Российский рынок слияний и поглощений сегодня напоминает игру "хищник--жертва". Стороннему наблюдателю это интересно: в роли жертв часто выступают успешные до недавнего времени предприниматели, а в роли хищников — структуры, которые принято считать близкими к первым лицам российского государства.
В обзоре инсайдерских сделок журнала "Деньги" использована информация, которую в июне официально раскрыли 500 крупнейших по капитализации российских эмитентов.
Подведение итогов за первое полугодие подтвердило прогнозы падения объемов рынка M&A. По мнению наблюдателей, совокупная стоимость сделок на рынке слияний и поглощений упала до уровня пятилетней давности. Согласно последним оценкам, совокупный объем сделок M&A в мире за первое полугодие 2009 года составил $1,1 трлн — минимальный полугодовой результат с первой половины 2004 года. В целом это логично, ведь рыночная стоимость многих компаний в ходе кризиса упала в разы. Обладатели же денежных ресурсов либо ждут еще больших дисконтов, либо просто боятся тратить. И их можно понять, учитывая очередное падение фондовых индексов в конце первого полугодия. Тем более что четкого ориентира в виде действий акционеров публичных компаний у инвесторов нет.
Например, в прошлом месяце совершили сделки два топ-менеджера "Газпрома" — один покупал, а другой продавал акции подконтрольной компании. Заместитель председателя правления газовой монополии Андрей Круглов 1 июня продал часть своего пакета акций рыночной стоимостью $109 тыс. А член правления "Газпрома" Николай Дубик в тот же день приобрел голосующие акции компании. Рыночная стоимость купленного пакета составила $348 тыс.
Похожая ситуация с июньскими сделками менеджмента Сбербанка. Заместитель председателя правления банка Евгений Королев 15 июня продал половину принадлежащих ему акций — 0,02%. Рыночная стоимость этого пакета составила $622 тыс. В тот же день член правления банка Александр Морозов, ранее не являвшийся акционером банка, приобрел несущественный пакет голосующих акций Сбербанка рыночной стоимостью $622.
Наиболее крупной среди сделок, совершенных акционерами 500 крупнейших публичных компаний, формально можно считать операцию с обыкновенными акциями ЛУКОЙЛа, проведенную членом совета директоров компании Равилем Магановым. Однако этот акционер не продал, а перевел часть принадлежащих ему акций на имя супруги. В результате Равиль Маганов остался владельцем 0,368% голосующих акций ЛУКОЙЛа стоимостью более $141 млн. Его супруга получила 1 млн акций ЛУКОЙЛа рыночной стоимостью свыше $45 млн (на дату сделки).
В целом же бизнес пока предпочитает не покупать новые активы, а откладывать средства до лучших времен. А кто может — расплачивается по своим долгам. Так, в начале июня НК "Роснефть" сообщила о полном погашении кредита в размере $1,85 млрд, полученного компанией год назад от синдиката международных банков в рамках сделки репо. В качестве обеспечения по сделке были использованы 4,67% акций компании. Эти бумаги являлись частью 9,44-процентного пакета акций "Роснефти", купленного на аукционе по распродаже активов ЮКОСа 100-процентной "внучкой" "Роснефти" — ООО "РН-Развитие". В результате завершения сделки репо "РН-Развитие" вновь стало владельцем 9,44% акций "Роснефти".
Стоит отметить, что рыночная стоимость возвращенных из залога акций на дату сделки составила $3,14 млрд. Это может позволить "Роснефти" еще раз использовать механизм репо для новых приобретений. А вот падение рыночной капитализации группы компаний ПИК сослужило плохую службу ее владельцам. Долговая нагрузка, выросшая при падении цен на активы ПИКа, не позволила основным владельцам Кириллу Писареву и Юрию Жукову сохранить контроль над девелоперским активом.
Как писала газета "Коммерсантъ", еще в марте этого года контролирующими акционерами группы было подписано предварительное соглашение о продаже части бизнеса ПИКа компании "Нафта Москва", принадлежащей Сулейману Керимову. Причиной продажи бизнеса стали проблемы с реструктуризацией долгов группы ПИК перед кредиторами. 1 апреля этого года 25% акций ПИКа уже перешло под контроль "Ласеро Трейдинг Лтд.", входящей в группу "Нафта Москва". 4 июня в составе акционеров ПИКа появился еще один офшор — "Холборнер Сервисиз Лимитед", ранее акциями компании не владевший.
"Холборнер Сервисиз Лимитед" стал владельцем 6,273% акций группы. Одновременно акционеры ПИКа "Мэритрейд Инвестментс Лимитед" и "Фориенст Инвестментс Лимитед" уменьшили свои пакеты акций на 3,65 и 6,42% соответственно. В результате последней сделки "Мэритрейд" и "Фориенст" контролируют в совокупности 28,7% акций группы. В свободном обращении находится 17,2% акций ПИКа.
Надо сказать, что с появлением Сулеймана Керимова в списке акционеров группы ПИК реструктуризацией долгов девелопера занялась дочерняя структура Сбербанка — "Сбербанк — Капитал". До этого момента решить проблемы с кредитами в размере 44,8 млрд руб., в том числе и от Сбербанка (более 14 млрд руб.), владельцы компании не могли.
По интересному сценарию развиваются события и вокруг одного из крупнейших промышленных предприятий Санкт-Петербурга — Кировского завода. В июне стало известно, что у него существенно изменился состав акционеров. Согласно опубликованной в прошлом месяце отчетности, совладелец завода Лариса Семененко вышла из состава акционеров завода, продав свою долю акций — 12,94%. Оставил в прямом владении лишь символический пакет акций — 0,21% — другой его совладелец — сын Ларисы Семененко, генеральный директор Кировского завода Георгий Семененко, владевший до этого 5,58% акций. Еще три акционера — инвестиционная финансовая компания "ПТЗ-инвест", инвестиционная финансовая компания "Петросталь-инвест" и "Синтез" — продали свои пакеты полностью. Совокупная доля проданных акций превышает блокпакет Кировского завода — более 53%. Даты соответствующих сделок в отчетности не указываются.
Зато указано, что в составе владельцев завода появились офшоры — RMG Holding Limited и "Банворад Холдингс Лимитед". Совокупная доля приобретенных офшорами акций составила 34,84%, при этом RMG Holding Limited на момент сделки уже владел 0,75% акций Кировского завода. Стоит отметить также, что в октябре прошлого года среди акционеров завода появился "Ю Би Эс Аг" (дочерняя структура банка UBS), его доля составляет 18,42% (см. "Деньги" от 24 ноября 2008 года). В совокупности доли офшоров и UBS и составляют свыше 53% акций Кировского завода.
По данным неназванных источников газеты "Ведомости", офшоры могут принадлежать Георгию Семененко, который, впрочем, приобретал акции завода на деньги инвесторов, близких к банку "Россия". Крупнейшим акционером этого банка является Юрий Ковальчук, который, как говорят, является другом Владимира Путина. Отметим, что владельцем более 12% акций банка "Россия" является другой друг Владимира Путина — Николай Шамалов. В августе прошлого года "Деньги" уже писали о Шамалове в связи с его появлением в перечне акционеров одного из крупнейших судостроительных предприятий Северо-Западного региона РФ — Выборгского судостроительного завода.
По мнению разных источников, интерес представителей банка "Россия" к Кировскому заводу направлен исключительно на землю, принадлежащую заводу. По данным участников рынка, завод владеет территорией площадью более 180 га. Согласно отчету общего собрания акционеров Кировского завода от 10 июля этого года, мажоритарными акционерами были утверждены два кредита от банка "Россия" на общую сумму 2,2 млрд руб. сроком на один год под 20% годовых, при этом в качестве залога фигурирует целый перечень земельных участков и другого имущества. Миноритарии голосовали против одобрения этих сделок, однако им не хватило голосов.
При этом, как следует из комментариев миноритарных акционеров, цитируемых различными СМИ, даже если бы общее собрание акционеров не одобрило сделки по данным займам, Кировскому заводу в ближайшее время мог бы грозить дефолт. Хотя ранее владельцам предприятия вполне успешно удавалось использовать принадлежащие им ресурсы. В частности, предприятие было успешным, когда им управлял основной владелец завода Петр Семененко (отец Георгия и муж Ларисы Семененко). Однако несколько лет назад он погиб на отдыхе, при невыясненных обстоятельствах выпав с 15-го этажа пансионата.
Также решением общего собрания был переизбран совет директоров. Из предыдущего состава в совете остались только двое — Максим Яковлев и Георгий Семененко. В новый состав вошли Лариса Семененко и Хансен Норманн Пол. Последний также является директором "UBS — Управление частным капиталом".