Таблетка на вырост

На фоне падения выручки многих лидеров отечественного бизнеса в 2020 году ряд отраслей в очередном, 27-м рейтинге RAEX-600 показал уверенный рост. Один из основных факторов их успеха — отдача от длительных вложений в инфраструктуру в широком смысле слова, причем вложений не только государственных, но и частных: помимо прямых антикризисных вливаний из бюджета плоды принесли долговременные программы развития ряда отраслей — от фармы и АПК до «цифры» и ипотеки.

Крупный российский бизнес за 2020 год потерял почти 5,5 трлн руб.— на столько уменьшилась совокупная выручка участников рейтинга RAEX-600 (до 90,2 трлн руб., или на 5,9% за год). Падение рублевой выручки за всю четвертьвековую с лишним историю рейтинга мы наблюдаем всего второй раз — впервые такое случилось по итогам кризисного 2009 года. Правда, тогда убытки лидеров бизнеса в процентном отношении были меньше, чем сейчас: падение совокупного оборота участников рейтинга в 2009-м составило 2,1%. Есть и другое заметное различие между этими двумя рейтингами (точнее, кризисами, которые сказались на участниках рейтингов): отраслевое. В нынешнем списке мы отчетливо видим не привычное по прошлым экономическим неурядицам разделение на более и менее пострадавших, а на тех, кто понес потери, и тех, кому «война — мать родна».

Самый заметный урон среди всех значимых отраслей, представленных в нынешнем рейтинге, понес нефтегазовый сектор — минус 27,7% выручки за год. И это закономерно: среднегодовая цена барреля основного экспортного сорта российской нефти Urals составила всего $41,73 в 2020-м против $63,59 в 2019-м. Глобальное падение экономической активности, связанное с пандемией коронавируса (мировой ВВП снизился на 3,3%, по данным МВФ), и теплая зима 2019–2020 годов привели к перепроизводству и ценовому коллапсу на рынке нефти — в один из апрельских дней, напомним, котировки в ходе торгов рухнули до технически отрицательных значений (минус $2 за баррель). И только присоединение России к картельному сговору стран ОПЕК о снижении добычи помогло выровнять ситуацию.

Экспортные поставки сырой нефти из России упали на 40% — до 72,4 млн тонн, а нефтепродуктов — на 32%, до 45,3 млн тонн. В итоге лидер прошлого рейтинга «Роснефть» переместилась на третью строчку списка крупнейших отечественных компаний, вернув многолетнее первенство «Газпрому». А ему помогло то, что во многих экспортных контрактах цена газа в 2020-м еще была привязана к конъюнктуре нефти со значительным временным лагом. Это, а также все возрастающая географическая диверсификация экспорта — 2 декабря 2019 года заработал газопровод «Сила Сибири» и начались первые в истории трубопроводные поставки российского газа в Китай — смягчили для «национального достояния» неблагоприятные последствия ценовых ралли на углеводороды.

Второе место по снижению оборота среди значимых отраслей в рейтинге лидеров российского бизнеса заняли по итогам 2020 года транспортные и логистические компании — у них средний показатель уменьшения прироста выручки составил 15,1%. И если грузооборот в стране сократился на чувствительные, но все же «терпимые» 4,9%, то перевозки пассажиров рухнули на 52,5% — и больше всего пострадали авиакомпании, чья работа на некоторое время была остановлена. Оборот ведущей авиакомпании страны, «Аэрофлота», упал на 55%, из-за чего он переместился с 21-го места в прошлом рейтинге на 51-е — в нынешнем.

Заметно просели и другие сектора отрасли: от общественного транспорта («Петербургский метрополитен», 413-й в рейтинге, потерял почти 12% оборота) и пассажироперевозок по железным дорогам (лидирующая в секторе Центральная ППК, №380 в рейтинге, сократила выручку на 14,6%) до морских портов (минус 18,7% у Новороссийского МТП, 329-е место в рейтинге).

Впрочем, обнаружились в отрасли и счастливчики: давно осуществляемые вложения в реконструкцию Транссиба и БАМа, а также субсидирование государством контейнерных перевозок позволили «Трансконтейнеру» (161-е место) нарастить оборот на 20,1%.

Среди представленных в рейтинге промышленных отраслей ощутимо просела черная металлургия. Кризисные явления, причем в мировом масштабе, возникли в отрасли еще во второй половине 2019 года, то есть до пандемии COVID-19.

По мере смягчения карантина рынок столкнулся с отложенным спросом, что вызвало дефицит стали на ключевых рынках Европы и Азии. В результате в целом по 2020 году Россия увеличила производство стали на 2,5% и, обогнав США, вышла на четвертое место в мире по выплавке (данные ассоциации Worldsteel). Поэтому не самые радужные цифры у ряда отечественных лидеров отрасли по итогам 2020 года (минус 10,5% по выручке у «Мечела», №58, минус 8,3% у «Евраза» — 19-е место), очевидно, в следующем рейтинге сменятся позитивными показателями.

Наряду с пострадавшими в кризисный 2020 год секторами рейтинг лидеров российского бизнеса выявил целую группу отраслей, достигших в этот непростой период заметного успеха. Среди основных его факторов — отдача от длительных вложений в инфраструктуру в широком смысле слова, причем вложений не только государственных, но и частных.

В первую очередь в числе успешных отраслей в нынешнем рейтинге выделяется фармацевтическая промышленность — средний показатель прироста ее выручки составил 48% (от скромных 33,1% у «Фармстандарта», №175, до значительных 81% у «Нижфармы» — №396). Конечно, на фоне пандемии и связанных с ней массированных вливаний в медицину огромных бюджетных средств такие цифры выглядят прогнозируемыми. Но не стоит забывать, что успех отечественной фармы связан с масштабной госпрограммой, реализуемой с 2009 года — все последующие годы лекарственный рынок в стране рос на 8–10% ежегодно, доля жизненно важных лекарств отечественного производства с менее чем половины увеличилась до 90%.

Другой пример антикризисного прорыва в анализируемом RAEX-600 — аграрно-промышленный комплекс, средний оборот представителей которого в рейтинге вырос за 2020 год на 32,6%: наибольшая прибавка в выручке — 84,7% — у маслоэкстракционного завода «Юг Руси» (272-е место), 42,3% у группы «Содружество» (№53), 33,5% у группы агропредприятий «Ресурс» (195-е место). Как и фарма, АПК уже давно и стабильно привлекает инвесторов, стимулируемых многочисленными формами господдержки. По итогам 2020 года экспорт сельхозпродукции впервые в новейшей истории России превысил импорт и достиг рекордных $30,7 млрд (плюс 20% к 2019-му).

Продовольственное импортозамещение (хотя и не только оно) стало базой успеха для торговли, показавшей в нынешнем рейтинге заметный рост оборота — на 13% у розницы и на 11,2% у оптовиков. Однако в данном случае высокие темпы роста если и связаны с господдержкой, то весьма опосредованно. Конечно, разовые выплаты и новые бюджетные пособия для отдельных слоев населения составили за год, по данным Минфина, около 0,8 трлн руб., но, несмотря на это, реальные располагаемые доходы россиян по итогам 2020 года упали на 3,5% (Росстат) и оказались отброшены на уровень 2010 года. Одним из драйверов роста стали «товары апокалипсиса» — продукты длительного хранения, которые население массово закупало в начале карантина.

Отдельно отметим сегмент интернет-торговли, который в локдаун рос особенно бурно — например, интернет-ритейлер Wildberries (101-е место) показал увеличение выручки за год на 45,2%, а Ozon (151-е место) — на 78,6%. Впервые и сразу на 66-м месте в рейтинге появился AliExpress. При этом ежемесячная аудитория лидера мировой интернет-торговли в России превысила 29 млн человек. По данным на конец марта 2021 года, через «AliExpress Россия» продавали свою продукцию наряду с 220 тыс. иностранных поставщиков еще и 45 тыс. местных. Стоит отметить, что успеху «цифровых» отраслей способствовала и реализация госпрограмм, направленных на развитие в стране «государства в интернете», а также на обеспечение цифрового равенства.

Хорошие результаты показало опиравшееся на господдержку строительство: компании отрасли продемонстрировали в рейтинге прирост оборота на 23,2%. Хотя в целом по стране за год было возведено лишь на 0,2% больше жилья (82,2 млн кв. м), из-за масштабной программы льготной ипотеки выдача таких кредитов увеличилась на 35% в количественном выражении и на 50% — в денежном. Подорожание квадратного метра повлекло за собой рост доходов строительных компаний. За 2020 год в стране было выдано 1,7 млн ипотечных кредитов на рекордные 4,3 трлн руб. По данным ДОМ.РФ, во второй половине 2020 года по сравнению с аналогичным периодом предыдущего запуск новых проектов многоквартирного строительства увеличился на 39%, в том числе в последнем квартале — на 80%. Это значит, что, несмотря на подорожание жилья и, следовательно, снижение его доступности, в предстоящем RAEX-600 мы, вероятно, увидим, что у строителей по-прежнему все хорошо.

Ипотечно-строительный бум был бы невозможен без долгой и кропотливой работы государства по зачистке стройотрасли от ненадежных застройщиков (вспомним о введении в 2019 году эскроу-счетов), с одной стороны, и целенаправленной «дрессировки» банков со стороны ЦБ — с другой. Для сравнения: кризисный 2009 год не пережило 58 банков, тогда как 2020-й — всего 15. Повышение устойчивости и, как следствие, качества работы финансовой системы нашло отражение и в рейтинге: пусть на скромные 1,3%, но средние показатели банков в нынешнем списке выросли (у лидирующего по отрасли в рейтинге Сбербанка четвертое место — 2,2%).

Что касается прогнозов, то они дают основания для оптимизма. Рост котировок на сырьевых рынках практически по всем commodities за нынешний год позволяет предположить, что просевшие в анализируемом рейтинге сектора (от нефтегаза до черной металлургии) в следующем покажут увеличение выручки. Судя по промежуточной статистике, смогут укрепить свои позиции в RAEX-600 по итогам 2021 года и те отрасли, которые продемонстрировали рост в 2020-м. Правда, насколько он будет органичным, а насколько вызван беспрерывными «количественными смягчениями», к которым прибегали и продолжают прибегать практически все ведущие центробанки мира, сказать сейчас вряд ли возможно.