На первый аукцион по размещению свободных бюджетных средств на депозитах в банках, который пройдет сегодня, Минфин выставил рекордную сумму средств — 300 млрд руб., минимальная ставка заявки банков — 7,25% годовых. Аукционы предполагается проводить еженедельно, но на апрельский пик платежей налогов, который начнется уже в пятницу, Минфин других средств уже не предоставит, недостающую ликвидность банкам придется искать в ЦБ.
Минфин вчера объявил сумму средств, которая сегодня в первой половине дня будет распределяться на аукционе по размещению временно свободных средств бюджета на депозитах банков. Из теоретического лимита, объявленного на прошлой неделе заместителем министра финансов Дмитрием Панкиным (600 млрд руб.), Минфин предоставит банкам ровно половину — 300 млрд руб., как ему и рекомендовал накануне в письме Минфин. Объявлена и минимальная принимаемая ставка: ЦБ рекомендовал ее на уровне 7%, Минфин установил 7,25%. Список банков, прошедших отбор, появится лишь сегодня, и оспорить его будет невозможно: уже к сегодняшнему вечеру Федеральное казначейство должно будет заключить договоры с банками-победителями аукциона.
Минфин установил достаточно сложные правила выставления заявок: каждый конкретный банк может подать до пяти заявок, каждая из которых не может быть менее 200 млн руб., с собственной ставкой. Срок депозита един для всех заявок — с 18 апреля по 14 мая. Напомним, для банков существуют и индивидуальные лимиты суммарной заявки в зависимости от рейтинга и собственного капитала. Лимит на Сбербанк (глава банка Герман Греф вчера подтвердил, что Сбербанк идет на аукцион), например, установлен ориентировочно в размере 263 млрд руб., на ВТБ — 140 млрд руб. Впрочем, в теории оба банка могут закрыть все предложение ликвидности на аукционе двумя заявками.
Профессор Российской экономической школы Константин Сонин полагает: "При таких правилах проведения аукциона у Сбербанка и в меньшей степени у ВТБ возникает стимул к стратегическому занижению спроса, это общее свойство всех дискриминирующих (каждый платит свою ставку) аукционов". По словам господина Сонина, наиболее интересный вопрос — подаст ли Сбербанк более одной заявки на аукцион.
Отметим, предложение Минфином средств не слишком щедро. Пик спроса на ликвидность в 2007 году потребовал на аукционах репо, проводимых ЦБ, вброса ликвидности в сравнимых объемах: 28 августа 2007 года банки заняли на однодневных репо под залог ценных бумаг 271 млрд руб., 28 ноября 2008 года — чуть более 300 млрд руб. С одной стороны, уже начиная с 18 апреля, когда Федеральное казначейство перечислит средства банкам-победителям сегодняшнего аукциона, спрос на деньги будет выше. 21 апреля проходит первый квартальный платеж НДС клиентами банков, в 2007 году они платили налог раз в месяц, что и вызывало мини-кризисы ликвидности в конце календарного месяца. Часть клиентов банков начнут уплату налога уже в пятницу, 18 апреля. Объем платежа НДС оценивается в апреле по-разному, называются суммы от 250 млрд до 400 млрд руб. Аналитик "Тройки Диалог" Екатерина Сидорова оценивает объем платежа точно в сумму выставляемых Минфином средств на сегодняшний аукцион — в 300 млрд руб.
С другой стороны, ситуация с ликвидностью сейчас явно лучше, чем по крайней мере в августе 2008 года. В начале 2008 года расходы бюджета оказались выше, чем в августе 2007-го. Отток капитала не так силен, как осенью 2007 года. К тому же часть банков, проходящих по параметрам аукциона Минфина, уже успели получить ликвидность от ВЭБа (итоги этого аукциона не раскрываются, по данным "Ъ", на нем был активен Банк Москвы, предлагавший высокие ставки депозитов). Тем не менее вероятность того, что уже с понедельника начнет расти сумма ликвидности, предоставляемой банкам по операциям репо, велика, аукционов ЦБ большинству участников не избежать. Впрочем, деньги ЦБ будут дешевле, чем деньги казначейства. Парадоксально, но еще вчера занимать деньги на межбанке было дешевле, чем у Минфина: ставки Mosprime на месяц составляют 6,37% годовых, ставка MIBOR — 6,19%, однако, разумеется, объем предложения денег там ограничен суммами на два-три порядка меньше.
Как сообщили "Ъ" представители ЦБ, аукцион 17 апреля будет последним до апрельского пика спроса на ликвидность, их планируется проводить раз в неделю. Скорее всего, вброс 300 млрд руб. будет единовременным. На деле ни ЦБ, ни Минфин не обещали размещать на депозитах все 600 млрд руб. в какой-либо момент, это лишь теоретический лимит. Впрочем, и эта операция обойдется с точки зрения инфляции достаточно дорого: в ЦБ допускают, что совокупно операции по вбросу ликвидности в банковскую систему в 2008 году (бюджетные аукционы плюс тендеры госкорпораций плюс рефинансирование ЦБ) могут добавить в годовую инфляцию дополнительно до одного процентного пункта.
"Ъ" сообщит об итогах аукциона.