Впервые с ноября 2013 года Минфин разместил облигации федерального займа (ОФЗ) объемом 25 млрд руб. Успеху размещения способствовала редкая ситуация: курс рубля укрепляется, ставки на вторичном облигационном рынке растут, а доходности размещаемых ОФЗ все еще исчисляются двузначными числами. Тому, чтобы подобное положение вещей сохранилось надолго, способна помешать зависимость российского рынка от нестабильных нефтяных цен.
Фото: Сафрон Голиков, Коммерсантъ / купить фото
Вчера Минфин провел два аукциона по размещению облигаций федерального займа (ОФЗ): с постоянным купонным доходом (погашение в 2019 году, объем 10 млрд руб.) и с купоном, привязанным к ставке межбанковского рынка RUONIA (погашение в 2017 году, объем 15 млрд руб.). Инвесторы взяли весь объем предложенных бумаг. Столь масштабного дневного размещения ОФЗ не было полтора года — это первое с ноября 2013 года размещение общим объемом 25 млрд руб. Спрос на восьмилетние бумаги в два раза превысил предложение, Минфин продал весь объем по цене 77,39% от номинала, что соответствует доходности 11,55%. Спрос на бумаги с плавающей ставкой превысил предложение в 1,8 раза, средневзвешенная доходность — 13,28% годовых.
По словам экспертов, Минфин выбрал удачное время для размещения столь внушительного объема бумаг. «Рубль демонстрирует вполне позитивную динамику, в середине прошлой недели появилась информация о том, что нерезиденты вновь стали проявлять интерес к нашему рынку»,— поясняет аналитик Промсвязьбанка Алексей Егоров (о динамике валютных курсов см. материал на этой же странице). «Рынок находится на максимуме цен, весь февраль и март росли котировки облигаций, рубль укреплялся, так что ситуация сейчас исключительно положительная. При этом госдолг выглядит привлекательным, так как доходности ОФЗ до сих пор превышают 10%, такое бывает очень редко»,— указывает глава дирекции анализа долговых инструментов «Уралсиб Кэпитал» Дмитрий Дудкин.
Дефицит бюджета на конец марта составил порядка 5% ВВП, поэтому Минфин будет продолжать активно размещать ОФЗ. Всего во втором квартале Минфин планирует продать ОФЗ на 250 млрд руб. «Если не будет ухудшаться геополитическая ситуация, курс рубля удержится или вырастет еще, а на рынке будут ожидания того, что ЦБ продолжит снижать процентную ставку, то план вполне выполним»,— считает Алексей Егоров. «Когда конъюнктура на рублевом рынке и рынке ОФЗ ухудшится, разместить объем, аналогичный вчерашнему, будет невозможно. Продать бумаги на 250 млрд руб. возможно в том случае, если нефть будет демонстрировать устойчивый рост. Так что более реально выполнить 50% плана»,— возражает господин Дудкин. Впрочем, ситуация, когда Минфин не достигает заявленных в плане объемов наращивания госдолга, является обычной.