Отставка правительства спутала все карты российского Минфина, собиравшегося вчера объявить о цене и объеме выпуска евробондов. С формулировкой "из-за возросшей политической нестабильности" эмиссия была отложена.
Если бы Минфин начал размещать еврооблигации сегодня, то стоимость заимствований, по оценкам экспертов, возросла бы самое меньшее на 1%. Это подтверждают и цифры: после известия об отставке правительства котировки российских еврооблигаций по сравнению с ценой пятницы снизились на 0,5-0,75%. Цена новых бумаг, которые только размещаются, упала бы еще сильнее.
Кроме того, политические коллизии внутри России могли негативным образом сказаться и на объеме заимствований. Иными словами, Минфину удалось бы собрать лишь часть из планировавшегося DM1 млрд.
Однако каков бы ни был состав российского правительства, деньги ему все равно будут нужны. Поэтому можно не сомневаться, что размещение еврооблигаций обязательно состоится. Весь вопрос в том, когда. В разговоре с корреспондентом Ъ заместитель министра финансов Олег Вьюгин не исключил того, что еврооблигации разместят уже сегодня. Совещания по этому вопросу в Москве и во Франкфурте продолжались вчера до позднего вечера.
Участники рынка считают, что размещение лучше проводить после того, как станет известен состав нового кабинета министров. По мнению трейдеров, на пике позитивных новостей можно будет продать еврооблигации дороже. По все видимости, этой точки зрения придерживаются и финансовые консультанты Минфина. Подтверждением тому может служить хотя бы тот факт, что на приостановке выпуска настоял один из генеральных управляющих займа банк SBC Warburg.
Какая точка зрения возобладает, выяснится в самое ближайшее время. Но очевидно, что и у того, и другого сценария есть очевидные недостатки: поспешное размещение может обернуться финансовыми потерями, а его перенос на середину апреля потребует проведения еще одного road show.
Похоже, презентаций евробондов в Минфине скоро будут бояться как огня. Уже второй раз российский министр финансов, приехав во Франкфурт, чтобы представить еврооблигации, в Россию возвращается бывшим министром. В прошлый раз "испытания Франкфуртом" не перенес Александр Лившиц, в этот раз — Михаил Задорнов.
АЛЕКСАНДР Ъ-СЕМЕНОВ