Из угля потянулась маржа

Рост себестоимости добычи угля бьет по маржинальности экспорта: при поставках через порты Дальнего Востока она практически обнулилась, а через Северо-Запад ушла в глубокий минус. Максимум, который могут заработать угольщики,— $2 на тонну. Низкие мировые цены, проблемы с платежами и рост транспортной составляющей негативно влияют на доходы добывающих компаний и трейдеров. По мнению аналитиков, к концу года цена подрастет, но российский уголь все равно останется дешевым.

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

По данным Argus, маржинальность экспорта российского угля опять упала. Теперь при росте средней себестоимости добычи угля до $30 нетбэк при экспорте через Дальний Восток составляет $30, то есть показывает нулевую маржинальность, а при поставках через Северо-Запад ($13) — глубоко отрицательную.

По словам трейдеров, средняя норма прибыли экспорта в этом году снизилась на 50–60% на фоне снижения мировых цен на уголь и волатильности рынка, а также сбоев при оплате российских поставок.

Маржа экспортеров угля в зависимости от пункта его назначения, тоннажа и качества снизилась до $0,25–2 против $1–4 за тонну в 2023 году. Министр энергетики РФ Сергей Цивилев в сентябрьском интервью ТАСС говорил, что «прибыль угольной отрасли до налогов за первое полугодие упала на 97%, а по итогам года может снизиться практически в 15–17 раз».

Российские угольные трейдеры сталкиваются с трудностями при получении прибыли от спотовых продаж, сообщает Argus, поскольку добывающие компании РФ неохотно снижают цены вслед за мировыми индексами из-за высоких производственных и транспортных расходов. Только железнодорожная транспортная составляющая в цене экспорта во втором квартале вышла за 50% (см. “Ъ” от 6 мая). Между тем конечные покупатели на фоне нисходящего тренда на рынке становятся более чувствительными к цене и запрашивают больше скидок из-за растущих рисков, связанных с торговлей с Россией. На прибыль также негативно влияет снижение волатильности цен. Российские поставщики угля при высоковолатильных ценах в 2021–2022 годах могли зарабатывать до $50 за тонну на споте, но при колебаниях в $2–3 на тонну в этом году сложно получить прибыль, сказал Argus азиатский трейдер.

В первой половине года самой прибыльной для российских продавцов была торговля из дальневосточных портов в Южную Корею, Тайвань и Индонезию.

На западном направлении привлекательным рынком остается только Турция: трейдер мог заработать до $1 с тонны при продаже угля судами класса Panamax из Усть-Луги в Турцию. Торговля с Китаем осложнена импортной пошлиной на российский уголь и сбоями в платежах. Argus отмечает, что маржа трейдеров в этом году сильно упала и многие компании прекратили операции с российским сырьем и переключились на продажу индонезийского и южноафриканского.

Производственная себестоимость добычи угля в России за последние десять лет увеличилась более чем вдвое, оценивает руководитель направления консалтинга NEFT Research Александр Котов. По данным ЦДУ ТЭК, в настоящее время средний показатель по отрасли — около 2750 руб. на тонну. Рост себестоимости связан с санкционными ограничениями, изменением привычных логистических цепочек импорта оборудования, техники и запчастей для российской угольной промышленности, отсутствием собственного их производства внутри страны.

«По нашим прогнозам, восстановление угольных индексов возможно к концу года на фоне активизации закупок угля для восполнения запасов к зимнему периоду и подорожания газа»,— считает эксперт. Впрочем, российский уголь по-прежнему будет дешевым. В условиях санкционного давления российские поставщики вынуждены проводить более гибкую ценовую политику, предоставляя скидки. Наряду с высокими логистическими затратами это существенно снижает рентабельность экспорта, негативно отражаясь на объемах угольного производства, говорит господин Котов.

Евгений Зайнуллин