Макроэкономические показатели прошедшей недели вызывают двойственное чувство. С одной стороны — стабильный курс доллара, неуклонный рост котировок ваучера и популярности государственных ценных бумаг. А с другой — инфляция не обнаруживает ни малейших признаков замедления.
Итоги торгов ММВБ практически не отличались от предыдущей недели. Количество проданной валюты увеличилось всего на $4,2 млн и было весьма скромным по сравнению с результатами второй половины сентября. Обращает на себя внимание уже дважды повторившийся сценарий: всю неделю курс доллара остается неизменным, а перед выходными чисто символически понижается. Подобная тактика применялась Центробанком в конце августа — начале сентября, когда при явной тенденции к росту курса накануне выходных он искусственно занижался. Однако на этот раз возможности регулирования существенно больше благодаря сравнительно невысокому обороту биржи. Судя по всему, курс будет оставаться стабильным и в ближайшие недели. Уверенность в этом демонстрируют и некоторые банки, которые снизили маржу в своих обменных пунктах до 15-20 руб./$.
Новая ставка рефинансирования, введенная на позапрошлой неделе, пока превышает возможности участников рынка. Если до сих пор ставка межбанковского кредита заметно превышала ставку рефинансирования, то теперь банки не заинтересованы в централизованном кредите. Тем более что рынок "коротких денег" совсем не испытывает спада в связи с затруднениями Кассового союза. Пока последний добивается банковской лицензии (а на это потребуется не менее месяца), стремительно набирают обороты альтернативные торговые площадки, которые ранее были неконкурентоспособны. Наибольший объем операций приходится на банк "Деловая Россия", который на позапрошлой неделе продал кредитов более чем на 70 млрд руб. Активно осваивают новый вид деятельности Торибанк (12,3 млрд руб. за первую декаду октября), МЦФБ, а также региональные межбанковские финансовые дома. Так что после возобновления деятельности Кассового союза, который до этого был монополистом на рынке "коротких денег", его ждет новый расклад сил.
20 октября состоялся аукцион по размещению очередного выпуска ГКО. Как и было объявлено ранее, на торгах было предложено облигаций на 22 млрд руб., 99,76% из них были выкуплены. Если на следующем аукционе предложение вновь будет равно спросу предыдущего аукциона, то цивилизованный заем государства увеличится еще на 32 млрд руб. Со стороны же спроса пока ограничений не просматривается. Тем более что еще не задействован спрос со стороны физических лиц (среди которых, например, размещается около 10% векселей Эмиссионного синдиката). Увеличению спроса на ГКО будет также способствовать отток спекулятивных средств с валютного рынка.
Несмотря на вполне благоприятное поведение курса доллара и процентных ставок, рост розничных цен остается на уровне 4% в неделю и существенно превышает темп роста курса ваучера — около 10% в месяц.
Полосу подготовили ДМИТРИЙ Ъ-ГРИШАНКОВ и АНДРЕЙ Ъ-ШМАРОВ