На минувшей неделе правительство Японии обнародовало планы по оздоровлению экономики и стабилизации ситуации на финансовом рынке. Несмотря на это, на рынке никаких видимых положительных сдвигов не произошло. Курс японской валюты, по оценкам аналитиков, может скатиться до уровня 140 иен/$.
31 марта члены японского правительства приняли двухлетний план либерализации финансового рынка, выполнение которого, по замыслу авторов, должно привести к заметному улучшению финансовых индикаторов. В частности, документ разрешает банкам и финансовым компаниям открывать взаимные фонды; предоставляет возможность филиалам банков вести все финансовые операции самостоятельно, минуя головной офис; выводит из-под налогообложения страховые премии по всем видам страхования, кроме страхования жизни, и т. п.
Что касается менее долгосрочных планов, то среди них стоит выделить разрешение японских денежных властей на использование местными банками и финансовыми компаниями нового производного инструмента — так называемого equity swaps ("обмен акциями"), представляющего собой, по сути, обычную операцию swap с той лишь разницей, что вместо валюты используются корпоративные ценные бумаги. До последнего времени Япония была, пожалуй, единственной страной с развитой рыночной инфраструктурой, где подобного рода операции не были регламентированы денежными властями. В США, например, операции equity swaps занимают лидирующее место на рынке производных инструментов. Так что неудивительно, что японские банкиры и брокеры с воодушевлением отнеслись к инициативе властей. В частности, по словам директора департамента Credit Bank of Japan Ltd. Масаши Наматами, использовать equity swaps с целью дополнительного страхования рисков будет подавляющее большинство японских брокеров.
Но ни обнародование долгосрочных мер по стабилизации экономики, ни появление на японском рынке нового финансового инструмента пока не принесли ровным счетом никаких результатов. Особенно плачевно обстоят дела с японской валюты. Большинство аналитиков и непосредственных участников рынка довольно скептически отнеслись к обнародованным планам правительства. По их оценкам, меры, предложенные властями, будут недостаточно эффективными.
Да и прозвучавшее в конце марта заявление правящей Либерально-демократической партии Японии о том, что реформа налогообложения откладывается на неопределенный срок, вызвало лишь кратковременное улучшение конъюнктуры рынка. На прошлой неделе все вернулось на круги своя, и от оптимизма участников рынка не осталось и следа. Так, исполняющий обязанности главы токийского филиала JP Morgan Койширо Амайя, комментируя меры по усилению японской валюты, сказал: "Это безнадежно". По его мнению, сегодняшний уровень котировок — порядка 132 иен/$ — далеко не предел и недалек тот день, когда курс иены упадет до уровня 140 иен/$. Это тем более вероятно, если учесть, что многие участники рынка, несмотря на заверения политиков, опасаются, что ужесточение налогового режима все же случится.
Таким образом, японским брокерам оставалось надеяться лишь на денежные власти, которые с помощью массированных валютных интервенций могли бы остановить падение иены. Тем более что исполняющий обязанности министра финансов Японии Эйсуки Сакакибара уже выразил недовольство чрезмерно низким курсом иены. Но никаких действий со стороны Банка Японии пока не последовало.
ИЛЬЯ ПЛАКСИН