С 10 июля Сбербанк России начинает широкомасштабную акцию по привлечению средств населения в государственные бумаги. Житель любого региона страны, имея 10 тыс. рублей, сможет купить ГКО на аукционе в Москве через местные отделения Сбербанка. Но стоит ли это делать?
Сама по себе инициатива Сбербанка весьма интересна. Хотя бы потому, что до сих пор далеко не каждый житель России мог купить ГКО на аукционе. Во-первых, такая услуга предоставлялась только в тех регионах, где есть филиалы банков, принимающие деньги населения для вложений в госбумаги (см. таб. 1). Во-вторых, минимальная сумма, на которую можно купить облигации в других банках, как правило, не ниже 50 тыс. рублей. С появлением проекта Сбербанка, имеющего территориальные отделения во всех субъектах федерации, кроме Чечни, и готового покупать для частных лиц облигации на сумму от 10 тыс. рублей, эти проблемы решаются. Однако появляются другие.
Первый враг: комиссионные
Как ни странно, новая услуга Сбербанка России может быть обречена на неудачу, едва появившись на свет. Дело в том, что его комиссионные по операциям покупки-продажи ГКО для населения сейчас на порядок выше, чем в других банках, оказывающих такую услугу (см. таб. 1): при покупке ГКО комиссии съедают 3% от суммы сделки, при продаже — целых 6%. Мало того, облигации, купленные через Сбербанк, становится крайне невыгодно продавать на вторичном рынке. А это значит, что деньги замораживаются на весь срок обращения ГКО.
Впрочем, покупать облигации через региональные отделения Сбербанка все же можно. Однако при определенных условиях.
Во-первых, это можно сделать, если там, где вы живете, больше никакой банк такой услуги не оказывает, а вам очень нужно. Во-вторых, покупать облигации через Сбербанк можно посоветовать его постоянным клиентам. И то не всем, а только имеющим в банке рублевый вклад. Сейчас вложения в облигации — хорошая альтернатива депозитам: если максимальная ставка по депозитам в Сбербанке не превышает 25% годовых, то ставки на рынке ГКО на сегодняшний день приблизились к 80% (см. рис. 1). Так что вкладчикам Сбербанка стоит переложить свои средства с депозита в государственные бумаги и дождаться их погашения.
Однако покупать через Сбербанк стоит далеко не каждую бумагу. Прежде всего следует отказаться от облигаций с близкими датами погашения. Чем короче облигация, тем сильнее отразятся на ее доходности комиссионные Сбербанка. Так, например, месячная бумага с рыночной доходностью 75% годовых принесет вам лишь 37% годовых (см. рис. 2). А вот годовая бумага с рыночной доходностью 80% даст уже 75%. То есть через Сбербанк стоит покупать только длинные бумаги.
Второй враг: девальвация
Но у длинных облигаций есть один очень существенный недостаток. Сегодня на финансовом рынке чаще всего произносится слово "девальвация". За последние дни ее угроза не стала менее реальной. Сейчас более или менее уверенно можно прогнозировать лишь то, что в ближайший месяц — пока правительство будет договариваться с МВФ о предоставлении России займа — сильного обесценения рубля по отношению к доллару не произойдет. Что случится дальше (а это во многом зависит от итогов переговоров), никто сказать не может. Отсюда вывод: чем дольше купленная вами бумага будет находиться в обращении, тем выше риск того, что она "попадет" под девальвацию. Конечно, и в этом случае бумагу погасят, но ваш доход в пересчете на доллары сократится.
Сейчас полагают, что рубль может быть девальвирован на 30-45%. Иными словами, есть девальвация случится, а у вас в портфеле годовая бумага, ее доходность уменьшится с ожидаемых 75 до 30-45%. А при девальвации более чем на 75% (это может произойти, если срок, на который вы вложили деньги в ГКО, измеряется годами), вы окажетесь в убытке.
Что же получается? Короткие бумаги покупать через Сбербанк невыгодно, длинные — опасно. Так что если и покупать сегодня ГКО, то короткие — и не через Сбербанк.
НАТАЛЬЯ КУЛАКОВА, ВАДИМ АРСЕНЬЕВ
Банки, оказывающие жителям провинции услуги по покупке ГКО на аукционе
| Банк | Количество регионов | Минимальная сумма сделки, руб. | Комиссия, % | Срок подачи заявки | Особые условия |
|---|---|---|---|---|---|
| МЕНАТЕП | 36 | 50000 | 0,005-0,075 | за день до | исполнение заявки |
| аукциона | возможно день в | ||||
| день, если | |||||
| позволяет разница | |||||
| во времени | |||||
| "Российский | 16 | на | 0,1 | за день до | принимаются заявки |
| кредит" | усмотрение | аукциона | по телефону во | ||
| филиала | время аукциона | ||||
| Сбербанк России | 88 | 10000 | 0,3-3 | за два дня до | — |
| аукциона | |||||
| СБС-АГРО | 70 | 50000 | 0,01-0,2 | за день до | — |
| аукциона |
Сколько стоят сделки с ГКО через Сбербанк
| Объем сделки, руб. | Комиссия, % | |
|---|---|---|
| при покупке | при продаже | |
| 10000-50000 | 3 | 6 |
| 50001-100000 | 1,5 | 3 |
| 100001-500000 | 0,3 | 0,3 |
| более 500000 | согл | сно |
| действ | ющим | |
| тарифам | *** | |
Технология продаж
Спекулянтам просьба не беспокоиться
О том, как именно Сбербанк будет продавать населению государственные облигации и сколько будет стоить эта услуга, корреспонденту Ъ Наталье Кулаковой рассказал директор операционного управления Сбербанка Владимир Сундеев.
— Итак, в чем же конкретно выражается упрощение правил покупки государственных облигаций населением?
— В том, что процедура приобретения гражданами ГКО максимально приближена к процедуре оформления вклада. Для покупки бумаг клиент приходит в банк один раз. Он заполняет договор о приобретении ГКО на аукционе, который занимает всего две страницы. Мы сразу присваиваем ему регистрационный код для кодирования счета "депо" в Национальном депозитарном центре и открываем лицевой счет. Затем клиент вносит деньги на лицевой счет, и уже через два дня мы выполняем его заявку. После этого он может прийти в банк только для того, чтобы получить выписку и удостовериться, что заявка выполнена.
— А в чем преимущество новой услуги по сравнению с покупкой населением гособлигаций на вторичном рынке?
— В ее массовости. Практически любой человек получает прямой доступ к рынку ценных бумаг. К тому же покупка ГКО на вторичном рынке — процедура гораздо более трудоемкая.
— Какой минимальной суммой должен располагать ваш клиент, чтобы воспользоваться этой услугой?
— 10 тыс. рублей.
— Сколько раз клиент может купить гособлигации по одному договору?
— Один. Договор заключается на приобретение бумаг на одном аукционе. Если клиент решит еще раз купить ГКО, он заполняет новый договор, в котором указывает уже присвоенный ему регистрационный код и вносит деньги на свой лицевой счет. В договоре клиент имеет право указать конкретную серию ГКО, которую он желает купить. Более того, в случае, если Минфин изменит условия аукциона, например будет размещать не те серии, что заявлял ранее, у клиента есть выбор. Он может поручить банку купить ГКО с наименьшим или с наибольшим сроками погашения из числа размещаемых. Или может вообще отказаться от покупки. Тогда зарезервированные под аукцион деньги в течение трех дней будут возвращены на его лицевой счет в то отделение банка, с которым он заключал договор.
— А что происходит с суммой, не израсходованной при покупке гособлигаций?
— Она также в течение трех дней перечисляется на лицевой счет клиента.
— Какие операции клиент может проводить с принадлежащими ему ГКО?
— Он может дождаться погашения бумаг или продать их на вторичном рынке. Правда, продать он может только сразу все бумаги, купленные по одному договору. Для этого он заполняет бланк поручения банку, а мы продаем его пакет облигаций по текущей рыночной цене. В течение трех дней деньги, полученные от продажи бумаг, зачисляются на лицевой счет клиента.
— Может ли клиент использовать принадлежащие ему гособлигации, например, в качестве залога под кредит?
— Нет, не может. (Отметим, что Центральным банком такая операция разрешена. Однако технически она пока не реализована Национальном депозитарным центром. На каждом счете "депо" в НДЦ существует три раздела: основной, торговый и "блокировано в залоге". По третьему разделу счета пока работает только ЦБ, блокируя на нем бумаги банков--первичных дилеров. Как только операторами этого раздела станут коммерческие банки, операция по залогу ГКО под кредит станет возможной.— Ъ).
— Имеет ли право клиент покупать гособлигации через несколько отделений Сбербанка одновременно?
— Нет. Согласно правилам торговли, инвестор может иметь только один счет "депо" у одного дилера. И если он захочет купить ГКО через другое отделение Сбербанка, ему придется расторгнуть договор с тем отделением, где он обслуживается.
— Уже известен список отделений, которые будут оказывать населению услуги по покупке ГКО на аукционе?
— Эту услугу будут оказывать все территориальные банки Сбербанка. Их 73. Кроме того, они сами определят отделения, которые также будут оказывать эту услугу жителям регионов. В Москве их будет 38. Количество отделений будет меняться в зависимости от их готовности к этой операции и от спроса.
— Какие комиссионные банку платит клиент?
— Он платит комиссионные при покупке облигаций и при их продаже. Вообще, новая услуга рассчитана на инвесторов, а не на игроков — при погашении бумаг комиссионные не взимаются.
— А чем вы руководствовались, устанавливая размер комиссионных?
— Затратами банка на оказание этой услуги. С 10 июля купить гособлигации за считанные дни сможет любой житель России — независимо от того, насколько далеко от Москвы он проживает. Никакой другой банк не может предоставить эту услугу в таком объеме, как Сбербанк России, поскольку ни один не обладает столь широкой филиальной сетью, какая есть у нас.
— Допустим. И все же. Чем объяснить то, что размер комиссионных, взимаемых с клиента при продаже бумаг, вдвое выше, чем при покупке?
— Разной технологией операций. Покупка ГКО на аукционе происходит автоматически по средневзвешенной цене. При продаже бумаг на рынке задействован трейдер, что удорожает операцию.
— И тем не менее. Возможность купить ГКО на аукционе предоставляют населению многие другие банки. И размеры их комиссионных ниже ваших. Вы не боитесь конкуренции?
— На мой взгляд, рынок гособлигаций для физических лиц только начинает складываться. По сути, пока его нет и о конкуренции говорить рано. А что будет дальше, покажет время.