Октябрьский переворот акций

Эту неделю как российские фондовые индексы, так и рубль завершили в минусе. Этому не смогли помешать ни рекордное ралли на биржах США, ни даже нефть, закрывшая неделю в плюс.

Не слишком убедительный октябрьский рост индекса ММВБ на этой неделе обернулся падением. Снизившись всего на 1,28% до 2071,83 пункта, индекс оказался ниже уровня закрытия сентября. Но у него до этого были хотя бы три недели, закрытые в плюс. У индекса РТС такой была всего одна — прошлая. И снизившись на этой неделе на 1,92% до 1134,45 пункта, он легко ликвидировал все достижения месяца.

Более быстрое снижение этого индекса, рассчитываемого в валюте, всегда связано с ростом курса доллара. А рубль, в свою очередь, нередко падает вместе с нефтью. На этот раз верно было только первое — неделю в плюс завершили и доллар, и нефть. Доллар на Московской бирже подорожал на 0,56% до 57,4825 руб., а баррель brent по сравнению с закрытием предыдущей недели вырос на 1,01% до $57,75.

Но еще днем в пятницу нефть падала до $56,6 за баррель, что влияло и на акции. Так что главные события для нашего рынка, по традиции, происходили за пределами России. Отдельные яркие истории, как, например, десятипроцентное падение акций «Магнита» в пятницу, у нас, конечно, были. Но за океаном шли более масштабные процессы.

Как вели себя индексы на прошлой неделе

Тридцатилетие одного из величайших фондовых обвалов в истории — 19 октября 1987 года — американский рынок отметил шестой подряд неделей роста. На фоне оптимизма, связанного перспективами налоговой реформы Дональда Трампа, индексы достигли новых высот. В этом году они регулярно переписывают исторические максимумы, попутно побивая рекорды и по частоте побития рекордов.

Это уже ведет к неприятным ассоциациям. На этой неделе агентство Bloomberg отметило, что индекс Nasdaq100 ставил в этом году исторические рекорды 62 раза, повторив достижение 1999 года, предшествовавшее взрыву «пузыря доткомов».

Связь между темпами переписывания рекордов и обвалом, конечно, не обязательно должна присутствовать, но сами темпы, действительно, велики. Dow Jones переписывал максимумы в этом году 53 раза (рекорд с 1995 года), а S&P500 — 49 раз (с 1946 года таких случаев за полный год было всего 5).

При этом, сообщает Bloomberg, S&P500 торгуется на уровне, в 19,5 раз превышающем прогнозную прибыль — это максимум со времен «эры доткомов». И можно добавить, что CAPE S&P500 (скорректированный по бизнес-циклу 10-летний P/E) уже приближается к 32. Выше он бывал лишь дважды — непосредственно накануне биржевого краха 1929 года, а также в период надувания и схлопывания все того же «пузыря доткомов».

Самые ликвидные российские акции