Прекрасное — далеко
Когда в России появится инфраструктура для легального рынка криптовалют
С 1 сентября в России заработал закон о регулировании криптовалют, который позволяет российским инвесторам легально вкладываться в цифровые активы через отечественную инфраструктуру. Однако пока такая возможность есть только в теории. Все участники новой отрасли должны быть зарегистрированы в соответствующих реестрах ЦБ, но правила включения, требования к организациям и другие нормативные акты еще прорабатываются. В Банке России обещают подготовить необходимые документы к декабрю, но эксперты полагают, что на создание рынка уйдет не менее двух лет. «Ъ-Инвестиции» разбирались, чего не хватает, чтобы в России появилась собственная криптоиндустрия.
Фото: Роман Яровицын / Коммерсантъ
Фото: Роман Яровицын / Коммерсантъ
Отложенный старт
На этой неделе в России вступил в силу федеральный закон «О цифровой валюте и цифровых правах», который впервые установил правовые рамки функционирования легального криптовалютного рынка. Закон сохраняет действующий запрет на использование крипты в качестве средства платежа внутри страны, но при этом признает цифровую валюту имуществом и позволяет россиянам покупать и продавать ее через уполномоченных посредников. Впрочем, правила работы последних и порядок совершения операций еще предстоит разработать, а у текущих участников рынка есть время, чтобы привести свою деятельность в соответствие с новыми нормами.
Фактически 1 сентября начинается переходный период: россияне могут до 30 июня 2027 года продолжать покупать и продавать цифровые валюты с использованием привычных им приложений и сервисов, через ту же серую инфраструктуру, которой пользуются сегодня. С июля следующего года сделки резидентов с криптовалютой внутри российского контура должны будут проходить исключительно через посредников, утвержденных Банком России.
За ЦБ закреплена и разработка нормативной базы, необходимой для полноценного запуска рынка, включая создание реестров профессиональных участников и определение требований к ним. Российская криптоинфраструктура сможет заработать только после принятия соответствующих подзаконных актов. По оценке управляющего консалтинга Parallax, члена экспертного совета по законодательному регулированию криптовалют Госдумы Михаила Успенского, всего в новом законе около сотни случаев «делегирования нормотворчества» на уровень ЦБ и отдельных ведомств.
Часть документов уже опубликована. Так, до 24 августа Банк России принимал замечания и предложения к проекту указания, устанавливающего годовой лимит на покупку криптовалюты неквалифицированными инвесторами и перечень доступных им токенов. Ранее ЦБ представил проекты требований к цифровым депозитариям и криптообменникам. В пресс-службе регулятора «Ъ-Инвестициям» подтвердили, что процесс «формирования нормативной базы, необходимой для запуска рынка криптовалют», продолжается.
«Многие проекты нормативных актов Банка России уже прошли этап оценки регулирующего воздействия, затем они будут направлены на регистрацию в Минюст России. Ожидаем, что все необходимые документы будут готовы к началу декабря»,— указал представитель ЦБ.
В главных ролях
По новому закону все операции с криптовалютой в российском контуре должны будут проходить через посредников: покупать или продавать криптовалюту можно будет в криптообменниках, совершать сделки на организованных торгах — через брокеров и управляющих, а права по таким активам будут учитываться в цифровых депозитариях. Проводить биржевые торги криптовалютой смогут компании, имеющие лицензию биржи или торговой системы, выданную по федеральному закону «Об организованных торгах». В соответствующем перечне Банка России сегодня восемь организаций: Московская биржа, СПБ Биржа, Восточная биржа, Санкт-Петербургская валютная биржа, Санкт-Петербургская международная товарно-сырьевая биржа, Национальная товарная биржа, биржа ЦТС и Децентрализованная торговая система. О планах запустить торги криптовалютой до конца 2026 года ранее заявили Мосбиржа и СПБ Биржа.
Цифровой депозитарий — новый участник российского финансового рынка, который станет ключевым игроком криптовалютной отрасли. Согласно проекту указания ЦБ, капитал такой организации должен составлять не менее 50 млн руб., а для работы с иностранными системами — не менее 100 млн руб. Для расчетных депозитариев, которые обслуживают не отдельных инвесторов, а биржи, брокеров и другие депозитарии, минимальный размер капитала установлен на уровне 250 млн руб. Такой высокий порог входа оправдан, поскольку цифровые депозитарии будут не только отвечать за хранение и учет криптовалюты, но и фиксировать каждую операцию, проверять принадлежность счетов клиентам и выявлять подозрительные переводы, считает исполнительный директор криптоброкера Cifra Markets Алексей Короленко.
«Цифровой депозитарий — это в первую очередь IT-компания, которая отвечает за большой объем клиентских средств. Поэтому требования к информационной безопасности и инфраструктуре такой компании должны быть существенно выше, чем к обычному депозитарию»,— подчеркивает эксперт.
Поскольку требования к депозитариям еще не утверждены, такие организации в России пока не появились. В будущем учредителями цифровых депозитариев, вероятно, станут крупные финансовые институты, банки и брокеры, у которых «уже есть опыт ведения учета ценных бумаг и выстраивания инфраструктуры, способной обезопасить активы клиентов», полагает заместитель генерального директора по брокерскому бизнесу ФГ «Финам» Дмитрий Леснов. Ранее в «Финаме» заявили, что планируют предоставить клиентам доступ к российскому крипторынку после его запуска. По словам господина Леснова, брокер рассматривает создание собственного депозитария как наиболее предпочтительный вариант: это позволит повысить сохранность активов и «не передавать информацию о клиентах третьей стороне».
Об аналогичных планах «Ъ-Инвестициям» сообщили и другие крупные игроки. В пресс-службе «Сбера» указали, что банк активно работает над созданием собственного депозитария и планирует предоставить клиентам возможность открывать криптокошелек в приложении «Сбербанк Онлайн». «Объем доступного функционала будет во многом зависеть от подзаконных актов Банка России, которые пока находятся на стадии подготовки»,— добавили в кредитной организации.
В Т-Банке отметили, что намерены создать «первый в России цифровой депозитарий» на базе оператора информационной системы «Атомайз». Клиенты банка смогут «покупать и продавать цифровые валюты и отслеживать аналитику портфеля в привычном интерфейсе приложения», уточнил руководитель отдела развития блокчейн-технологий Т-Банка Александр Кретов. В ВТБ пообещали предоставить клиентам «комплекс криптосервисов, включая услуги цифрового депозитария и доступ к сделкам через приложение “ВТБ Мои инвестиции”», после принятия соответствующих нормативных актов ЦБ. В Альфа-банке на запрос не ответили.
В свою очередь, на Мосбирже опровергли появившиеся ранее сообщения о планах площадки по созданию депозитария. Биржа намерена «выстраивать партнерские отношения с разными цифровыми депозитариями», но ее основным бизнесом будут организация торгов криптовалютой и клиринг, указали в пресс-службе.
Правила участия
Опубликованные проекты ЦБ дают представление и о правилах покупки криптовалюты в российском контуре. Согласно им, для квалифицированных инвесторов ограничений нет, они могут приобретать все криптовалюты, торгующиеся на биржевом и внебиржевом рынках, на любую сумму. Для неквалифицированных инвесторов действует годовой лимит: через каждого лицензированного посредника — брокера, криптообменник или управляющего — они смогут приобретать цифровые активы на сумму до 300 тыс. руб. в год, причем доступны им будут только три наиболее популярные и ликвидные криптовалюты: биткойн (BTC), эфир (ETH) и стейблкойн Tether (USDT), привязанный к курсу доллара.
Желание регулятора снизить риски для неопытных инвесторов понятно, говорит ведущий инвестиционный аналитик Go Invest Никита Бредихин. «Криптовалютный рынок отличается высокой волатильностью и значительно большими рисками, чем фондовый. И здесь нет страхования АСВ, как для банковских вкладов»,— отмечает эксперт. Господин Бредихин допускает, что в будущем предельную сумму могут увеличить, «если часть рисков не будет реализована, например при относительно низком проценте потерь и технических ошибок, а спрос на криптовалюты со стороны “неквалов” будет высоким».
В самом Банке России заявили, что установленный лимит и перечень доступных криптовалют «на текущем этапе соответствуют уровню рисков, которые неквалифицированные инвесторы могут на себя принять». «В дальнейшем будем смотреть, как рынок будет развиваться»,— указали в пресс-службе.
Отдельно в законе закреплены правила взаимодействия россиян с иностранной криптовалютной инфраструктурой. Сейчас физлица могут расплачиваться с зарубежными платформами напрямую с российских карт, но с 1 июля 2027 года российские банки начнут отказывать резидентам в переводах в пользу «неуполномоченных» организаторов обращения криптовалюты, то есть площадок, не включенных в реестр ЦБ. На юридических лиц, майнеров и профучастников это ограничение не распространяется — они смогут переводить активы и после 1 июля. Если резидент хочет завести свою крипту в российский контур, например перевести с зарубежного кошелька на отечественный депозитарий, делать это можно с любого внешнего адреса без ограничений.
Очертания российской криптовалютной отрасли будут проясняться по мере принятия нормативных документов и запуска инфраструктуры. Но оценки того, когда это может произойти, расходятся. Ранее первый зампред банка ВТБ Дмитрий Пьянов отмечал, что отечественный крипторынок, который в банке оценивают в «несколько десятков миллиардов рублей», начнет «полноценно функционировать» только в 2027 году.
Основатель и гендиректор консалтинговой компании «ГБИГ Холдингс» Руфат Абясов полагает, что первые лицензированные посредники в России могут появиться к концу этого года, тогда же пройдут первые сделки. «Но сделка и рынок — это разные вещи. Ликвидность требует не только продавца с лицензией, но и покупателя с доверием, а доверие выстраивается месяцами, а иногда и годами сотрудничества»,— заявляет господин Абясов. «Заметные» объемы он ожидает не ранее чем к середине 2027 года, когда закончится переходный период и у участников исчезнет альтернатива в виде привычной серой инфраструктуры.
Впрочем, по мнению некоторых опрошенных «Ъ-Инвестициями» экспертов, спрос на иностранные сервисы со стороны россиян вряд ли изменится. По словам Дмитрия Леснова из «Финама», «огромное количество российских инвесторов» привыкли к зарубежным криптоплощадкам, где «нет никаких ограничений», поэтому с большой вероятностью продолжат инвестировать там. Кроме того, криптовалюты, купленные внутри российского контура, могут «особым образом помечаться аналитическими сервисами, такими как TRM Labs, China Analyst и Elliptic, и не будут приниматься к зачислению или к обороту на иностранных площадках», предупреждает эксперт.