Консолидация ФСК и Холдинга МРСК будет проходить на базе холдинга. Акции ФСК будут внесены через допэмиссию в уставный капитал Холдинга МРСК, после чего доля государства в нем, сегодня незначительно превосходящая контрольную, превысит 85% голосующих акций. Позже на базе холдинга планируется создать управляющую компанию при сохранении операционной и юридической независимости ХМРСК и ФСК.
Правительство в очередной раз решило поменять схему консолидации государственных электросетевых компаний. Теперь головной компанией такой консолидации предложено сделать Холдинг МРСК (ХМРСК; владеет межрегиональными распредсетевыми компаниями). По данным источников "Ъ", знакомых с ситуацией, Минэнерго подготовило проект указа президента о внесении принадлежащих Росимуществу 79,55% акций Федеральной сетевой компании (ФСК; владеет магистральными электросетями) в капитал ХМРСК.
Предлагаемая Минэнерго схема кардинально отличается от многочисленных предложений, рассматривавшихся ранее. Так, с лета этого года в государственных электросетях действует совершенно обратная схема: ФСК является управляющей компанией для Холдинга МРСК. Варианты реформирования управления электросетями, в частности полное слияние ФСК и ХМРСК на базе специально создаваемой в структуре "Роснефтегаза" Национальной сетевой компании. В октябре на совещании у президента было решено создать единую управляющую компанию для ФСК и ХМРСК.
Причину выбора в качестве базовой компании ХМРСК ответственные ведомства "Ъ" не прокомментировали. Аналитик ФК "Открытие" Сергей Бейден отмечает, что капитализация ФСК сейчас значительно выше, чем Холдинга МРСК. Но акции ФСК торгуются ниже номинала (цена на ММВБ — 0,2 руб. за акцию при номинале 0,5 руб.), тогда как бумаги холдинга выше (1,96 руб. при номинале 1 руб. за акцию). В случае внесения госпакета акций ХМРСК в капитал ФСК акции допэмиссии ФСК пришлось бы выкупать по номиналу (минимальная цена выкупа по закону), то есть значительно дороже рынка. А бумаги ХМРСК при внесении в него госдоли в ФСК можно выкупать по цене, близкой к рыночной.
По словам одного из собеседников "Ъ", госпакет ФСК предлагается внести в холдинг, где государство сейчас владеет 54,52% уставного капитала, через допэмиссию. Если бы сделка проходила по номиналу, то внесение госпакета ФСК в уставный капитал ХМРСК привело бы к получению государством в объединенной компании более 95% голосующих акций, что свело бы влияние миноритариев к минимуму. Впрочем, по информации "Ъ", в основе сделки будет лежать рыночная стоимость бумаг. Исходя из средневзвешенной цены бумаг за октябрь или из объявленной цены последней допэмиссии холдинга (2,16 руб. за обыкновенную акцию), государство может получить контроль над 86-87% обыкновенных акций холдинга после внесения в него госпакета ФСК. Это без учета результатов допэмиссии ХМРСК (на 36,5 млрд руб.) по открытой подписке, которую должны одобрить акционеры компании 13 ноября (государство выкупит акции ХМРСК на 20,6 млрд руб.). Если миноритарии воздержатся от участия в допэмиссии, госдоля возрастет.
Источники "Ъ" говорят, что ФСК и ХМРСК как юридические лица продолжат свое существование и сохранят операционную независимость. По данным "РИА Новости", управляющая компания будет называться "Российские сети".