Остановка роста курса доллара на ММВБ в период между майскими праздниками предопределила снижение доходности фьючерсных котировок до 50-55% годовых. В выигрыше оказались "медведи", сделавшие ставку на укрепление рубля ко Дню Победы.
Относительно высокие цены декабрьских и январских фьючерсов в последний предпраздничный торговый день были вызваны тем, что спекулянты не хотели оставлять открытые продажные позиции на этих месяцах, уходя на праздники, считает президент расчетной фирмы "Барс" Геннадий Глазов.
Хеджеры срочного рынка рассчитывают на то, что необходимость предварительного перечисления рублей на ММВБ делает маловероятным существенное повышение спот-курса 10 и 11 мая. А уход с рынка ЦБ показывает, что спот-курс удовлетворяет и правительство, и участников валютного рынка. До тех пор, пока до конца не определено, будут ли внесены новые изменения в систему резервирования, банки боятся вкладывать деньги в валюту. Скорее всего, они будут ее сбрасывать.
И хотя некоторые горячие головы и считают, что курс доллара очень низкий и его будут поднимать, не исключено, что мы еще какое-то время будем наблюдать падение фьючерсных котировок. Вполне вероятно, что станут расти они где-то через неделю.
Начальник отдела ценных бумаг Восточно-Европейского инвестиционного банка Максим Филатов объясняет более высокую доходность осенних и зимних фьючерсных контрактов по сравнению с летними влиянием своего рода "синдрома черного вторника". Однако маловероятно, что ЦБ осенью снова допустит резкий скачок котировок, тем более что правительство декларирует снижение инфляции к концу года. Возможно, что темпы роста спот-курса к концу лета могут сравняться или даже превысить темпы инфляции, а накопленные валютные резервы позволят ЦБ пресечь попытки банков начать осеннюю спекулятивную игру на повышение курса.
Поскольку наиболее эффективной схемой работы для хеджеров на фьючерсном рынке в настоящее время является страхование от роста валютного курса, в случае, если скоро начнется подъем доллара, хеджеры разгонят котировки летних срочных контрактов.