Каналы не канают
Как инвестору подготовиться к блокировке Telegram
Для российских инвесторов Telegram давно перестал быть простым средством связи, превратившись в один из ключевых инструментов оперативного получения новостей, сигналов и аналитики, необходимых для принятия решений. В последние месяцы разговоры о возможной блокировке сервиса звучат все чаще, регуляторы и чиновники заявляют, что Telegram не исполняет российские законы, а отдельные СМИ сообщают об уголовном преследовании его основателя Павла Дурова. Кто выиграет и кто проиграет от блокировки популярного в России мессенджера и смогут ли инвесторы заменить его функционал, разбирались «Ъ-Инвестиции».
Фото: Игорь Иванко, Коммерсантъ
Фото: Игорь Иванко, Коммерсантъ
Под грузом обвинений
В феврале 2026 года Роскомнадзор сообщил, что продолжает ограничивать работу Telegram в России в связи с тем, что мессенджер «не исполняет российское законодательство», «не защищает персональные данные», а также не принимает «реальных мер противодействия мошенничеству и использованию мессенджера в преступных и террористических целях». Регулятор предупредил, что ограничения сохранятся до тех пор, пока компания не разместит серверы в России и не начнет соблюдать закон. Министр цифрового развития Максут Шадаев позднее заявил, что доступ к перепискам россиян в Telegram имеют «иностранные спецслужбы», которые в том числе используют эти данные «в рамках ведения боевых действий» против российских военных.
В пресс-службе Telegram слова господина Шадаева опровергли. Представитель компании в разговоре с Reuters назвал обвинения «выдумкой, призванной оправдать запрет Telegram и принудительный перевод граждан на контролируемый государством мессенджер». Павел Дуров, комментируя замедление Telegram в России, сравнил его с попыткой властей Ирана заблокировать сервис в 2018 году. Бизнесмен подчеркнул, что, несмотря на запрет, «большинство иранцев по-прежнему используют Telegram, обходя цензуру, и предпочитают его приложениям, находящимся под наблюдением властей».
Опасения о будущем Telegram в России подогревают и сообщения СМИ. В середине февраля Telegram-канал Baza, ссылаясь на неназванных «собеседников из нескольких ведомств», написал, что с 1 апреля 2026 года Роскомнадзор намерен приступить к «тотальной блокировке мессенджера» по сценарию, примененному ранее в отношении соцсетей Instagram и Facebook, принадлежащих компании Meta, которую в России признали экстремистской организацией и запретили. В Роскомнадзоре эти данные не подтвердили и не опровергли, указав, что регулятору «нечего добавить к ранее опубликованной информации». 24 февраля «Российская газета» и «Комсомольская правда» сообщили, что действия Павла Дурова расследуются в рамках уголовного дела по статье о содействии терроризму. Оба издания указали, что статьи были написаны «по материалам ФСБ России».
Кому он нужен
Мнения экспертов о вероятности полной блокировки Telegram в России разделились. Часть специалистов, опрошенных «Ъ-Инвестициями», считают, что давление на платформу продолжится, однако радикальных мер в ближайшее время ждать не стоит. При этом даже в случае жестких ограничений значительная доля пользователей, вероятно, продолжит общаться в Telegram, обходя блокировки, как ранее произошло с мессенджером WhatsApp, который также принадлежит признанной экстремистской и запрещенной Meta, отмечает аналитик центра мониторинга киберугроз «Спикател» Роман Малышкин.
Тем не менее ограничение доступа к Telegram может стать серьезным ударом по сложившейся инфраструктуре коммуникаций бизнеса и инвесторов, поскольку речь идет не просто о потере удобной площадки для общения. За последние годы мессенджер превратился для участников российского фондового рынка в полноценную инвестиционную экосистему, которая включает новостной терминал, площадки для совершения сделок, привлечения капитала, маркетинга, клиентской поддержки, обмена аналитикой и формирования деловой репутации.
По скорости публикаций специализированные Telegram-каналы нередко опережают традиционные СМИ, отмечает директор департамента торговых операций ГК «ГБИГ Холдингс» Дмитрий Царьков. Согласно исследованию TGStat, проведенному в 2023 году, 85% пользователей мессенджера получают новости через Telegram, а для 68% он стал основным источником новостей. При этом 73% опрошенных заявили, что доверяют информации от конкретных публичных авторов, тогда как новостным каналам и официальным СМИ доверяют по 27% респондентов. На этом фоне Telegram стал «ключевым каналом маркетинга для брокеров, консультантов и “гуру инвестиций”», отмечает аналитик ФГ «Финам» Леонид Делицын.
Кроме того, мессенджер служит технологической базой для торговых ботов и систем уведомлений, интегрированных через программные интерфейсы, включая боты для отслеживания портфеля, получения уведомлений о дивидендах и анализа криптовалютных сделок, а для многих аналитиков выступает в роли социального барометра для оценки рыночных настроений. Существенную роль играют и закрытые инвестиционные сообщества, где информация распространяется максимально быстро, что критически важно для принятия решений на финансовых рынках, говорит коммерческий директор инвестиционной компании «Доля роста» Валерий Богинский
Наконец, в 2025 году Telegram начал конкурировать с классическими брокерами, предоставив инвесторам в России доступ к американскому рынку акций. В конце октября в мини-приложении Wallet, интегрированном в мессенджер, появилась возможность покупать и продавать токенизированные акции более чем 50 компаний, включая Tesla, Microsoft и Apple, а также паи четырех биржевых фондов. Цифровые токены обеспечены реальными акциями и паями, которые торгуются в США, в соотношении один к одному, сделки проходят в стейблкойнах USDT.
Куда податься
Полноценной замены Telegram по совокупности функций участники рынка пока не видят. Одним из ключевых факторов популярности мессенджера стала возможность самостоятельно формировать информационную повестку, отмечает Валерий Богинский. «Решение о том, каким источникам доверять, остается за тобой, будь то авторитетные СМИ, блогеры, профессиональные инвесторы или тематические каналы»,— говорит он. Схожей площадки, где оперативные данные соседствовали бы с аналитикой, торговыми сигналами, новостями и живым обсуждением, на российском рынке пока нет.
Впрочем, эксперты напоминают, что смена коммуникационных платформ — естественный исторический процесс, а одна площадка никогда не оставалась главным средством связи надолго. «Еще в начале 1990-х были популярны ньюс-группы — ранние аналоги форумов, по виду мало отличавшиеся от Telegram-каналов,— потом каналы IRC и ICQ, Java-чаты и так далее. Опыт показывает, что пользователи, в том числе и инвесторы, быстро находят новые варианты, заменяющие ушедшие»,— рассуждает Леонид Делицын. Практика показывает, что профессиональное ядро аудитории способно мигрировать на новые площадки в течение нескольких суток, соглашается господин Царьков. При этом массовая аудитория адаптируется к изменениям значительно медленнее, поэтому блокировки могут временно снижать ликвидность в сегментах рынка, чувствительных к розничному спросу, предупреждает эксперт.
Даже если рядовые пользователи продолжат заходить в Telegram в обход ограничений, запрет мессенджера и применение мер государственного воздействия против его руководства могут сказаться на количестве и качестве доступной там информации. Поэтому инвесторам стоит заранее озаботиться поиском альтернатив. В качестве источников оперативной аналитики подойдут профессиональные терминалы, предоставляемые брокерами, и их мобильные приложения, а также специализированные сервисы, такие как портал Investing.com. Первоисточником данных по-прежнему остаются официальные ленты раскрытия информации — «Интерфакс» или «Прайм» — и разделы для акционеров на сайтах самих эмитентов.
Предугадать поведение аудитории Telegram-каналов в случае блокировки мессенджера непросто, однако лидеры мнений уже активно готовятся к этому сценарию. «Многие блогеры сейчас развивают омниканальную систему связи, так что, скорее всего, они будут стремиться переводить своих подписчиков на альтернативные платформы»,— говорит эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Людмила Рокотянская. В свою очередь, инвестиционные клубы и профессиональные сообщества могут мигрировать в корпоративные сервисы, такие как VK Teams или «Яндекс Телемост». «Востребованными останутся и тематические сообщества на платформах VK, включая “Дзен”, а также специализированные форумы вроде Smart-Lab, хотя их аудитория более нишевая. Часть серьезной аналитики в видеоформате может приземлиться на Rutube и “VK Видео”»,— добавляет представитель ИК «Велес Капитал».
Дополнительными бенефициарами потенциальных ограничений могут стать социальные сети, которые развивают российские брокеры, например «Профит» БКС и «Пульс» «Т-Инвестиций». Обе площадки позволяют профессиональным инвесторам, экспертам и рядовым участникам торгов вести блоги, а аудитории — задавать вопросы и обмениваться комментариями с другими пользователями.
Отдельный вопрос — доступ к инвестиционным инструментам внутри Telegram. Потеря криптокошелька Wallet может частично переключить внимание инвесторов на российский рынок, поскольку операции с криптовалютой и токенизированными активами на зарубежных площадках сопряжены с еще большими инфраструктурными и юридическими рисками. Руководитель проектов ИК «Велес Капитал» Валентина Савенкова допускает, что частично проблему решит развитие крипторегулирования в России: уже в 2026 году квалифицированные инвесторы могут получить доступ к регулируемым криптоплощадкам. Неквалифицированным инвесторам, вероятно, будет доступен ограниченный список криптоактивов после прохождения тестирования, хотя правила таких торгов пока обсуждаются, добавляет госпожа Савенкова.
Эффект на рынок
Блокировка Telegram может изменить не только привычную модель потребления информации инвесторами, но и расстановку сил в сфере IT, интернет-рекламы и цифровых коммуникаций. Основным бенефициаром ограничений традиционно называют группу VK, ожидая, что ограничения приведут к перетоку аудитории и рекламных бюджетов в ее экосистему. Однако опрошенные «Ъ-Инвестициями» эксперты советуют относиться к этому скептически: все предыдущие блокировки конкурирующих платформ пока не привели к заметному улучшению финансовых показателей компании, а монетизация новых пользователей потребует времени. «Инвестиционный кейс VK страдает от того, что приход новых пользователей улучшает лишь операционные метрики, тогда как качественная монетизация может занять более длительный срок»,— отмечает аналитик «Цифра брокер» Дмитрий Вишневский.
Несмотря на рост охватов, финансовое положение VK остается напряженным: компания убыточна на операционном уровне, а темпы роста выручки в ключевом сегменте соцсетей замедлились до 6% за девять месяцев 2025 года, подчеркивает господин Вишневский. Дополнительные риски связаны с высокой долговой нагрузкой и чувствительностью к жесткой денежно-кредитной политике. «На устойчивый рост акций компании я бы возлагал надежды тогда, когда она вернет международный игровой бизнес, с которым пришлось расстаться в силу внешних причин. Остальные факторы менее важны»,— соглашается господин Делицын из «Финама». В сентябре 2022 года VK объявила о продаже своего международного игрового подразделения My.Games за $642 млн.
При этом краткосрочный спекулятивный рост акций на фоне новостей о блокировке Telegram вполне возможен. Подобные движения рынок уже демонстрировал: 10 февраля, после сообщений об усилении работы Роскомнадзора по замедлению мессенджера, бумаги VK в моменте прибавляли более 5%, достигая 325,7 руб. Однако, как отмечает господин Царьков из ГК «ГБИГ Холдингс», эффект новостного импульса «длится от нескольких дней до нескольких недель, после чего рынок неизбежно возвращается к оценке фундаментальных финансовых показателей».
Среди возможных выгодоприобретателей эксперты также называют «Яндекс», для которого блокировка Telegram может обеспечить рост рекламных доходов, и «Ростелеком» как оператора базовой инфраструктуры, участвующего в обеспечении работы систем фильтрации и маршрутизации интернет-трафика в рамках требований Роскомнадзора.
В то же время проигравших может оказаться больше: Telegram слишком глубоко интегрирован в российский бизнес, чтобы его уход прошел бесследно. «Ущерб от возможного отключения может быть очень серьезным, как минимум в краткосрочной перспективе»,— предупреждает Валерий Богинский из «Доли роста». Сильнее всего пострадают компании, выстроившие клиентские процессы вокруг Telegram-ботов, автоматизированных продаж, рассылок и поддержки, прежде всего малый и средний бизнес, EdTech-проекты и маркетинговые агентства, развивавшиеся преимущественно на одной платформе, считает эксперт.
«Автоматизация коммуникаций в Telegram разгружает до 30% ресурсов компании, и для малого бизнеса потеря такого инструмента может оказаться критичной. Я сам работал в компании, где вся внутренняя коммуникация была организована через Telegram. Даже когда у тебя десять сотрудников, бывает непросто ориентироваться в двух десятках чатов по разным темам»,— говорит господин Богинский. Для крупных публичных компаний негативный эффект, вероятно, будет более ограниченным и затронет главным образом каналы оперативной связи с акционерами, отмечает Дмитрий Царьков. В конечном счете устойчивость бизнеса и инвестиционных стратегий будет определяться одним — скоростью адаптации к новым условиям, перехода на альтернативные инструменты финансового анализа и каналы связи, уверен эксперт.