Разговоры в убыток

Американский разработчик чат-ботов Character.AI подал заявление о банкротстве, сообщила компания 12 октября. Несмотря на аудиторию около 12 млн человек и рост выручки, стартап продолжал терять $8–9 млн ежемесячно, следует из представленных в суд документов. Теперь его сервис может прекратить работу уже в декабре. Опрошенные «Ъ» эксперты не считают банкротство Character.AI признаком завершения бума искусственного интеллекта (ИИ), однако ожидают ужесточения требований инвесторов и консолидации рынка.

Character.AI намерена продать активы, следует из сообщения разработчика. Первоначальным участником торгов выступает Disney, предложившая $20 млн за бессрочную неисключительную лицензию на часть интеллектуальной собственности компании. Предложение может быть перебито другими покупателями. Ранее технологии стартапа привлекали интерес Google, которая в 2024 году заключила с ним лицензионное соглашение, после чего основатели Character.AI вместе с частью команды перешли в корпорацию.

Согласно декларации гендиректора Character.AI Колина Адамса, представленной суду, выручка стартапа выросла с $7,4 млн в 2024 году до $23,6 млн в 2025-м. В августе 2026 года компания заработала $5,3 млн, из которых $2,8 млн пришлось на подписки и $2,5 млн — на рекламу. При этом операционные расходы за тот же месяц достигли $13,3 млн без учета юридических издержек.

Около 45% затрат Character.AI за первые восемь месяцев 2026 года приходилось на вычислительные мощности, следует из судебных материалов. Для сокращения издержек разработчик отказался от создания собственных фундаментальных моделей, перешел на более дешевые вычисления и сократил штат. По словам господина Адамса, эти меры позволили снизить ежемесячные расходы на 39% по сравнению со средним уровнем второй половины 2024 года, но не обеспечили прибыльность бизнеса. Привлечению финансирования также препятствовали судебные разбирательства, в том числе связанные с предполагаемым негативным влиянием чат-ботов на несовершеннолетних, сообщил гендиректор.

Высокая активность пользователей сама по себе не гарантирует прибыльности ИИ-сервисов, поясняет заместитель директора исследовательского центра стратегического анализа технологического развития ВШССН МГУ имени М. В. Ломоносова Тимофей Воронин. При фиксированной стоимости подписки увеличение числа обращений к модели повышает расходы на обслуживание, но не приносит дополнительной выручки. По словам эксперта, снизить себестоимость позволяют оптимизация вычислений и подбор моделей под конкретные запросы, однако эти меры не решают проблему недостаточной монетизации.

Разработчики потребительских ИИ-сервисов обычно рассчитывают на постепенное увеличение доли платящих клиентов и их переход на более дорогие тарифы, говорит президент Международной организации инвесторов Investoro Виталий Полехин. Однако в случае Character.AI этого оказалось недостаточно, а сокращение аудитории дополнительно осложнило положение компании. По данным эксперта, в начале 2025 года сервисом пользовались более 20 млн человек, тогда как к моменту банкротства их число сократилось до 12 млн. «Инвесторы не всегда смотрят на прибыльность и готовы инвестировать, когда у компании растет пользовательская база»,— отмечает господин Полехин. В данном случае рассчитывать на дальнейшее увеличение доходов за счет расширения аудитории становилось сложнее, считает он.

Впрочем, проблема Character.AI заключалась не только в стоимости обслуживания пользователей. Директор центра искусственного интеллекта «Т-Банка» Дмитрий Ушанов считает, что разработчик не смог создать достаточную добавленную ценность по сравнению с базовыми ИИ-моделями, на которых строился его продукт. Собеседник «Ъ» в одной из компаний—разработчиков ИИ добавляет, что, в отличие от крупнейших игроков, стартап не располагал ресурсами для длительного субсидирования бесплатного доступа. По мнению источника «Ъ», распространенный среди технологических компаний 2010-х годов принцип «наберем пользователей, а потом придумаем монетизацию» перестал работать в качестве универсальной стратегии развития.

Иная ситуация складывается у крупнейших разработчиков ИИ — OpenAI и Anthropic, отмечают эксперты. По словам господина Полехина, помимо потребительских подписок, эти компании продают доступ к моделям через программные интерфейсы (API) и развивают корпоративные продукты, что позволяет диверсифицировать выручку. Кроме того, им доступен значительно больший объем капитала, а рост спроса поддерживает интерес инвесторов. В корпоративном сегменте компаниям также проще обосновать стоимость своих решений конкретным экономическим эффектом — сокращением трудозатрат или ускорением бизнес-процессов, добавляет господин Воронин.

При этом оценивать финансовое положение крупнейших игроков только по размеру убытков некорректно, продолжает господин Воронин. «Убыток компании, которая финансирует исследования, и убыток на каждом дополнительном клиенте — разные экономические ситуации»,— подчеркивает он. По оценке источника «Ъ», OpenAI и Anthropic имеют положительную юнит-экономику, а их общие убытки связаны преимущественно с инвестициями в разработку новых моделей и расширение инфраструктуры. Собеседник полагает, что сокращение этих вложений позволило бы компаниям выйти на прибыль, однако в условиях технологической гонки они рискуют уступить позиции конкурентам.

Банкротство Character.AI тем не менее может заставить инвесторов пересмотреть подходы к финансированию ИИ-стартапов, считает господин Полехин. Наиболее уязвимыми он называет сервисы с замедляющимся ростом аудитории, слабой монетизацией и функциями, которые легко воспроизвести. По словам эксперта, инвесторы все чаще оценивают наличие у разработчиков так называемого защитного рва — конкурентных преимуществ, затрудняющих копирование продукта. «Последние годы инвесторы исходили из того, что лучше переинвестировать, чем недоинвестировать»,— отмечает господин Полехин. Теперь, по его мнению, отбор станет жестче, что может привести к закрытию или поглощению слабых игроков и дальнейшей концентрации рынка.

В зоне риска могут оказаться и инфраструктурные проекты, закупившие или зарезервировавшие вычислительные мощности в расчете на будущий спрос, добавляет господин Воронин. Если загрузка оборудования окажется ниже ожидаемой, финансовые обязательства компаний сохранятся. Сочетание сокращения финансирования, ценовой конкуренции и замедления роста платежеспособного спроса способно спровоцировать новые банкротства, предупреждает эксперт.

Однако распространение сценария Character.AI на весь рынок маловероятно, полагает источник «Ъ». По его оценке, несколько десятков крупнейших ИИ-стартапов создают существенную добавленную стоимость по сравнению с базовыми моделями ведущих разработчиков. Более серьезной угрозой собеседник считает возможные потрясения в реальном секторе экономики, способные привести к резкому сокращению рискованных инвестиций. Господин Ушанов также предостерегает от выводов о состоянии всей отрасли на основании банкротства одного потребительского сервиса: речь идет о несостоятельности конкретной бизнес-модели, а не об исчерпании потенциала ИИ.