Коротко

Новости

Подробно

Газета "Коммерсантъ" от

 Рынок негос. долговых обязательств


Покупка товарных облигаций — дело рискованное

       Выпуск облигационных займов, обеспеченных товаром, в последнее время получил массовый характер. Наряду с уже обращающимися на рынке облигациями АО "Коминефть", обеспеченных нефтью, и облигациями "АвтоВАЗа", появились облигации, обеспеченные сахаром. Все эти бумаги пользуются довольно высоким спросом среди профессиональных спекулянтов. Так, например, недельный денежный оборот по облигациям АО "Коминефть" (по данным их официального дилера АО "Альтинвест") держится на уровне 200 млн рублей.
       
       Таким образом, среди небанковских облигационных займов наиболее известны именно те, которые имеют товарный характер. Эти неклассические займы включают в себя дополнительные риски, например колебание цен на товар. Безусловно, подобные облигации рассчитаны на некрупных инвесторов и не могут привлечь к себе внимание иностранцев. Поэтому наиболее перспективными являются выпуски финансовых облигаций, готовящиеся сейчас таким крупными небанковскими структурами, как РАО ЕЭС России или "ЛУКойл".
       Как отмечают эксперты Ъ, несмотря на регистрацию в Министерстве финансов выплат по долговым обязательствам "Коминефти" и "АвтоВАЗа" в качестве выплат по корпоративным облигациям, это не означает, что они таковыми являются. На самом деле облигации "Автоваза", "Коминефти" и другие бумаги с товарным номиналом, скорее, могут быть классифицированы как сложные производные. А значит, при их покупке инвесторы принимают на себя не только риск несостоятельности эмитентов, но и риски ценовых колебаний на рынке товаров, соответствующих номиналу этих облигаций. Более того, поскольку товарные облигации противопоставлены нестандартным товарам, и цена этих товаров при расчете курса облигаций определяется не рыночным путем, а по отпускным ценам, создается дополнительный риск воздействия эмитентов на ценовую конъюнктуру своих долговых обязательств. Таким образом, облигации "Автоваза", "Коминефти" и другие им подобные могут быть классифицированы как в высшей степени рискованные бумаги.
       
       

Комментарии
Профиль пользователя