На прошлой неделе известный американский миллиардер Карл Айкан, являющийся акционером крупнейшей в мире медиакорпорации Time Warner, представил план масштабного реформирования этой компании. По мнению господина Айкана, необходимо сменить руководство компании, а ее саму разделить на четыре независимых подразделения. Однако руководство компании не собирается сдаваться без боя. Теперь все зависит от того, кто сможет привлечь на свою сторону акционеров Time Warner, которые в мае этого года должны вынести решение по поводу предложений Карла Айкана.
Взять все и поделить
В минувший вторник известный американский мультимиллиардер Карл Айкан представил подробный план по реформированию Time Warner. 348-страничный план, подготовленный по запросу господина Айкана крупным инвестиционным банком Lazard, включает в себя предложение по разделу Time Warner на четыре независимые части, которые будут заниматься интернет-бизнесом, обычным телевидением, кабельным и издательским бизнесом. К кабельному подразделению, в которое, в частности, входят телеканалы CNN и HBO, планируется присоединить киностудию Warner Bros. По мнению составителей доклада, такая комбинация позволит объединить компании, которые могут наиболее активно реагировать на изменения рыночной конъюнктуры.
Компания Time Warner является крупнейшей в мире медиакорпорацией. Капитализация компании составляет около $86 млрд. Продажи Time Warner в 2005 году составили $44 млрд. Компании, в частности, принадлежат телеканалы HBO и CNN, журнал Time, кинокомпании Warner Bros. и New Line Cinema, а также теле- и радиовещательная сеть Turner Broadcasting System. В 2000 году, во время высокотехнологичного бума, Time Warner объединилась с одним из крупнейших интернет-провайдеров мира — американской компанией America Online (AOL). Сумма сделки составила $106 млрд.
69-летний Карл Айкан занимает 49-е место в списке Forbes самых богатых людей мира 2005 года с состоянием $7,8 млрд. Он стоит в одном ряду с такими известными финансистами США, как Уоррен Баффет и Кирк Керкорян. В корпоративной Америке господин Айкан получил неформальный титул "художник поглощений". В 1980-х годах господин Айкан снискал славу корпоративного рейдера: в 1985 году он осуществил враждебное поглощение одной из крупнейших в то время американских авиакомпаний — TransWorld Airlines, а в 1987-м воспользовался кризисной ситуацией, сложившейся вокруг одной из крупнейших нефтяных компаний мира Texaco. В 1985 году суд постановил, что компания Texaco должна выплатить компании Pennzoil компенсацию в $10 млрд за то, что Texaco сорвала покупку компанией Pennzoil нефтяной компании Getty Oil. Карл Айкан к тому моменту скупил по низкой цене 17% акций оказавшейся в кризисе Texaco. Благодаря упорству господина Айкана компании Texaco удалось договориться c Pennzoil и снизить сумму компенсации до $3 млрд. Затем при помощи распродажи части активов компания Texaco смогла значительно сократить свои долги, и ее акции пошли вверх. В 1989 году господин Айкан продал акции Texaco и заработал на этом около $700 млн.
Кто виноват
Теперь крупный магнат принялся за Time Warner, в которой он и контролируемые им компании владеют 3,28% акций. Господин Айкан открыл специальный сайт www.enhancetimewarner.com ("улучшимTimeWarner.com"), на котором излагает свою программу по изменению политики компании. Детали его плана впервые просочились в прессу в прошлом году, но до последнего момента было не ясно, насколько масштабные изменения хочет провести в Time Warner известный финансист. Помимо раздела Time Warner Карл Айкан и Lazard предлагают выкупить на рынке акции Time Warner на сумму $20 млрд. По их мнению, концентрация капитала позволит оптимизировать деятельность, эффективнее управлять финансами, повысить рентабельность. По подсчетам инвестиционного банка Lazard, реформы в Time Warner позволят поднять курс акций компании с нынешних $18,4 до $26,5. Господин Айкан заявил журналистам, что "Time Warner является ярким примером компании, у которой реальная стоимость значительно выше стоимости акций".
Господин Айкан подверг резкой критике руководство Time Warner во главе с Ричардом Парсонсом. По его мнению, они виноваты в том, что из-за ряда крупных стратегических ошибок и падения курса акций компания потеряла за последние несколько лет $40 млрд. Также звучат упреки в том, что Time Warner вяло развивалась "из-за отсутствия четкой стратегии и нацеленности на развитие лишь в краткосрочном периоде". По мнению Карла Айкана, одной из главных ошибок является то, что после слияния с AOL корпорация Time Warner не смогла завоевать главных позиций в сфере интернет-поиска и контекстуальной рекламы, чем воспользовались основные конкуренты — Google и Yahoo!. Компания Time Warner тут же отвергла обвинения Айкана в пренебрежении интересами акционеров, заявив: "Руководство компании делает все необходимое в интересах акционеров. Мы движемся по верному пути. Тем не менее мы внимательно изучим предложения Айкана и Lazard".
Беспроигрышный вариант
Западная пресса и аналитики наперебой гадают, чем закончится битва за Time Warner. По мнению экспертов, все зависит от того, сможет ли господин Айкан убедить крупных акционеров Time Warner в необходимости принятия своего плана, а также от того, какие действия предпримет руководство самой Time Warner, которое не намерено сдаваться без боя. Среди акционеров, которых Карлу Айкану надо привлечь на свою сторону, можно назвать саудовского принца аль-Валида бин Талала, который владеет акциями Time Warner на сумму $1 млрд и не раз высказывал свою поддержку нынешнему руководству компании. Сам господин Айкан заявил, что в ближайшее время он проведет переговоры с саудовским принцем.
Среди тех, кого "художник поглощений" уже привлек на свою сторону, можно назвать главу Lazard Брюса Вассерштайна. Господин Вассерштайн считает, что "в настоящий момент нет причин сохранять главные подразделения Time Warner вместе", и упрекнул руководство компании в том, что "с 2002 года практически каждое стратегическое решение в отношении AOL было ошибочным". Сторонником Карла Айкана является и бывший гендиректор медиакомпаний Viacom и HBO Фрэнк Бионди, которого господин Айкан прочит на место нынешнего главы Time Warner Ричарда Парсонса. Помимо кандидатуры господина Бионди на ежегодном совете директоров Time Warner, который состоится в мае, Карл Айкан намерен предложить в совет директоров 13 своих человек.
Поддержку плану Айкана могут оказать и миноритарии — среди них есть те, кто не вполне доволен действиями руководства Time Warner. В минувший вторник адвокат Уильям Лирэч, представляющий интересы 100 акционеров компании, заявил, что его клиенты требуют компенсировать им ущерб в $1,6 млрд, который они понесли после слияния Time Warner с AOL.
Наблюдатели выдвигают различные мнения о том, насколько велики шансы господина Айкана на успех. Эксперты инвестиционной компании Barrington Research полагают, что вне зависимости от исхода противостояния Карл Айкан окажется в выигрыше, поскольку его действия заставят руководство Time Warner ускорить проведение реформ. В случае успеха реформ акции Time Warner вырастут — и выиграют все акционеры компании, в том числе сам Карл Айкан (подробнее см. интервью). Аналитик компании Pali Capital Ричард Гринфилд считает, что "в представленном плане есть вполне разумные моменты. Самое интересное теперь — как собирается действовать руководство Time Warner". Deutsche Bank заявил, что, "возможно, план и сработает, но также может быть, что потрясения, вызванные столь массивной реструктуризацией, помешают деятельности компании сейчас, когда цифровые технологии меняют весь облик медиаиндустрии".
В то же время все эксперты сходятся во мнении, что все окончательно прояснится лишь в мае этого года, когда акционеры Time Warner соберутся на ежегодное собрание и примут решение по поводу масштабного плана Карла Айкана. Именно тогда все узнают, чем закончится противостояние одного из богатейших людей Америки и самой крупной в мире медиакорпорации.