Отправляясь на работу 23 марта, российские фондовые брокеры знали, что этот понедельник, как и любой другой, будет тяжелым днем. Но вряд ли они догадывались насколько. Известие об отставке правительства повергло рынок в шок, и котировки акций упали на 5-10%. Многие схватились за голову. Многие, но не все. Были те, кто давно знал, что надо делать.
Взгляд со стороны
Вот что рассказал нам один знакомый брокер: "23 марта, 10 утра. Сижу, смотрю в терминал РТС. Котировки акций выше пятничных, значит, на рынок новые деньги пришли. 'Ренессанс-Капитал' предлагает лучшие цены на покупку акций РАО ЕЭС. Но тут — как гром среди ясного неба — ребята с монитора 'Интерфакса' кричат: Чубайс отправлен в отставку. Я чуть кофе не поперхнулся. Еще через минуту — второе сообщение: в отставку отправлено целиком все правительство. Я — к экрану РТС. Всех покупателей как ветром сдуло. Нас застали врасплох. В голове один вопрос: что сделать раньше — продать все позиции или бежать в обменку за углом покупать доллары?"
"Особенно страшно было первые минуты после сообщения о роспуске правительства,— говорит другой брокер.— В этот момент политический риск на рынке был на запредельном уровне. Брокеры не знали, что делать. Многие просто впали в кому".
Рынок акций сохранял равновесие всего несколько минут: после отставки правительства пропали заявки на покупку акций, несколько иностранных фондов прислали чисто символические по размерам заказы на продажу ценных бумаг. Еще до открытия Российской торговой системы крупные компании отстранились от торговли. Но за них все сделали мелкие спекулянты, которые начали продавать "воздух" (ценные бумаги, которых у них нет) в расчете на то, что позже эти же акции можно будет купить дешевле. К 11.00 цены упали на 5-10%, и дирекция РТС временно блокировала функции электронного заключения сделок.
Следующий час торгов был, наверное, самым важным в тот день. С 11.00 до 12.00 крупнейшие компании скупали акции. По словам участников рынка, практически в открытую на повышение играли "Брансвик", CSFB, "Тройка-Диалог", "Ринако плюс", "Риджинт Секьюритиз" и "Кредитанштальт-Грант". Наибольший объем сделок и на рынке акций, и на рынке гособлигаций прошел как раз по минимальным ценам, которых рынок достиг при отсутствии информации о причинах отставки правительства. Михаил Кольцов, трейдер компании "Ренессанс-Капитал": Ситуация была любопытная: мелкие спекулянты продают акции, одновременно идут огромные заказы на покупку бумаг с Запада, которые выполняются сразу несколькими крупными компаниями.
Перелом на рынке наступил после полуденного выступления Бориса Ельцина. Теперь бумаги покупали уже не только крупные операторы рынка, но и компании помельче. И к моменту закрытия торгов индекс РТС вырос аж на 2% по сравнению с пятницей.
В выигрыше оказались те, кто утром удержался от соблазна продать ценные бумаги практически по любой цене. Именно крупные компании, хладнокровно покупая акции по демпинговым ценам, зарабатывали себе неплохую прибыль. Только котировки акций РАО "ЕЭС России" во время наиболее активной торговли в течение четырех часов выросли на 4%. Иными словами, с каждых $100 тысяч, вложенных в акции на "дне" рынка, игроки получили по $4 тысячи. Только через РТС сделок с этими акциями прошло на сумму $18 млн, с акциями ЛУКОЙЛа — на $60 млн. Кстати, бумаги ЛУКОЙЛа подорожали на 6,5% всего за какие-то полчаса.
Взгляд изнутри
Впрочем, приведенная выше формула успеха игры на рынке в тот день — "удержаться от соблазна продать бумаги утром" — в отношении крупных российских компаний и присылавших заказы на покупку акций иностранцев абсолютно неверна. Вернемся еще раз к хронологии событий.
10.00. Борис Ельцин отправляет правительство в отставку. Эта информация проходит по каналам информагентств. В Белом доме чиновники находятся в состоянии шока, никто не понимает, что произошло. В аналогичном состоянии находятся операторы рынка (вспомните слова нашего брокера). Мелкие компании и клиенты начинают сброс акций. Крупные фирмы ждут.
11.00. В Белом доме, по словам очевидцев, все постепенно успокаиваются. А ведь действительно, ну что, собственно, произошло? Отставку Анатолия Чубайса ждали. Все слышали и о его условиях: одновременная отставка Анатолия Куликова и свое назначение в РАО "ЕЭС России". Исполняющим обязанности премьера назначается устраивающий многих Сергей Кириенко. А грядущая реорганизация правительства обещает быть минимальной. На рынке в это время крупные компании начинают игру на повышение. Продают акции только мелкие фирмы. Последние политические новости до них еще не дошли.
12.00. Телевизионное выступление Бориса Ельцина. У тех, кто уже скупает акции, появляется возможность оправдать свою стратегию: президент, мол, объявил о неизменности курса. Мгновенно созданный на рынке психологический фон влияет на настроение мелких и средних компаний — они тоже начинают покупать акции. Через несколько минут слухи об огромных заказах с Запада доходят и до мелких брокерских контор, и начинается стремительный рост котировок "голубых фишек". В авангарде рынке — нефтяные акции ЛУКОЙЛа и "Татнефти".
Но к этому моменту акции уже купили все, кто хотел.
Взгляд из-за бугра
Владимир Сидоров, вице-президент компании "Олма": Я вовсе не исключаю, что иностранные инвесторы владели инсайдерской информацией о назначении Кириенко на место Черномырдина. В сочетании с произошедшим накануне повышением мировых цен на нефть массовые заказы на покупку российских нефтяных бумаг выглядели в этом случае вполне закономерно.
Найти косвенное подтверждение наличию у крупных игроков заблаговременной инсайдерской информации о переменах в правительстве России можно, обратив внимание на то, как на события в Москве реагировали иностранные рынки российских акций. В 13.00 по московскому времени (т. е. к моменту открытия торгов во Франкфурте и Берлине) котировки ADR на акции ЛУКОЙЛа и "Татнефти" практически не отреагировали на отставку правительства. Это может означать, что все заказы уже были выполнены в Москве. Кстати, по словам одного из брокеров, в первой половине дня на рынок поступил крупный заказ на покупку акций НК ЛУКОЙЛ — на $50 млн. При этом дневной объем операций в РТС в тот день составил $140 млн.
Откуда нерезиденты могли знать о готовящихся отставках? Да все от тех же крупных российских операторов, которые могли предложить иностранцам следующую сделку: инвесторы с утра в понедельник выставляют свои заказы на покупку ценных бумаг, а крупные операторы не трогают рынок и дают ему как следует просесть, чтобы выполнить заказы по минимальным ценам.
Найти первоисточник инсайдерской информации довольно сложно. Однако показательна, к примеру, позиция на покупку акций РАО "ЕЭС России", в которой с самого утра находился близкий к ОНЭКСИМбанку "Ренессанс-Капитал". Здесь вполне могли знать о готовящихся отставках: переговоры о своей дальнейшей судьбе Анатолий Чубайс, как утверждает наш источник в правительстве, вел уже около двух недель.
Хотя не так важно, кто первым получил информацию о готовящемся роспуске правительства или первым смог узнать о настроениях работников Белого дома. Важно другое: 23 марта мы еще раз убедились в том, что формулу успеха на российском фондовом рынке нельзя найти в учебниках и нельзя вычислить на основе технического анализа. Здесь всегда выигрывает только тот, кто знает чуть больше других и имеет чуть больше денег.
ВАДИМ АРСЕНЬЕВ, СЕРГЕЙ ТЯГАЙ
23 МАРТА КРУПНЫЕ КОМПАНИИ АКТИВНО СКУПАЛИ АКЦИИ ЕЩЕ ДО ВЫСТУПЛЕНИЯ ЕЛЬЦИНА. ИМ ОНИ ДОСТАЛИСЬ ПО МИНИМАЛЬНЫМ ЦЕНАМ
ВПОЛНЕ ВЕРОЯТНО, ЧТО ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТОРЫ ЗАРАНЕЕ ЗНАЛИ О ПЕРЕМЕНАХ В ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РФ. И ЗАРАНЕЕ ДОГОВОРИЛИСЬ СО "СВОИМИ" БРОКЕРАМИ В РОССИИ О ТОМ, КАК ВЕСТИ СЕБЯ НА РЫНКЕ