На прошлой неделе "Портфель инвестора" потяжелел на 7,2%, чему способствовали в основном изменения конъюнктуры на рынке банковских акций — рост курсов акций Тверьуниверсалбанка, Витабанка, Инкомбанка и калининградского Инвестбанка. Кроме того, "Портфель инвестора" пополнился государственными краткосрочными облигациями, приобретенными на шестом первичном аукционе ГКО.
"Короткие деньги" Кассового союза не потекли на рынок ГКО
Во вторник, 19 октября прошел шестой первичный аукцион по размещению государственных краткосрочных облигаций. Он показал, что рынок государственных краткосрочных облигаций (ГКО) не стал альтернативой прекратившему свое существование рынку "коротких денег" Кассового союза. Хотя объем размещенных ГКО, составивший лишь немногим менее заявленного объема эмиссии (22 млрд руб.), оказался рекордным за всю историю рынка, равно как и объем первоначального спроса на эти ценные бумаги (32,5 млрд руб.), эти показатели оказались несопоставимыми с емкостью рынка "коротких денег" Кассового союза. В этих условиях интерес дилеров переместился к другим рынкам: например, рынку краткосрочных кредитов банка "Деловая Россия" — там недельные объемы операций в середине месяца устойчиво превышали 80 млрд руб. (это более чем вдвое выше средненедельных оборотов последнего времени).
Большинство дилеров охарактеризовали размер шестой эмиссии (22 млрд руб.) как "разочаровывающе небольшой" или "чересчур консервативный". Минфин практически не придал значения ряду признаков, предвещавших значительный рост спроса на ГКО: коллапсу прежнего рынка "коротких денег", стабилизации валютного рынка и увеличению ставки рефинансирования ЦБ. Чрезмерно осторожная политика Ильинки была встречена дилерами соответствующим образом — рынок ГКО был воспринят ими как слишком "мелкий", чтобы перевести на него задействованные в коротких кредитных операциях средства. Стремясь вынудить Минфин к увеличению доходности ГКО, дилеры удерживали на аукционе значительную часть заявок на покупку облигаций в пределах 75-77 тыс. руб., то есть ниже цены отсечения, установленной на предыдущем аукционе. И они добились своего: Минфин, желая разместить весь выпуск гособлигаций, пошел на увеличение средней доходности по удовлетворенным заявкам до 176,41% годовых, а максимальная доходность впервые за всю историю рынка превысила уровень 180% и составила 189,88%.
В результате, как и предполагалось, в "Портфель инвестора" по итогам шестого аукциона оказалось включено 15 облигаций ГКО шестого выпуска по курсу 78 тыс. руб. К сожалению, вторая гипотетическая заявка на покупку ГКО, почти совпавшая с ценой отсечения (75,11 тыс. руб.), оказалась всего на 110 руб. ниже минимально принятой Минфином и поэтому осталась неудовлетворенной.
Инкомбанк прекратил продавать собственные акции
В начале обозреваемой недели Инкомбанк объявил о прекращении размещения акций второго выпуска, и одновременно официальный маркет-мейкер Инкомбанка — компания "Иртан" — прекратила продажу бумаг банка, перейдя к односторонним котировкам акций. На протяжении недели "Иртан" выдерживал рекордные курсы скупки акций Инкомбанка — в пределах 45-55 тыс. руб. в зависимости от лота (45 тыс. руб. — до 10 акций, 55 тыс. руб. — для лотов более 100 бумаг). Значительное подорожание акций банка на рынке "утяжелило" инвестиционный портфель Ъ сразу на 60 тыс. руб. Таким образом, традиционная для нашего рынка банковских акций схема — прекращение первичного размещения с последующим взлетом курсовой стоимости акций на вторичном рынке — в случае Инкомбанка проявилась особенно отчетливо.
Тверьуниверсалбанк и Витабанк вспоминают о своих акционерах ежеквартально
Акции двух "молодых" региональных банков — Тверьуниверсалбанка и петербургского Витабанка — оказались по-настоящему выгодным приобретением для "Портфеля инвестора". Вторичные рынки акций обоих банков характеризуются высокой ликвидностью: устойчиво благоприятная ценовая конъюнктура по этим бумагам базируется на вполне реальном спросе со стороны институциональных инвесторов.
На прошедшей неделе "Портфель инвестора" автоматически "прибавил" — в него были включены 87,5 тыс. руб. за счет дивидендов, размер которых объявлен в эти дни Тверьуниверсалбанком и Витабанком.
Тверьуниверсалбанк анонсировал размер дивидендов за третий квартал на уровне 200% годовых, или 500 руб. на одну акцию. Эксперты Ъ обращают внимание на то, что сразу после объявления размера дивидендов банк возобновил продажу своих акций. Подобная политика свидетельствует о том, что банк овладел искусством тонко манипулировать объемами акций, находящихся на рынке, — это искусство особенно полезно в тех случаях, когда эмитент осуществляет поквартальные дивидендные выплаты. Поддерживая спрос на свои акции, Тверьуниверсалбанк спровоцировал увеличение их курса в третьем квартале в среднем на 300 руб., подняв его до 1800 руб. Сейчас, после объявления дивидендов, банк продает свои акции на рынке по курсу 2000 руб.
Похожую операцию, но в меньших масштабах на петербургском рынке в третьем квартале провернул местный Витабанк — под натиском агрессивной скупки акций их курс на вторичном рынке взлетел на прошлой неделе до 6100 руб. Под занавес недели банк объявил дивиденды за третий квартал — предполагается выплатить держателям обыкновенных акций 300% годовых, или 750 руб. на акцию.
Новый виток активности на вторичном рынке акций калининградского Инвестбанка
На прошедшей неделе было прервано затишье на вторичном рынке акций Инвестбанка, возникшее в период подготовки и проведения собрания акционеров. На Московской центральной фондовой бирже объем продаж этих акций превысил 6 млн руб., а московский маркет-мейкер Инвестбанка — компания "Тринфико" — резко увеличила котировки акций, отреагировав таким образом на значительное расширение спроса на них со стороны институциональных инвесторов. По словам менеджера компании "Тринфико" Эдуарда Мезерова, значительное увеличение спроса на акции Инвестбанка объясняется тем, что Инвестбанк опубликовал свою финансовую отчетность по итогам третьего квартала.
Согласно этим данным, структура активов позволяет воспринимать Инвестбанк как весьма надежный банк. Кроме того, до сих пор курсовая стоимость акций оставалась недооцененной, что позволило финансовым менеджерам рассматривать акции калининградского банка как классические "бумаги роста" — тенденция к формированию рынка быков на вторичном рынке акций Инвестбанка была очевидна еще в середине октября. Только за обозреваемую неделю "Тринфико" увеличила курс акций калининградского банка на 300 руб. Этот рост курсовой стоимости акций банка принес прибыль и "Портфелю инвестора" — решение о включении в портфель акций Инвестбанка было принято в начале недели, когда их можно еще было купить по 13 тыс. руб.
СЕРГЕЙ Ъ-АСПИН, ЕЛЕНА Ъ-БЕЛОВА
Инвестиционный портфель
Структура инвестиционного портфеля Ъ (10 млн руб.)
Название бумаги Цена (тыс. руб.) Изменение цены по сравнению с прошлой неделей (тыс. руб.) Количество (шт.) Рыночная стоимость данной группы активов (тыс. руб.) Изменение стоимости по сравнению с прошлой неделей (%)* Доля в общей структуре портфеля (%) Изменение доли по сравнению с прошлой неделей (процентные пункты) Центр вторичной торговли
Вексель Эмиссионного синдиката серии 20-93 700 0 2 1400 0 11,7 -0,8 участники Эмиссионного синдиката
ГКО, 5-й выпуск 94,25 +11,2 15 1413,75 +13,6 11,8 +0,7 ММВБ
ГКО, 6-й выпуск 78 ** 15 1170 ** 9,7 ** ММВБ
Резерв по денежному рынку 2374,7 +16,2 19,8 +1,6
Акции АвтоВАЗбанка 3,5 0 50 175 0 1,5 -0,1 СПФБ
Акции Инкомбанка 50 +5 8 400 +11,1 3,3 +0,1 "Иртан", МЦФБ
Акции Мосбизнесбанка 2,2 0 100 220 0 1,8 -0,2 СПФБ
Акции банка "Санкт-Петербург" 8,13 +0,83 100 813 +11,4 6,8 +0,3 СПФБ
Акции Тверьуниверсалбанка 2 +0,1 130 260 +5,4 2,2 0 МФ Тверьуниверсалбанка
Акции банка "Гермес-Центр" 2,8 +0,2 245 686 +7,7 5,7 0 "Тринфико", МЦФБ
Акции Мытищинского коммерческого банка 5,88 0 15 88,2 0 0,7 -0,1 "Русский акционерный капитал"
Акции Сбербанка РФ 80 +1 10 800 +1,25 6,7 -0,3 МЦФБ
Акции Витабанка 6,1 +0,1 30 183 +1,7 1,5 -0,1 "Курсъ"
Акции Инвестбанка 13,3 ** 30 399 ** 3,3 ** "Тринфико"
Резерв по инвестициям в банковские акции 683,2 -31,4 5,7 -4,2
Акции АО "Авиастар" 2 0 200 400 0 3,3 -0,3 Российский брокерский дом "С.А.&Co"
Резерв по инвестициям в рискованные бумаги 600 0 5,0 -0,4
Всего 12010,4 +7,2 100 — --
* Отражаемое в этой графе изменение происходит в результате изменения рыночной стоимости данной группы активов и изменения количества единиц данной бумаги
** Данный финансовый инструмент на прошлой неделе в портфеле отсутствовал
Стоимость инвестиционного портфеля возросла за неделю на 7,2 процента