования соблюдать санкционные ограничения".

От ситуации в мировой экономике в целом и на международных финансовых рынках в частности зависит и преобладание тех или иных инструментов на рынке торгового финансирования. "В периоды экономических подъемов в условиях избыточной ликвидности на рынках большую популярность приобретают инструменты, позволяющие одномоментно привлечь значительные объемы финансирования на длительные сроки (выпуск бондов, предэкспортное финансирование и т. п.). В кризисные же времена в условиях сжатой ликвидности и роста недоверия на рынках возрастает роль институтов развития, экспортно-кредитных агентств, других государственных институтов, выступающих кредиторами либо страхующих риски других кредиторов. Сделки с участием этих институтов позволяют привлечь длинные деньги на привлекательных условиях даже в периоды кризиса",— поясняет Бирючинский.

"В условиях глобальной нестабильности многие финансовые учреждения ограничивают или даже полностью сворачивают направление торгового финансирования. Хотя мы, наоборот, видим определенные перспективы и открывающиеся ниши в данном направлении. Rietumu на протяжении последних пяти лет целенаправленно развивает торговое финансирование, что позволяет нам успешно работать в этом сегменте даже не в самые простые периоды",— утверждает Перхова и добавляет, что "в настоящее время Rietumu практически единственный банк в регионе Балтии, специализирующийся в этой сфере".

Кризис кризисом, но в современном мире отрасль с тысячелетней историей не может стоять на месте. Перхова считает, что "мир стремится к упрощению и ускорению расчетов в международной торговле", и перечисляет основные тенденции.

Прежде всего "в мировой практике есть тенденция к сокращению расчетов через аккредитивы, сделки проводятся на более простой, быстрой и доверительной основе". "Важна скорость, оригинальные документы заменяются электронными, вместо стандартной почты используется электронная,— говорит Перхова.— В этой ситуации банки, которые по своей природе консервативны и обременены множеством регулирующих процедур, тоже должны следовать этой тенденции и проявлять гибкость, оперативно реагировать и принимать решения".

Кроме того, "появилось множество частных инвестиционных фондов, готовых финансировать международную торговлю". "Не секрет,— поясняет Перхова,— что величина депозитных ставок очень низка и частные инвесторы изучают другие возможности размещения денег под более привлекательный процент. Подобные фонды могут позволить себе более гибкие подходы (в том числе к различным рискам), востребованные международными торговыми компаниями, и становятся заметными игроками на рынке торгового финансирования".

Гораздо важнее, чем раньше, стал compliance — соответствие деятельности торговых компаний, а также финансирующих их банков и финансовых институтов законодательным актам и международным санкциям. "У всех на слуху совсем недавняя история с лидером торгового финансирования банком "БНП Париба", на который правительством США был наложен многомиллиардный штраф за финансирование торговых сделок со странами, находящимися под санкциями,— напоминает Перхова.— Как следствие, банк, занимавший лидирующие позиции, заметно сократил деятельность в сфере торгового финансирования".

Эксперты сходятся во мнении, что в мировой торговле растет роль факторинговых операций. Как считает Шалашникова, "международный факторинг получил новый импульс в развитии: в 2013 году рост оборота рынка факторинга в мире составил около 8%".

За последние пять лет, по словам Шалашниковой, на рынке появилось несколько новых инструментов торгового финансирования, "среди которых можно выделить БПО (банковские платежные обязательства)". Однако кардинальных изменений в наборе инструментов торгового финансирования, считают эксперты, ждать пока не стоит.

По мнению Перховой, новые инструменты будут интересны прежде всего малым и средним компаниям. "Большие корпорации, безусловно, имеют доступ к денежным ресурсам, хуже обстоят дела с доступностью финансирования для компаний поменьше. Возможно, новые инструменты должны решить именно этот вопрос",— говорит она.

На постсоветском пространстве, несмотря на то что известное в узких кругах положение о простом и переводном векселе было одобрено в СССР в 1930-х годах, торговое финансирование получило активное развитие только в последние 20 лет. Однако уже сейчас в России оно мало чем отличается от мирового.

"Если говорить об особенностях рынка торгового финансирования на постсоветском пространстве, то, наверное, следует отметить, что они в первую очередь зависят от особенностей законодательства и, соответственно, от регулирования внешнеэкономической деятельности в отдельно взятой стране. Но в целом я бы не говорила о каких-то глобальных отличиях",— отмечает Шалашникова. "В большинстве постсоветских стран реализуются почти все основные инструменты торгового финансирования. Однако имеются ограничения по продуктам, связанные с особенностями местного законодательства (в том числе валютного)",— считает Бирючинский. "Рынок торгового финансирования в странах СНГ в силу исторических причин еще сравнительно молод. Не всегда домашние банки используют весь инструментарий, имеющийся в арсенале традиционных банков trade finance с западными корнями. Определенные ограничения налагают имеющие место валютное регулирование и несовершенство таможенных процедур",— уточняет Перхова.

По ее словам, "на долю России сейчас приходится около 9% мирового рынка торгового финансирования, по итогам 2013 года объем российского рынка оценивается в $11,8 млрд". Шалашникова отмечает, что российский портфель сделок торгового финансирования демонстрировал устойчивый рост в 2013-м и в первой половине 2014 года даже несмотря на то, что внешнеторговый оборот в РФ в январе—июне этого года сократился на 2% (до $396 млрд, экспорт остался на прежнем уровне, импорт сократился на 5,4%). Здесь Перхова пессимистичнее. "По итогам 2014 года можно ожидать заметного снижения объемов рынка",— утверждает она. А Бирючинский добавляет, что на российский рынок торгового финансирования значительное влияние оказывают геополитические факторы, в том числе санкции, введенные в отношении ряда российских банков, компаний и отдельных видов продукции.

В целом Россия — привлекательный рынок с потенциалом роста, уверена Перхова. "Классическое торговое финансирование чаще всего применимо при торговле сырьем и сырьевыми товарами (commodities), которыми богаты эти территории. Другое дело, что этот потенциал может быть реализован при наличии благоприятных политических, экономических и законодательных предпосылок",— говорит она. Хотя в краткосрочной перспективе "более актуален вопрос сохранения достигнутого уровня объемов".