Курс доллара. Прогноз на 13—14 февраля

Российская валюта компенсирует потери, находясь в лидерах среди аналогичных валют из развивающихся рынков по темпам укрепления. Улучшение внешнего фона и восстановление цен на нефть играет в пользу рубля. Кроме того, мягкая риторика Центробанка возрождает интерес нерезидентов к рублевому долгу, о чем сигнализируют позитивные итоги аукционов Минфина. Вместе с тем, сохраняющаяся неопределенность в отношении динамики нового коронавируса и его последствий для мировой экономики станет фактором, ограничивающим потенциал укрепления. Среди прочих внутренних факторов поддержки стоит отметить старт налогового периода на следующей неделе, однако его объем будет относительно невысок – порядка 1,65 трлн руб.

Курс доллара снова смог опуститься ниже уровня 64 на фоне некоторого роста цен на нефть и позитивной реакции рынка на продажу пакета ЦБ за счет валюты ФНБ. Будет ли позитив продолжительным – неизвестно, поскольку товарные рынки по-прежнему находятся в стрессовом состоянии из-за профилактических антивирусных мер глобального масштаба, а первичная реакция на схему выкупа пакета Сбербанка, вероятно, угаснет по причине слишком далекого горизонта события. Поэтому мы не видим текущих поводов для существенного роста рубля и до конца недели ожидаем диапазон 62,50-64,00 по доллару.

Ожидаем, что до конца недели курс будет формироваться в диапазоне 62,5-63,7 рублей за доллар. В определённом смысле опасения рынков вирусной угрозы продолжают отступать на второй план – в «вирусной» плоскости не появилось новых факторов для усиления пессимизма, темпы распространения заболевания продолжают замедляться, а уровень летальности остается весьма сдержанным. В этих условиях сохранение весьма умеренной склонности к ослаблению в рубле остаётся наиболее вероятным сценарием, а более масштабное снижение нацвалюты видится затруднительным.

На этой неделе из важных событий отметим выход в четверг индекса потребительских цен в Германии и США, а в пятницу предварительный ВВП Еврозоны и розничные продажи в США. Насыщенность новостного потока на этой неделе, может спровоцировать волатильность на валютном рынке. В случае отсутствия существенных негативных факторов наш целевой коридор по доллару США 62,50-63,00, по евро 68,40-69,00.

К середине недели наметилось снижение темпов роста количества заболевших, что было позитивно воспринято инвесторами и способствовало росту различных активов, включая нефть и валюты EM. В случае подтверждения данной тенденции относительно темпов роста количества заболевших, спрос на рисковые активы сохранится, что поспособствует дальнейшему укреплению российской валюты. Плюс к этому мы ожидаем, что Россия поддержит дополнительное сокращение добычи в рамках соглашения ОПЕК+, что приведет к восстановлению рынка энергоносителей и станет еще одним поводом к покупкам в рубле. Однако сильного укрепления национальной валюты во второй половине недели ждать не стоит. Сохраняются риски ухудшения ситуации с распространением коронавирусной инфекции, что сдержит активность «быков» в рубле.

Несмотря на сохраняющуюся волатильность на внешних рынках из-за неопределенных экономических последствий от коронавируса, рубль получил поддержку со стороны локальных факторов. Во-первых, мягкая риторика Банка России поддержала спрос на рынке государственных бумаг и позволила Минфину провести успешные первичные аукционы по размещению ОФЗ. Во-вторых, в рамках продажи Сбербанка Банк России будет осуществлять продажу валюты на рынке. В зависимости от сроков (от 3 до 7 лет) это приведет к снижению объема покупок в рамках бюджетного правила на 15-30%, что формирует фактор для поддержки рубля пока на уровне ожиданий. На это фоне можно ожидать смещение пары USD/RUB в диапазон 62.7-63.2 на горизонте недели.