Александр Осин, главный экономист УК "Финам Менеджмент":
— На мой взгляд, ставка руководством России делается на форсированное прохождение периода кризиса, что позволит избежать роста социальной напряженности в стране. На данный момент прогнозы рынка в целом свидетельствуют в пользу начала восстановления экономики США, а затем и других ведущих мировых стран в конце 2009-го — 2010 году.
Поэтому основная цель российского государства сейчас — переждать. Не берусь судить о ее адекватности. Можно решать и более масштабные задачи, осуществлять перестройку экономики, а не поддерживать отдельные предприятия, превращая их в зомби. Правительство идет по наиболее простому и наименее рискованному пути, отдавая предпочтение минимально возможным тактическим потерям и не думая о возможных стратегических выигрышах.
Необходимо отметить, что эффект от проведенных в России мер макроэкономического стимулирования необходимо обеспечить в экономике раньше, чем в ней начнется активизация инфляционных процессов, порожденных этими мерами. Прогнозы МЭР по цене на нефть Urals на уровне $41 и, соответственно, текущий прогноз Минэкономики по динамике ВВП и курса доллара США к рублю мне кажется в наибольшей мере соответствующим политике, анонсированной новой американской администрацией и мерам по поддержке энергетического сектора ОРЕС.
Николай Кащеев, аналитик МДМ-банка:
— В последние дни с российского финансового олимпа стали приходить сигналы в том духе, что "пора бы уже и честь знать: мы дали вам не только время подготовиться к ослаблению рубля, но даже и возможность заработать кое-что на короткой позиции в рубле, однако теперь большая часть пути пройдена, и равновесный курс близок". Этот "равновесный курс" на управляемом рынке — вещь, конечно, более субъективная, чем на открытом. Но наше дело — правильно воспринимать сигналы. Если мы верно понимаем, что "равновесный курс" достигается под полным контролем Центробанка в тот момент, когда рублевая ликвидность сильно ухудшается, а ЦБ видит некие показатели, к которым он тайно стремился, то сейчас — тот момент, когда следует (а точнее, приходится) как минимум остановиться в своей игре против рубля и подождать новых сигналов регулятора.
Монетарные власти дали понять, что нынешний этап девальвации рубля подошел к некоей важной вехе. Возможно, потому, что ущерб, нанесенный золотовалютным резервам плавной девальвацией, стал слишком, по их мнению, велик, а некоторые цели девальвации уже достигнуты. Одновременно ликвидность банковской системы резко ухудшилась, ограничив возможность спекулянтов продолжать игру против рубля. При этом фундаментальных оснований полагать, что рубль полностью прекратил снижение, немного: даже если цена нефти стабилизируется около $40 за баррель, эта величина слишком мала для изменения общеэкономической ситуации. Очевидно, что дефицит бюджета РФ будет расти (возможно, свыше 8% ВВП, то есть на уровень 2,2-2,5 трлн руб.), а приток капитала в страну вряд ли возобновится.
Андрей Кабанов, аналитик УК "Адекта":
— Центробанк сделал все, чтобы обострить ситуацию на рублевом рынке. Недостаток рублей вылился во всплеск кредитных ставок и привел к тому, что курс рубля стал укрепляться. Экономический советник президента Аркадий Дворкович говорил, что постепенная политика девальвации может приближаться к концу. Вероятно, это время пришло. На рынке распространилась неофициальная информация о состоявшемся в понедельник 19 января совещании в ЦБ с крупными банками, на котором якобы было объявлено об остановке "управляемой девальвации". Нехватка рублевой ликвидности перед налоговыми платежами помогла российской валюте. Спекулятивные позиции также способствовали снижению котировок. Таким образом — из огня да в полымя. Если ранее говорилось о быстром продолжении девальвации рубля, то теперь аналитики полагают, что впереди коррекция и, вероятно, глубокая. Да и ЦБ заявил, что не будет поддерживать курс снизу.
Инга Фокша, аналитик компании "Атон":
— Последняя неделя января будет сопровождаться значительным оттоком рублевых средств из системы. Помимо ежемесячных уплат акцизов, налога на добычу полезных ископаемых и авансовой уплаты налога на прибыль, банкам предстоит вернуть 234 млрд руб. и процентов по ним, взятых ранее в виде кредитов без обеспечения. Рассчитывать на рефинансирование этих долгов за счет беззалоговых аукционов не приходится по причине снижения объема кредитования Банком России посредством таких операций. Таким образом, снова обострится вопрос рублевой ликвидности, и с большой вероятностью можно утверждать, что на погашение долга перед бюджетом будут направлены средства с валютного рынка (от продажи валюты), что приведет к дальнейшему укреплению рубля.
В первой половине февраля из-за отсутствия крупных выплат и в случае дальнейшего снижения стоимости нефти ситуация несколько стабилизируется, и мы ожидаем коррекционного движения рубля в сторону ослабления. Но продолжительным оно не будет. Во второй половине февраля системе потребуется намного больше рублевых средств, нежели в конце января. Только перед Центробанком и фондом ЖКХ сумма кредитов, срок оплаты которых наступает в феврале, превышает 500 млрд руб. И если прибавить к ним налоговые платежи, которые по большей части приходятся на конец месяца, то сумма переваливает за триллион. И продажи валюты возобновятся, причем в большем объеме. Такие действия неминуемо приведут к укреплению рубля.