ЗА ПЕРИОД с 18 по 23 августа курс доллара на торгах Московской межбанковской валютной биржи вырос в номинальном выражении на 20 пунктов или на 0,45% и достиг отметки 4428 руб./$. Однако, если в начале описываемого периода мало кто сомневался в продолжительности тенденции повышения доллара (межбанковские котировки уверенно превышали биржевые показатели, и ЦБ даже сдерживал чрезмерный рост американской валюты), то к концу минувшей недели надежды игроков на повышение были перечеркнуты.
Основную роль здесь сыграл кризис рынка МБК, рикошетом ударивший по валютному рынку. Так, уже в четверг участники рынка отказались от прямых межбанковских операций. Да и продление "зеленого коридора" никак не стимулирует банкиров покупать валюту. Так что операции банков на валютном рынке будут, похоже, ограничены исполнением клиентских заявок на биржевых торгах.
И все ж не дурен карбованец. Зачем же гривна нужна?
Эксперты Ъ уже не раз отмечали, что Украина, во всяком случае, начиная со второго полугодия 1994 года, предпочитает не изобретать принципиально новые схемы кредитно-денежной политики, а копировать их у России. И, надо сказать, копировать небездумно.
Самый последний и наиболее красноречивый пример — проект введения украинского "зеленого коридора". Необходимо сразу отметить, что есть у этого проекта и своя специфика.
Во-первых, Украина находится накануне денежной реформы, предполагающей замену временной валюты — карбованца — на полноценную — гривну. Во-вторых, проект введения коридора на Украине созрел в условиях резкого падения курса карбованца. В России же "зеленый коридор" был введен в период повышения курса национальной валюты.
За первую половину августа курс карбованца на торгах Украинской межбанковской валютной биржи упал со 151 тыс. до 167,7 тыс. карбованцев/$. При этом Национальный банк Украины был вынужден провести валютные интервенции, которые в настоящее время уже превысили $30 млн.
Еще более круто падал курс наличного карбованца. По сообщению агентства "Интерфакс-Украина", 14 августа в некоторых обменных пунктах курс доллара достигал отметки 250 тыс. карбованцев/$.
Переломной датой можно считать 15 августа, когда на заседании биржевого комитета НБУ рассматривался вопрос о стабилизации ситуации на бирже. В результате биржевой курс карбованца вырос до 167 тыс. карбованцев/$. При этом курсовая политика НБУ была построена столь грамотно, что в течение прошедшей недели он уже был основным покупателем валюты на торгах Украинской межбанковской валютной биржи.
На почти всегда риторический вопрос — а что же будет завтра — последовал нестандартный ответ. По мнению председателя Национального банка Украины Виктора Ющенко — стабилизация. При этом позиция главного банкира страны выглядит весьма аргументированно.
Во-первых, по словам г-на Ющенко, дальнейшее падение курса карбованца в настоящее время возможно лишь при условии увеличения денежной массы на 20-25%. А это исключено, поскольку НБУ по-прежнему стремится проводить жесткую кредитно-денежную политику. К примеру, банк планирует активизировать продажу украинских ГКО. Не исключено и повышение норм резервирования.
Во-вторых, в этом году финансирование закупок урожая будет проводиться не так, как в прошлых годах, а по принципиально иной схеме. В частности, правительство планирует сразу оплатить лишь 43% зерна, а оставшиеся 57% — в рассрочку по мере появления потребности.
В-третьих, снижению денежного прессинга на валютный рынок будет способствовать повышение ставки рефинансирования с 60 до 70% годовых.
В-четвертых, после серии удачных интервенций НБУ игра на понижение курса карбованца прекратилась, что свидетельствует о конъюнктурном, а не макроэкономическом характере недавнего падения курса. И последнее. Виктор Ющенко пообещал уже в ближайшее время продемонстрировать разработанную в банке модель введения валютного коридора аналогичного российскому. Детали этого проекта пока однако не ясны.
В частности, по словам г-на Ющенко можно заключить, что коридор будет установлен лишь для биржевого курса, а на межбанковском рынке амплитуда колебаний котировок может быть сколь угодно высокой. Интересно также, что механизм введения коридора будет проработан со "всеми заинтересованными сторонами". Надо полагать, что и с коммерческими банками.
А это выгодно отличает украинский "зеленый коридор" от российского.
Наличный доллар ушел в отрыв
В начале описываемого периода развитие ситуации на рынке наличных продаж, как, впрочем, и в биржевом секторе, никоим образом не предвещало каких-либо драматических событий.
Соотношение спроса и предложения наличной валюты находилось на привычном уровне, и котировки доллара росли стабильными темпами вслед за повышением биржевого курса.
Спокойное состояние рынка иллюстрирует хотя бы тот факт, что рост биржевых котировок сразу на 16 пунктов не вызвал немедленного повышения наличного курса доллара в московских обменных пунктах — банкиры удосужились подтянуть котировки только на следующий день.
Рынок утратил стабильность в минувший четверг, когда рынок МБК, а вслед за ним и внебиржевой валютный рынок практически прекратили свое существование. Учитывая, что операции на межбанковском рынке для большинства банкиров были основным средством получения наличной валюты, не удивительно, что уже к середине дня кассы многих обменных пунктов оказались если и не совсем пусты, то, по крайней, мере изрядно опустевшими. В результате банкирам, стремящимся получить хоть какую-нибудь прибыль, не оставалось ничего иного, как резко повысить наличные котировки. При этом повышение наличного курса выглядело очень даже внушительно — курс скупки доллара в ряде обменных пунктов перешагнул уровень 4500 руб./$, а курс продажи был взвинчен до 4700 руб./$.
Тем самым рост котировок по сравнению с предыдущим днем составил около 200 пунктов.
В то же время развитие ситуации на региональном секторе рынке наличных продаж проходило с гораздо меньшим драматизмом. Отсутствие жесткой связи регионального наличного рынка с межбанковским валютным рынком позволило местным банкирам оставить котировки на прежнем уровне. В результате, в большинстве региональных центров валютной торговли наличный курс доллара существенно отстал от московских показателей.