В декабре прошлого и январе текущего года во многих регионах России прошли
первые чековые аукционы. Население стало центральным действующим лицом этого
экзотического мероприятия и получило возможность использовать свои
приватизационные чеки по назначению — приобрести на них акции
приватизируемых предприятий и почувствовать себя в новом качестве — в
качестве акционеров. Инициатором проведения и, во многих случаях,
организатором "пилотных" аукционов выступил Государственный комитет по
управлению имуществом России, который на прошлой неделе подвел итоги первой
серии аукционов.
Госкомимущество считает эксперимент успешным
Рассматривая проведение чековых аукционов в качестве одного из ориентиров
программы приватизации этого года, Госкомимущество сконцентрировало свои
усилия на "запуске" первой серии аукционов и инициировало их проведение в
Москве, Санкт-Петербурге, Владимирской, Воронежской, Пермской и Курской
областях, республике Хакасия и в других регионах. Сейчас готовятся или уже
проходят аукционы в Ярославской, Волгоградской областях, в Краснодарском
крае. Практически все они проводятся по процедуре, описанной в положении
Госкомимущества "О специализированных чековых аукционах". Ее принципиальными
моментами являются удовлетворение всех заявок по единой цене и равный доступ
крупных и мелких инвесторов к акциям предприятий.
Судя по итогам восьми региональных чековых аукционов, на которых продавались
акции 13 предприятий, запуск проекта прошел довольно успешно — население
заинтересовалось акциями. В общей сложности на эти аукционы выставлялось
около 800 тыс. акций, суммарная номинальная стоимость которых составила около
полумиллиарда рублей. Победители оплатили свою покупку 140 тысячами чеков (1%
от общего количества выпущенных чеков). Курс варьировал от 11 акций номиналом
1000 руб. за один приватизационный чек (Курская картонажно-полиграфическая
фабрика) до 0,65 акции того же номинала за чек ("Совавто").
Второй, порадовавший руководство Госкомимущества результат, — предприятия
согласились выставить свои акции на чековые аукционы (100% покупки победители
оплачивают чеками). Однако, по мнению наблюдателей, не следует забывать, что
предприятиям деваться было все равно некуда: по указу президента #1229 "О
развитии системы приватизационных чеков" и "Положению о продаже акций в
процессе приватизации" (утверждено распоряжением #701-р), доля продаваемых за
чеки акций в зависимости от уровня управления собственностью увеличивается до
80--90% от общего количества акций, и все не проданные по закрытой подписке
акции необходимо выставлять либо на чековый аукцион либо на чековые
инвестиционные торги.
К чековым аукционам предприятие подталкивала целая система стимулов. Только
после аукциона предприятие получает возможность приобрести земельный участок,
на котором расположено. Перед предприятием, стремящимся быстрее завершить
процесс акционирования и выйти из-под опеки государства, открывается
возможность быстро "сбросить" — то есть распылить между инвесторами большой
пакет акций. Продав свои акции на чековом аукционе и уменьшив таким образом
долю государства в своем уставном капитале до 25%, предприятие затем само
сможет выступать в качестве покупателя государственного имущества. Кроме
того, работники предприятия и администрация смогут усилить свой контроль за
предприятием, докупая на аукционе недостающий пакет акций.
О чем говорит аукционный курс
В целом, по результатам первичного размещения и складывающимся на аукционах
курсам судить о рыночной цене акций или предприятия не совсем корректно,
поскольку российский рынок ценных бумаг далеко не совершенен и аукционы носят
ярко выраженный региональный характер.
На первые аукционы выносились акции предприятий различных отраслей.
Установившийся курс — количество акций, которое можно было приобрести на
один приватизационный чек, — был в целом несколько выше ожидаемого
Госкомимуществом, но, по словам Дмитрия Васильева, вполне укладывается в
прогнозируемые рамки.
Акции предприятий пищевой и легкой промышленности продавались в 6--7 раз выше
номинала — акции московской кондитерской фабрики "Большевик" номиналом
1 тыс. руб. реализованы по курсу одна акция за один чек. Учитывая, что цена
чека на фондовых биржах держится на уровне 6 тыс. руб., "рыночная" цена акции
фабрики в 6 раз превысила номинальную. Значительно дороже — в 9,2 раза выше
номинала — продавались акции предприятия "Совавто", выпускающего грузовые
автомобили и осуществляющего грузовые перевозки, в том числе за валюту.
Видимо последнее обстоятельство объясняет высокую рентабельность предприятия,
а, следовательно, высокую аукционную цену на его акции. По оценкам Дмитрия
Васильева, в 30--40 раз выше номинала установится цена на акции предприятий
топливно-энергетического комплекса. Этот результат также закономерен, как и
то, что акции предприятий машиностроения и конверсируемых предприятий будут
продаваться ниже номинала.
Несколько заниженные по сравнению с ожидаемыми Госкомимуществом аукционные
курсы акций специалисты комитета объясняют несколькими причинами. Прежде
всего, высокой степенью неопределенности, в которой пребывали инвесторы,
объяснимой неразвитостью системы аудита, отсутствием национальной фондовой
информационной системы и, как следствие, информации у инвесторов. Еще одна
причина — "ожидания" населения, которое пока не спешит с выбором,
предпочитая сохранить чеки для акций более привлекательных предприятий.
Крупных инвесторов мало, к тому же они предпочитают скрываться
По оценкам многих наблюдателей, в первых чековых аукционах участвовало
небольшое количество крупных инвесторов. В Госкомимуществе это объясняют тем,
что чековые инвестиционные фонды, многие из которых только в конце декабря
получили лицензии и зарегистрировали свои акции, еще не успели сформировать
крупные пакеты приватизационных чеков.
Тем интереснее присмотреться к крупным инвесторам, выигравшим, например,
аукцион по продаже акций одного из крупнейших производителей алюминия —
Саянского алюминиевого завода. Из 10% акций, выставленных на аукцион, 7%
приобрели два покупателя — АО "Алюминпродукт" (4,88% акций на сумму
204,5 млн руб.) и Инвестиционный фонд Хакасии (2,17% акций на сумму
90,88 млн руб.). Председатель правления АО "Алюминпродукт" Владимир Эримбург
сообщил корреспонденту Ъ, что уставный капитал общества сформирован
физическими лицами, но почему-то отказался назвать размер уставного капитала.
По имеющейся информации, "Алюминпродукт" занимается экспортом алюминия, а его
акционеры представляют несколько авиационных заводов. Инвестиционный фонд
Хакасии, получивший лицензию в качестве специализированного инвестиционного
фонда в республиканском комитете по управлению имуществом, учрежден
несколькими коммерческими банками. Осталось невыясненным, является ли его
учредителем республиканский фонд имущества.
Населению предстоит привыкнуть к аукционным центрам
Организаторы аукционов столкнулись со множеством проблем, решать которые
предстоит в ближайшем будущем. В аукционах приняли участие в основном жители
тех регионов, в которых они проходили. Региональный характер аукционов, так
же, как и недостаток информации о приватизируемых предприятиях, ограниченный
выбор предприятий, чьи акции выставлялись на продажу, привели к ограничению
спроса на акции. По оценкам наблюдателей, региональный характер аукционов
сохранится и в ближайшем будущем по крайней мере по одной причине —
трудности юридического оформления сделок купли-продажи.
Комплекс этих проблем предстоит решить с помощью создания сети аукционных
центров и расширения числа предприятий, чьи акции одновременно будут
предложены к продаже в центрах. По словам Дмитрия Васильева, в ближайшее
время приступают к работе крупные аукционные центры в Москве и
Санкт-Петербурге.
В регионах, например, в Волгоградской области, такие аукционные центры
создаются на базе отделений фондов имущества и появятся в каждом районном
центре. Госкомимущество утвердило программу создания телекоммуникационной
фондовой системы с отделениями во всех областных городах, где появятся
аукционные центры. Техническая часть задачи решается за счет использования
каналов бывшей правительственной связи. Госкомимущество, кроме того,
разрабатывает единую систему принятия заявок, при которой заявки на покупку
акций любого предприятия могут приниматься в любых регионах России.
Довольно остро стоит проблема больших организационных расходов на проведение
аукционов. Так, по имеющейся у редакции Ъ информации, чтобы продать акции
"Большевика" на сумму около 20 млн руб. (19,8 тыс. акций номиналом
1 тыс. руб.), организаторам потребовалось порядка 6 млн руб. Смета расходов
на организацию аукциона в Перми, по словам председателя Комитета по
управлению имуществом Пермской области Виктора Горбунова, составила
3 млн руб., несмотря на то, что "технические" расходы минимизированы за счет
использования сети Пермской товарной биржи. Большую часть сметы, по
утверждению организаторов аукционов, "съедает" реклама и публикации в
центральной печати. По словам Виктора Горбунова, следующий аукцион, на
который выставляются акции четырех предприятий, обойдется в 7 млн руб.
Однако, по его мнению, тенденция к снижению орграсходов не прослеживается.
Дело в том, что выставляемые на аукцион мало известные в области предприятия
нуждаются в активной рекламной компании.
Частично проблема снижения организационных расходов может быть решена, если
организаторы воспользуются правом (Указ президента от 31 декабря #1705 "О
расширении возможностей участия населения в специализированных чековых
аукционах") продавать за деньги 5% от общего количества акций, выставляемых
на чековых аукционах, и использовать эти средства для финансирования
аукциона.
Отличительной чертой следующей серии аукционов станет расширение количества
выставляемых предприятий. По словам заместителя председателя Госкомимущества
Дмитрия Васильева в заключительной стадии акционирования, то есть практически
подготовленными к чековым аукционам, находятся порядка 2--2,5 тыс.
федеральных, государственных и муниципальных предприятий, из которых 500 в
ближайшие два месяца выставят свои акции на аукцион.
Пробные аукционы позволили многим крупным предприятиям оценить плюсы и минусы
этой процедуры и заставили их поторопиться с продажей таким путем собственных
акций. По утверждению Дмитрия Васильева, через месяц-два акции крупных
предприятий появятся на аукционах.
НАТАЛЬЯ Ъ-КАЛИНИЧЕНКО