В плюсе только пятеро

       За последние три недели 39 портфельных менеджеров из 44, участвующих в нашем конкурсе, проиграли все, что заработали с момента его начала. И даже больше.

       Когда иностранные инвесторы продают российские акции, им никто не может противостоять. И лучше бы портфельным менеджерам на прошлой неделе вообще забыть про акции. Но нет.
       В итоге портфели еще десяти конкурсантов за прошедшую неделю перешли рубеж в 1 млрд рублей и число убыточных портфелей достигло 39. За свою опрометчивость и доверчивость к ценным бумагам на прошлой неделе не поплатилась лишь Марина Дембицкая — единственный менеджер, полностью исключивший акции из своего портфеля и избежавший таким образом убытков.
       Риск — благородное дело. В отличие от первой пятерки практически все остальные менеджеры только увеличивали вложения в акции. И если бы на прошлой неделе российские акции начали восстанавливать свои позиции, то многие портфели заметно потяжелели бы. А некоторые — очень заметно.
       Например, такой шанс имели Сергей Богатырев ("Аналайз") и Аркадий Рулев ("Балтийский капитал"): их портфели, состоящие из неликвидных бумаг, вторую неделю подряд подозрительно похожи. Стоит ли упоминать о том, что упомянутые компании формируют котировки неликвидов с прицелом на итоги конкурса портфельных менеджеров (см. "Деньги" #39)? Отметим, что условия проведения конкурса хотя и ограничивают, но не исключают полностью возможность манипулировать котировками акций, с тем чтобы повысить рейтинг портфельных менеджеров.
       В начале ноября фокус удался на славу: г-н Рулев заработал 10%, а г-н Богатырев — почти 6%. Но на прошлой неделе иностранцам игры с котировками пришлись не по нутру: компании, пытающиеся завысить цены российских акций, были попросту завалены бумагами — нерезидентам было все равно, кому и почем продавать российские акции. Махину под названием иностранные инвесторы не остановишь, и поэтому перечисленные менеджеры оказались в числе заурядных аутсайдеров.
       Против иностранцев не устоял никто — даже Анна Дивинская (банк "Олимпийский"), портфель которой состоял только из акций "Ростовэнерго". В обычные дни "Олимпийский" контролирует конъюнктуру этого сегмента фондового рынка, да и 13 ноября он сильно сопротивлялся агрессивным продавцам бумаг. Тем не менее котировки "Ростовэнерго" сползли на 7%, а Анна Дивинская вслед за ними — на четвертое место.
       
ВАДИМ АРСЕНЬЕВ
       
       Текущий рейтинг портфельных менеджеров
       

Ранг	Менеджер	Банк/Компания	Стоимость портфеля, млн руб.	Прирост с 6.XI.97 по 13.XI.97		Прирост с 11.IX. 97 по 13.XI.97
				млн руб.	%	млн руб.	%
1	Елена Коннова	"МЕГ Инвест"	1215,2195	-48,4231	-3,83	215,2195	21,52
2	Марина Дембицкая	Банк "Держава"	1170,7664	17,8046	1,54	170,7664	17,08
3	Андрей Лаврентьев	Межкомбанк	1166,3309	-49,0056	-4,03	166,3309	16,63
4	Анна Дивинская	Банк "Олимпийский"	1102,4213	-87,3869	-7,34	102,4213	10,24
5	Петр Говоровский	Мост-банк	1013,5579	-110,1316	-9,80	13,5579	1,36
6	Алексей Енгалычев	"ОРГ-Капитал"	958,0219	-167,5160	-14,88	-41,9781	-4,20
7	Антон Орехов	"КФП Капитал"	943,6017	-92,1182	-8,89	-56,3983	-5,64
8	Александр Исаев	"Отраслевой фондовый	913,8041	-93,0683	-9,24	-86,1959	-8,62
		центр"
9	Дмитрий Мельников	"Финансовый континент"	907,2274	-243,5309	-21,16	-92,7726	-9,28
10	Сергей Богатырев	"Аналайз"	905,3208	-104,7177	-10,37	-94,6792	-9,47
11	Михаил Арестакисян	"Интраст"	903,5332	-91,7420	-9,22	-96,4668	-9,65
12	Герман Никоненко	"НИКойл"	892,0452	-127,7105	-12,52	-107,9548	-10,80
13	Владимир Амбарцумян	Межпромбанк	885,3793	-215,0340	-19,54	-114,6207	-11,46
14	Владимир Бастрыгин	"Интерспрэд Инвест"	871,9327	-182,4982	-17,31	-128,0673	-12,81
15	Михаил Квасников	Объединенная	862,2705	-232,4046	-21,23	-137,7295	-13,77
		инвестиционно-финансов
		ая компания
16	Александр Пчелинцев	Управляющая компания	853,5848	-235,0978	-21,59	-146,4152	-14,64
		"Паллада Эссет
		Менеджмент"
17	Алексей Александров	Банк "Диамант"	831,6082	-110,4822	-11,72	-168,3918	-16,84
18	Анатолий Дубейко	"Лэнд"	825,7541	-202,2398	-19,67	-174,2459	-17,42
19	Аркадий Рулев	"Балтийский капитал"	819,7829	-155,2698	-15,92	-180,2171	-18,02
20	Павел Фантин	Московский Сбербанк,	809,0120	-155,2007	-16,10	-190,9880	-19,10
		Марьинорощинское
		отделение
21	Дмитрий Пилевин	"КТС Инвест"	803,1160	-144,9200	-15,29	-196,8840	-19,69
22	Тимур Султан-Заде	Галабанк	786,1794	-159,0551	-16,83	-213,8206	-21,38
23	Ангелика Генкель	"Веди" (по поручению	781,5278	-193,4208	-19,84	-218,4722	-21,85
		ДиалогБанка)
24	Алексей Купцов	"Джи Ай Ди Инвест"	776,4919	-199,8436	-20,47	-223,5081	-22,35
25	Оксана Лысенко	ЧИФ "Фриско"	763,3460	-112,6432	-12,86	-236,6540	-23,67
26	Дмитрий Александров	Банк "Сервис-Резерв"	757,4714	-159,3861	-17,38	-242,5286	-24,25
27	Алексей Янковский	"Доходный дом"	754,3145	-176,0387	-18,92	-245,6855	-24,57
28	Александр Мальцев	"Эдванс"	751,2194	-114,1740	-13,19	-248,7806	-24,88
29	Игорь Прохаев	Банк "Российский	749,0799	-187,8085	-20,05	-250,9201	-25,09
		кредит"
30	Алексей Гончаров	РБД	742,4352	-188,0813	-20,21	-257,5648	-25,76
31	Алексей Кудрявцев	"Ленстройматериалы"	738,2704	-143,7028	-16,29	-261,7296	-26,17
32	Александр Хевелев	"Контраст"	736,2425	-176,8707	-19,37	-263,7575	-26,38
33	Тим Джонстон	"Альфа-Капитал"	735,7015	-151,0316	-17,03	-264,2985	-26,43
34	Михаил Резников	ОПМ-банк	732,6649	-219,1669	-23,03	-267,3351	-26,73
35	Алексей Родин	"Артком-Инвест"	726,6044	-185,5876	-20,35	-273,3956	-27,34
36	Вадим Ступников	ЧИФ "Ермак"	721,4357	-183,1936	-20,25	-278,5643	-27,86
37	Андрей Белов	Удмуртский пенсионный	719,3975	-185,5249	-20,50	-280,6025	-28,06
		банк
38	Валерий Чернышев	"Рабиком"	706,0148	-182,0128	-20,50	-293,9852	-29,40
39	Дмитрий Бочкарев	"Федеральная	705,5029	-182,8489	-20,58	-294,4971	-29,45
		инвестиционная палата"
40	Владимир Гусев	Банк "Салис"	686,1395	-181,4254	-20,91	-313,8605	-31,39
41	Александр Чижов	"Индекс ХХ"	685,8694	-170,8389	-19,94	-314,1306	-31,41
42	Вячеслав Шаркевич	"Инвест-проект"	678,8696	-183,9265	-21,32	-321,1304	-32,11
43	Константин Токарев	"Промсвязьинвест"	670,3937	-125,1769	-15,73	-329,6063	-32,96
44	Андрей Горбунов	"Империал"	659,0765	-161,8151	-19,71	-340,9235	-34,09

       
       
Елена Коннова, "МЕГ Инвест"
       Высокий риск падения котировок вынудил меня оставить портфель без изменений. Финансовый рынок слишком слаб для роста котировок, а вероятность возобновления продаж ценных бумаг, напротив, довольно высока.
       У меня в запасе две-три недели, пока рынок акций не стабилизируется и не установится определенная тенденция. Поэтому пока не стоит торопиться и лучше переждать неопределенность, используя для этого инструменты с фиксированным доходом.
       
Марина Дембицкая, банк "Держава"
       Мой портфель рассчитан на кратковременную коррекцию котировок на рынке корпоративных акций, и поэтому в него входят российские "голубые фишки". В то же время вероятность этого повышения представляется мне не столь значительной, в связи с чем портфель довольно сильно диверсифицирован — американские доллары и короткие серии государственных облигаций выполняют роль стабилизатора портфеля.
       
Андрей Лаврентьев, Межкомбанк
       Несмотря на то что ЦБ на прошлой неделе заметно навредил моему портфелю, его основную часть по-прежнему составляют гособлигации. По моим оценкам, до конца нынешнего года не стоит ждать от котировок ГКО кардинального роста. В то же время высок интерес к бумагами с фиксированным доходом, на которые я и сделал ставку в портфеле. Это и евробонды, и валютные облигации, а также облигации федерального займа с постоянным купоном. Что касается рынка корпоративных бумаг, то, по моему мнению, стагнация — это самое лучшее, на что можно рассчитывать в ближайшее время.
       
       I. Елена Коннова, "МЕГ Инвест"
       Структура портфеля активов на 6.11.97
       

Актив	Цена, тыс. руб.	Количество	Стоимость, млн руб.	Изменение стоимости, %	Доля в портфеле, %
Российские рубли			6,357	0,00	0,52
Доллары США	5,908	92064	543,868	0,09	44,75
Акции "Газпрома"	6,999	19584	137,068	-21,39	11,28
ГКО 21099	951,500	300	285,450	-0,25	23,49
ГКО 21097	802,900	302	242,476	-4,30	19,95
Итого			1215,220	-3,83	100,00

       
       
       Структура портфеля активов на 13.11.97
       

Актив	Цена, тыс. руб.	Количество	Стоимость, млн руб.	Доля в портфеле, %	Изменение доли, пункты
Российские рубли			6,357	0,52	0,00
Доллары США	5,908	92064	543,868	44,75	0,00
Акции "Газпрома"	6,999	19584	137,068	11,28	0,00
ГКО 21099	951,500	300	285,450	23,49	0,00
ГКО 21097	802,900	302	242,476	19,95	0,00
Итого			1215,220	100,00

       
       
       II. Марина Дембицкая, банк "Держава"
       Структура портфеля активов на 6.11.97
       

Актив	Цена, тыс. руб.	Количество	Стоимость, млн руб.	Изменение стоимости, %	Доля в портфеле, %
Российские рубли			0,793	0,00	0,07
Английские фунты	10,230	46560	476,308	3,28	40,68
Доллары США	5,908	39070	230,806	0,09	19,71
ГКО 22083	1000,000	231	231,000	0,24	19,73
ГКО 22077	974,199	238	231,859	0,83	19,80
Итого			1170,766	1,54	100,00

       
       
       Структура портфеля активов на 13.11.97
       

Актив	Цена, тыс. руб.	Количество	Стоимость, млн руб.	Доля в портфеле, %	Изменение доли, пункты
Российские рубли			3,947	0,34	0,27
Доллары США	5,908	16178	95,572	8,16	-11,55
ОВВЗ-4	3720,490	16	59,528	5,08	5,08
ОВВЗ-5	2983,530	60	179,012	15,29	15,29
ОВВЗ-7	2570,005	69	177,330	15,15	15,15
Акции "Ростелекома"	16,422	5092	83,621	7,14	7,14
Акции "Ростелекома"	10,751	8889	95,566	8,16	8,16
пр
Акции ЛУКОЙЛа пр	82,114	436	35,802	3,06	3,06
Акции	1,027	23265	23,893	2,04	2,04
"Сургутнефтегаза"
Акции "Газпрома"	6,999	17069	119,466	10,20	10,20
ГКО 21099	951,500	175	166,513	14,22	14,22
ГКО 22070	998,799	59	58,929	5,03	5,03
ОФЗ-ПД 26002	596,575	120	71,589	6,11	6,11
Итого			1170,766	100,00

       
       
       III. Андрей Лаврентьев, Межкомбанк
       Структура портфеля активов на 6.11.97
       

Актив	Цена, тыс. руб.	Количество	Стоимость, млн руб.	Изменение стоимости, %	Доля в портфеле, %
Российские рубли			2,505	0,00	0,21
ГКО 22083	1000,000	304	304,000	0,24	26,06
ГКО 21086	828,700	314	260,212	-2,51	22,31
ОФЗ-ПК 25019	812,434	184	149,488	-5,25	12,82
ОФЗ-ПК 25015	1000,879	288	288,253	-4,83	24,71
ОВВЗ-4	3720,490	38	141,379	-10,36	12,12
Акции	1,027	19956	20,495	-15,68	1,76
"Сургутнефтегаза"
Итого			1166,331	-4,03	100,00

       
       
       Структура портфеля активов на 13.11.97
       

Актив	Цена, тыс. руб.	Количество	Стоимость, млн руб.	Доля в портфеле, %	Изменение доли, пункты
Российские рубли			8,700	0,75	0,53
Доллары США	5,908	9871	58,313	5,00	5,00
ГКО 21100	880,000	132	116,160	9,96	9,96
ОФЗ-ПК 24013	1043,200	223	232,634	19,95	19,95
ОФЗ-ПД 26002	596,575	195	116,332	9,97	9,97
ОВВЗ-4	3720,490	62	230,670	19,78	7,66
ОВВЗ-3	5216,565	22	114,764	9,84	9,84
Еврооблигации 3-й	5065,924	57	288,758	24,76	24,76
транш
Итого			1166,331	100,00