Можно хоть раз в жизни спокойно вложить свои деньги в акции? В те, например, что взлетели в цене на прошлой неделе на 45%, вырвавшись в лидеры среди предлагаемых нам ценных бумаг. Произошло это с акциями "Красного Октября". А тут еще и небывалый шанс прикупить акции одного из лидеров отечественной кондитерской промышленности практически без ограничений — но только в ближайшие две недели. Решать надо сегодня, сейчас.
Попробуй, как вкусно!
Без преувеличения top-новостью недели можно назвать резкий рывок курса акций кондитерской фабрики "Красный Октябрь". Только за одну неделю средний курс этих бумаг вырос на 4,5 тыс. руб. (при номинале в 1 тыс.). Обещания сладкой жизни акционерам, заполнившие накануне страницы всех столичных изданий, после такого роста и действительно были восприняты многими из нас как вполне реальные.
Решение руководства "Красного Октября", обнародованное 29 ноября, поразило воображение многих специалистов и представителей прессы. Было объявлено о "крупнейшем в России публичном предложении акций за наличные средства" — о размещении 3,5 млн акций четвертого выпуска фабрики.
Акции номиналом 1 тыс. руб. будут продаваться по цене 20 тыс. рублей. 1 млн акций предназначен для физических лиц; 1,5 млн — для российских предприятий и организаций и 1 млн — для зарубежных компаний. По проспекту эмиссии уставный капитал предприятия на сегодня составляет 4,49 млрд руб. и разделен на 4,49 млн акций номиналом 1 тыс. руб.
Таким образом, на рынок попадают бумаги, сравнимые по количеству со всеми существующими в природе акциями "Красного Октября". А как известно, такое огромное предложение ценных бумаг одного эмитента грозит падением их курсовой стоимости. Да еще и распространить весь выпуск организаторы хотят всего за две недели (с 5 по 18 декабря). Все это уж никак не предвещало роста акций. Однако новостью, которая и вызвала скачок курса, стало обнародование планов продажи 20% акций следующего выпуска западному инвестору, который будет отобран по результатам тендера в январе будущего года. А как известно, интерес иностранцев к российским акциям — явный признак, свидетельствующий о будущем росте их курса.
"Красный Октябрь" на вкус и на цвет
Президент АО "Красный Октябрь" Анатолий Даурский полон оптимизма: "Мы считаем, что дела нашей компании вызывают повышенную заинтересованность, так как многие россияне выросли на изделиях "Красного Октября". Сейчас у них есть возможность стать совладельцами российского наследия, и одновременно это и вклад в наш будущий рост".
Фабрика "Красный Октябрь" основана в 1867 году, одно из самых известных предприятий пищевой промышленности в России, производит более 250 наименований кондитерских изделий. Так, за первые шесть месяцев текущего года было продано 29 766 тонн продукции. Ассортимент продукции состоит из высококачественного шоколада (15%), карамели (36%), конфет (37%), ириса (9%) и какао-порошка (3%). За полгода фабрика экспортировала 12% своей продукции. Московские сладкоежки потребляют 60% всех производимых на фабрике вкусностей, наиболее известные из которых — конфеты "Мишка косолапый" и карамель "Раковые шейки".
Итак, на чем же основан оптимизм и каково состояние дел на фабрике. Заглянем в баланс фабрики на 1 октября.
Прибыль фабрики за 9 месяцев этого года составила 33,5 млрд руб. Однако держатели акций могут не потирать руки в ожидании больших дивидендов. Дело в том, что основная масса зарабатываемой прибыли идет на перевооружение фабрики. По сообщению г-на Даурского, планируется общая модернизация оборудования (в частности, монтаж новой итальянской технологической линии для выпуска конфет "Мишка косолапый"), развитие торговой сети, расширение складских помещений, введение компьютеризованной информационной системы управления. Высвобождающееся в результате модернизации старое оборудование (а средний возраст его уже весьма почтенный — 10-30 лет) фабрика передает дочерним фирмам за долю в их капитале. Так уже создано 8 дочерних компаний от Подмосковья до Владивостока. Эти фирмы и займутся выпуском дешевой продукции ("цветного горошка", "Коровки", различных видов карамелей). Поскольку спрос на такую продукцию в этих регионах достаточно высок, можно ожидать, что прибыль, зарабатываемая дочерними фирмами, пополнит в будущем кошельки акционеров "Красного Октября".
Единственное разочарование во всех этих перспективах состоит, пожалуй, в том, что на реальные дивиденды, возможно, действительно высокие, рассчитывать пока не приходится. В лучшем случае их можно будет ожидать года через два-три.
Кстати, то, что прибыль общества будет капитализирована, подтвердил в разговоре с корреспондентом "Денег" директор Финансового центра "Грант", ведущий менеджер выпуска акций Олег Царьков. По его словам, прибыль, вероятнее всего, будет направлена в различные фонды и использована на модернизацию фабрики.
Г-н Царьков также сообщил, что фабрика постоянно испытывает нехватку оборотных средств. За последний год она инвестировала $ 5,5 млн.: $ 1 млн — в строительство филиала в Коломне, $1 млн истрачен на закупку линии по производству орешков и $ 3,5 млн проплачено по контракту с итальянской фирмой на поставку и монтаж новой технологической линии по производству "Мишки косолапого". По условиям этого контракта, общая сумма которого составляет $ 7,5 млн, оставшиеся $ 4 млн фабрика обязана заплатить до конца текущего года. Скорее всего именно с этим обстоятельством и связано такое поспешное размещение четвертой эмиссии, за счет которого планируется и деньги итальянцам вернуть, и свои оборотные средства пополнить. Однако не скажется ли такая спешка на самих акциях?
И в этой бочке меда есть ложка дегтя
Можно себе представить мучения рядового мелкого инвестора после столь громких заявлений и амбициозных планов: "Вложить иль не вложить?". Да еще и времени на раздумье нет — беги и покупай акции, а то не успеешь. Купить-то, слава Богу, можно. Но для чего? Может, курс резко подскочит, и тогда появится возможность заработать деньги в короткие сроки? А может, размер дивидендов по итогам года поразит воображение даже держателей акций "МММ"? Ах да, про дивиденды вроде бы уже можно забыть — модернизация-с.
Ну а купив акции, не останешься ли в дураках, как те же акционеры "МММ"? Сможешь ли продать, когда захочешь?
То, что никто из акционеров "Красного Октября" не останется у разбитого корыта, можно сказать точно. Все-таки фирма солидная — обороты большие, производство крупное, экспортноспособное, продукция пользуется устойчивым спросом. Одним словом — надежные акции. А может, потому и продавать не стоит? И все-таки риск есть. И прежде всего он связан с размером эмиссии.
Организаторы выпуска, видимо, пошли на риск — ведь разместить в такие сжатые сроки гигантскую эмиссию достаточно сложно. Очень сложно представить, сколько времени уйдет на внесение в реестр сведений о новых акционерах — физических лицах, среди которых распространяется 1 млн акций. К тому же, если собранных в результате эмиссии средств окажется недостаточно для пополнения оборотных средств предприятия и проплаты контракта, — как ни печально, производство может давать сбои.
Кроме того, массовый выброс ценных бумаг на рынок зачастую приводит к резкому снижению их курса. Сразу же вспоминается печальная судьба акций "Сургутнефтегаза", вдвое упавших в цене после недавней эмиссии.
И если руководство не позаботится о выделении средств для поддержания курса, он может рухнуть. А выделять, собственно говоря, не из чего: остатки денег в кассе и на расчетных счетах по балансу на 1 октября не превышают 2 млрд руб., да и бросить все деньги на выкуп собственных акций нельзя — надо же и по долгам платить (только коммерческим банкам фабрика должна погасить краткосрочные кредиты на сумму 9,2 млрд руб.) Тогда сиди и жди, когда это снова акции начнут выкупать.
Сегодня акции у населения скупает лишь брокерская фирма "Деловые услуги" по цене 14 тыс. руб. "Грант" не намерен заниматься скупкой до 18 декабря, пока не разместит все акции новой эмиссии. Да и после размещения покупать собирается пакеты не меньше 1 тыс. штук.
Однако основной риск, которому могут подвергнуться акционеры "Красного Октября", — провал курса, практически неминуемый в том случае, если не удастся найти западного инвестора. На наш вопрос о судьбе курса в такой ситуации г-н Царьков лаконично ответил: "Рухнет". Но тем не менее сам он смотрит на8 перспективы привлечения западных партнеров и на возможность уложиться в сроки с размещением четвертой эмиссии с большим оптимизмом.
Оптимистические прогнозы, по словам г-на Царькова, основаны на тщательном изучении спроса на акции "Красного Октября". Он считает, что бумаги явно недооценены — котировки таких акций (если руководствоваться западными методиками) могли взлететь до $8 - 10 за штуку. Однако "страновой дисконт" (своеобразная оценка риска вложений в Россию) сбивает цену где-то на 40%.
Проведение новых эмиссий зачастую чревато ущемлением прав старых акционеров — происходит разводнение капитала, то есть уменьшается стоимость реально стоящих за каждой акцией активов. Однако в случае с четвертой эмиссией "Красного Октября" этого печального события, скорее всего, не произойдет. Стоимость чистых активов в расчете на одну акцию на середину года составляла $6,89 ($31 млн чистых активов делим на 4,5 млн находящихся в обращении акций). После четвертого выпуска этот показатель значительно не изменится и составит $ 6,38 на акцию — $51 млн (к $31 млн чистых активов плюсуем $ 20 млн выручки от эмиссии) делим на 8 млн акций (4,5 млн старых плюс 3,5 млн нового выпуска).
Западный инвестор поддержит тебя в течение дня?
Но главные надежды организаторов выпуска связаны с планами привлечения западного инвестора — именно это известие и повлияло на рост котировок в течение прошлой недели. Сразу же после размещения четвертого выпуска "Красный Октябрь", KPMG (известная аудиторская компания, занимающаяся технической поддержкой проектов, связанных с новыми эмиссиями российской фабрики) и "Грант" собираются провести тендер среди претендентов на звание стратегического инвестора для производителя широко известных на Западе конфет. Именно там организаторы намерены найти фирму со сходным профилем — производством разного рода сладостей. Победитель конкурса приобретет 20% зарегистрированного уставного капитала компании (2 млн. акций новой пятой эмиссии) и, что наиболее существенно, 51% акций дочернего предприятия фабрики, расположенной в Коломне. По словам г-на Царькова, именно дочернее предприятие наиболее привлекательно для западного инвестора, ведь хлопот у нового хозяина окажется немного — останется завести оборудование в уже отстроенные производственные помещения. Вкладом "Красного Октября" станет земельный участок, право на проведение всех коммуникаций, принадлежащих сейчас дочернему предприятию фабрики — АО "Девичье поле".
Итак, небольшое резюме. Инвестиции в акции "Красного Октября" надежны. После размещения четвертого выпуска "разводнения" капитала не произойдет. Что касается доходности, то, во-первых, скорых дивидендов ждать не приходится, во-вторых, перспективы роста курсовой стоимости этих акций кажутся нам не совсем безоблачными. Выброс значительного количества акций без гарантированной поддержки их ликвидности не страхует инвесторов от различных неприятных неожиданностей, связанных с резкими скачками курса. Как инструмент для краткосрочных спекуляций эти акции совершенно не подходят. Все это заставляет задуматься только о долгосрочных вложениях в эти бумаги.
В ожидании райского наслаждения
При ближайшем рассмотрении оказалось, что любителям риска, а следовательно, больших доходов, акции "Красного Октября" не подходят, а терпеливым и осторожным гражданам выпал еще один шанс не потерять свои деньги, а, быть может, года через 2-3 многократно преумножить их, вложив сегодня в акции известной московской кондитерской фабрики. Если Вы все-таки решились приобрести "немножко" "Красного Октября" позволим себе дать небольшой совет. Если Вы ограничены во времени — отправляйтесь в один из тридцати пунктов продажи, открытых "Грантом", где Вам предложат на выбор от небольшого пакетика из 5 акций до солидного портфеля из 10 тыс. акций по 20 тыс. руб. каждая. А если у Вас достаточно времени и страстное желание сэкономить — лучше всего направиться в "Деловые услуги" (ГУМ, 1-й этаж). Там среди желающих продать свои акции по 14 тыс. руб. вы, вероятно, сможете уговорить кого-то не торопиться и продать акции вам тысяч по 17. Но не забудьте при этом вместе с продавцом поехать и зарегистрировать сделку у реестродержателя — фирмы "Грант" (ул. Б.Якиманка, 38а). Реестр открыт, сделки регистрируются. Мы проверяли.
Подробный список с адресами агентов по распространению акций "Красного Октября" можно получить на Берсеневской набережной, д.12.
ИГОРЬ НИКОЛАЕВ