Рублю прокладывают курс

Рубль укрепляется пять дней подряд, но скоро все может измениться. Ранее доллар упал до отметки в 87, и это минимум за два месяца. Евро дешевел еще быстрее: в моменте валюта стоила меньше 96 руб. Это произошло после того, как на рынок стали поступать юани из Фонда национального благосостояния. По нынешней формуле с учетом цены на нефть ЦБ должен продавать валюту более чем на 16 млрд руб. в день. Такие сделки продлятся как минимум до февраля.

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

А что с рублем будет дальше? Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев считает, что потенциал для укрепления еще есть: «Экспортеры вернулись с продажами валюты, ее предложение остается высоким. Вторая причина в том, что спрос на валюту в начале года у нас традиционно падает: закупки импорта из-за низкого сезона снижаются, для зарубежных туристических поездок она тоже не особо востребована, так как в январе мало кто ездит за границу. Выплаты по внешнему долгу также снижаются, и, наконец, бюджетные расходы в начале года у нас тоже обычно небольшие.

Третья причина — с 15-го по 31-е января Минфин и Банк России в рамках бюджетных операций увеличат продажи юаней из резервов. На прошлой неделе китайская валюта, грубо говоря, продавалась на 1 млрд руб. в день, сейчас эта сумма возросла в 16-17 раз, что примерно равно 13% от среднего дневного оборота. То есть это достаточно приличные объемы.

На ближайший месяц мы ориентируемся на курс доллара в районе 85, евро — 93, юань — 11,8.

Но, возможно, рубль на этом укрепление не остановит, и может быть движение в район 80-83, если не будет каких-то послаблений в условиях обязательной продажи валютной выручки».

Указ об обязательной продаже валютной выручки действует до 30 апреля, в Минфине заявляли, что его продление не планируется, по крайней мере, пока. Объемы предлагаемой валюты со стороны Центробанка должны сократиться уже в феврале, уверены собеседники “Ъ FM”. По примерным оценкам, вместо 16 млрд руб. каждый день регулятор будет тратить всего 6 млрд руб.

Также курс поддерживают высокие ставки. Но участники рынка считают, что они начнут снижаться уже во втором квартале. В итоге тренд может быстро развернуться, полагает управляющий директор инвестиционной компании «Иволга Капитал» Дмитрий Александров: «Мне кажется, что рубль может оставаться крепким на протяжении не только первого квартала, а, скорее, первого полугодия. Многое будет зависеть от цен на нефть.

Если дальнейшее поддержание котировок будет стоить России продолжения сокращения добычи, то, в свою очередь, это будет уводить нас в спираль необходимости еще более высоких цен на нефть для того, чтобы сохранять текущие уровни валютной выручки. С учетом достаточно агрессивных продаж со стороны США это не эфемерный риск.

Долгосрочно, наверное, рубль может ослабнуть во второй половине 2024 года.

Рынки достаточно цикличны. Пока что мы все еще продолжаем видеть достаточно хорошую конъюнктуру цен на нефть, но, скорее всего, это не может продолжаться вечно. Я не думаю, что мы уйдем сильно выше 100 руб. за доллар. На мой взгляд, ослабление — это все же возврат к уровням, которые мы видели осенью 2023 года, то есть порядка 95 руб.».

Между тем доллар преодолевал отметку в 100 руб. дважды за последний год. Летом это привело к тому, что ЦБ объявил внеочередное заседание и повысил ключевую ставку на 3,5 процентных пункта, что было заметно выше ожиданий рынка. Осенью ситуация повторилась. Президент Владимир Путин обвинил в колебаниях экспортеров и обязал их продавать валютную выручку. А если они получали за свои товары рубли, то должны были на них купить валюту за рубежом, вернуть средства в Россию и тоже продать.

Если два этих фактора сойдут на нет, курс может обновить антирекорд, считает президент инвестиционного холдинга «Финам» Владислав Кочетков: «В этом году намечено резкое увеличение расходов федерального бюджета. При этом речь идет о том, что доходы тоже будут расти. Очевидно, что происходить это будет прежде всего за счет более высокой налоговой нагрузки и ослабления рубля, потому что слабеющий курс традиционно дает бюджету дополнительные доходы за счет того, что экспортеры платят больше налогов.

Кроме того, весной состоятся выборы президента, это ключевая дата. Будут прикладываться максимальные усилия для того, чтобы до этого рубль чувствовал себя хорошо, экономика напрямую демонстрировала свою мощь, ВВП рос увереннее, малый бизнес развивался, и доля инноваций становилась больше.

Но второе полугодие традиционно — это усиление оттока капитала из России, что тоже будет неизбежно давить на рубль.

И наш ориентир на конец 2024-го при таком сценарии — это доллар по 103-105 руб.».

По мнению Минэкономразвития, средний курс доллара в этом году останется на уровне 90 руб. Также ведомство ожидает среднюю цену нефти Brent в $85 за баррель. Сейчас, впрочем, фьючерсы на сырье подешевели до $77.

С нами все ясно — Telegram-канал "Ъ FM".

Иван Якунин