Вчера Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) начала публиковать свой индекс корпоративных облигаций RCBI. Таким образом, для участников долгового рынка в дополнение к существующим индексам, рассчитываемым рядом компаний и банков, появился новый ценовой индикатор. Главное его отличие от других индексов состоит в том, что считается он в режиме реального времени, а не по итогам торгового дня.
RCBI (Russia Corporate Bond Index) — это ценовой индекс корпоративных облигаций, взвешенный по рыночной капитализации и рассчитываемый онлайн на основании сделок в фондовой секции ММВБ. База по расчету RCBI включает в себя ценные бумаги не менее десяти эмитентов. Изменения в базе индекса могут происходить не чаще одного раза в квартал. Для профучастников создан также индекс RCBI-с, который кроме цен учитывает изменение купонного дохода и рассчитывается раз в день.
Значение индекса RCBI на 1 января 2003 года принято за 100 пунктов. Вчера он составил 106,9 пункта, то есть за это время уровень цен на облигации вырос примерно на 7%. Из анализа поведения RCBI с подобными ценовыми индексами видно, что ведут они себя во многом схоже. Например, индекс банка "Зенит" ZEIBT-Corp и индекс, рассчитываемый совместно агентствами "РТС-Интерфакс" и Cbonds.ru RUX-Cbonds, изменились за этот же период на 7 и 9% соответственно. Стоит отметить, что рассчитывают индексы и другие банки, и инвесткомпании — например, "НИКойл", АВК, "Регион". При этом рассчитываются не только индексы корпоративных, но и государственных, и муниципальных облигаций. А в дополнение к ценовым индексам также рассчитываются индексы совокупного дохода (с учетом накопленных купонов и амортизационных выплат), доходности.
В целом методика расчета индекса мало отличается от существующих. Однако у него есть одно неоспоримое преимущество. По словам замгендиректора ММВБ Валерия Петрова, "RCBI — единственный индекс, который рассчитывается онлайн в течение торгового дня. Это может сделать только биржа". Участники рынка приветствовали появление нового индекса, однако считают, что наряду с преимуществами у него есть и недостатки. По словам замгендиректора агентства Cbonds.ru Канра Лиджиева, "мы не конкуренты, принципы расчета и поведение аналогичны, участники будут пользоваться всеми индексами, но у нас уже давно сложился круг пользователей". Аналитик банка "Зенит" Анастасия Шамина считает, что "в перспективе индекс ММВБ может стать ориентиром". Впрочем, по ее словам, ценность оперативного расчета индекс RCBI будет иметь несколько недель в году, когда на рынке большая ликвидность и важно смотреть изменение цены в течение дня. Кроме того, по ее словам, по методике расчета RCBI в случае совпадения праздничных дней и приостановки биржевых торгов на выплату купонного дохода из индекса может выпасть ликвидная бумага. В этом случае по решению индексного комитета в индекс могут быть внесены изменения. Однако подобный субъективизм может быть оправдан только низкой ликвидностью российского рынка.
ПАВЕЛ Ъ-ПРЕЖЕНЦЕВ